Eroare de urmărire - Explicație completă și exemplu

Efectiv de urmărire

este diferența dintre randamentul portofoliului și indicele de referință sau indexul menit să imite sau să bată. Eroarea de urmărire este denumită uneori risc activ. Există două moduri de a măsura erorile de urmărire. Primul este de a scădea randamentele cumulate ale benchmark-ului din randamentele portofoliului, după cum urmează:

Return

p _{- Return} i _portofoliu i = indice sau indicator de referință

Cu toate acestea, a doua modalitate este mai frecventă, și anume calcularea deviației standard a diferenței dintre portofoliu și rentabilitatea de referință în timp. Formula este după cum urmează:

Cum funcționează (Exemplu):

Să presupunem că investiți în fondul mutual al companiei XYZ, care există pentru a replica indicele Russell 2000, atât în ​​compoziție, cât și în întoarcere. În cazul în care fondul mutual al companiei XYZ se întoarce cu 5,5% într-un an, dar Russell 2000 (valoarea de referință) se întoarce cu 5,0%, folosind prima formulă de mai sus, am spune că fondul mutual al companiei XYZ a avut o eroare de urmărire de 0,5%. Odată cu trecerea timpului, vor exista mai multe perioade în care putem compara profiturile. Acesta este locul unde a doua formulă devine mai utilă. Consistența (sau neconcordanța) "spread-urilor" dintre rentabilitatea portofoliului și rentabilitatea benchmark-ului este ceea ce permite analiștilor să încerce să prezică performanța viitoare a portofoliului. Dacă, de exemplu, am știut că rentabilitatea anuală a portofoliului a fost cu 0,4% mai mare decât valoarea de referință de 67% din timpul din ultimii cinci ani, am știut că acesta ar fi probabil cazul înainte (presupunând că managerul de portofoliu nu a făcut schimbări). Valoarea predictivă a acestor calcule devine și mai bună atunci când există mai multe puncte de date și când analistul contabilizează modul în care valorile mobiliare ale portofoliului se deplasează relativ una față de alta (aceasta se numește co-varianță).

Mai mulți factori determină în general o eroare de urmărire a portofoliului:

1. Gradul în care portofoliul și indicatorul de referință au în comun valori mobiliare

2. Diferențele în capitalizarea bursieră, calendarul, stilul de investiție și alte caracteristici fundamentale ale portofoliului și criteriul de referință

3. Diferențe în ponderarea activelor între portofoliu și criteriul de referință

4. Taxele de administrare, comisioanele de custodie, costurile de brokeraj și alte cheltuieli care afectează portofoliul, care nu afectează criteriul de referință

5. Volatilitatea indicatorului de referință

6. Portofoliul beta

În plus, managerii de portofolii trebuie să găzduiască intrări și ieșiri de numerar de la investitori, ceea ce le obligă să-și reechilibreze portofoliile din timp în timp. Acest lucru implică și costuri directe și indirecte.

800x600

De ce contează:

Eroare de urmărire redusă înseamnă că un portofoliu urmărește îndeaproape criteriul său de referință. Erorile de urmărire superioare indică contrariul. Astfel, erorile de urmărire oferă investitorilor un sentiment de "strângere" a portofoliului în cauză în jurul valorii de referință sau cât de volatilă a portofoliului este relativ la nivelul său de referință. Este important de observat că unele portofolii de referință sunt permise mai multă eroare de urmărire decât altele - de aceea investitorii ar trebui să înțeleagă dacă portofolii comparative intenționează fie să replice un indicator de referință, fie să investească în moduri care să reflecte spiritul benchmark-ului sau să încerce doar să încerce pentru a recrea statistic comportamentele standardului de referință.

Deși unii investitori pot fi fericiți că portofoliul din exemplul nostru a depășit performanța, eroarea de urmărire indică faptul că managerul de fond a asumat un risc mai mare. Aceasta nu este întotdeauna ceea ce doresc investitorii fondului, și de aceea eroarea de urmărire este, în anumite privințe, o măsură a riscului excesiv.

Deși indicatorul de referință reprezintă o alternativă fezabilă la portofoliul în cauză, calculul erorii de urmărire nu înseamnă înțelept investitorul trebuie să limiteze comparația doar la nivelul de referință; el va evalua și erorile de urmărire ale altor portofolii cu același obiectiv.

În cele din urmă, eroarea de urmărire este un indicator al abilităților unui manager și o reflectare a modului în care un portofoliu este gestionat în mod activ sau pasiv. Portofoliile gestionate în mod activ urmăresc să furnizeze venituri de referință de mai sus și, în general, necesită un risc și o expertiză suplimentară pentru a face acest lucru. În aceste cazuri, investitorul încearcă să maximizeze erorile de urmărire. Pe de altă parte, portofoliile gestionate pasiv încearcă să replice returnările indexului, astfel încât o eroare de urmărire mare este în general considerată ca nedorită pentru acești investitori. Din acest motiv, eroarea de urmărire poate fi utilizată pentru a seta intervale de performanță acceptabile pentru administratorii de portofolii.