De ce este aurul alegerea portofoliului pentru toate sezoanele
Reparam Golful 7 GTI cu TURBINA EXPLODATA! 💥💥💥 #117
Acum câțiva ani am făcut o apreciere pentru un client care și-a promis aurul ca garanție într-o tranzacție comercială imobiliară. În cursul evaluării, am fost lovit de câștigul mare în valoare. Achiziționarea sa inițială în 2002 a fost în cele șapte cifre când aurul se tranzacționa încă în gama de 300 de dolari. Deținerile sale au apreciat 50% după o perioadă de deținere de aproximativ trei ani. (Din acea apreciere, valoarea a crescut de trei ori.) Am cerut permisiunea să-i spună povestea pe site-ul nostru ca un exemplu în care aurul poate continua planurile de afaceri ale acestuia.
"Nici o problemă", a scris el "Eu l-am privit ca un gard viu, dar si ca o alternativa la fondurile de pe piata monetara. Acum o pot folosi in scopuri investitionale - fondurile de capital privat si imobilele in cea mai mare parte, detinand in medie 7% -10% "Cred că trebuie să se sublinieze că el nu-și vinde aurul, ci să-l vândă drept garanție pentru a-și finanța alte aspecte ale afacerii sale. Vânzarea ar fi trebuit să renunțe la gardul său - ceva ce nu voia să facă. În schimb, el a folosit aur pentru a-și susține interesele de afaceri într-o tranzacție în care ar deveni proprietar principal.
După publicarea povestirii sale pe site-ul USAGOLD, am primit o scrisoare de la un alt client cu o poveste similară:
Am citit articolul din buletinul informativ despre cum unul dintre clienții tăi a cumpărat un milion de aur acum patru ani și acum costă 1,5 milioane de dolari. Am o poveste adevărată similară dacă doriți să o utilizați. Aproximativ patru ani în urmă, am vorbit cu tatăl meu pentru a converti aproximativ o treime din numerarul său în aur, majoritatea suverane britanice. I-am cumpărat pentru el de la USAGOLD-Centennial Metals Precious aproximativ 80.000 dolari atunci când aurul a fost de aproximativ 290 dolari pe uncie. Avea restul banilor pe 1-2% din CD-uri în bancă. Tatăl meu a murit recent și eu sunt executor. El a vrut fratelui meu 250.000 dolari, care a fost, în esență, toate de aur și de numerar. I-am dat fratelui meu aurul împreună cu CD-urile bancare. In timp ce CD-urile au castigat doar putin in acei 4 ani, aurul a devenit cu 41% mai valoros.
In loc de a primi 250.000 de dolari, fratele meu a primit cu adevarat aproximativ 282.800 $ (80.000 $ x 141% = 112.800 $ sau 32.800 $). Dacă tatăl meu ar fi convertit toate banii pe hârtie la aur, fratele meu ar fi primit 352.500 de dolari. În mod ironic, tatăl meu era foarte conservator și nu-i plăcea să joace. În acest caz, cea mai mare gamă de jocuri a fost să privească acele CD-uri și să nu cumpere bani reali - aur.
(Notă autorului: Astăzi, deținerile acestui client s-au triplat în valoare de aproape 350.000 de dolari.
Este interesant de remarcat faptul că ambii clienți consideră că aurul lor este un instrument de economisire și siguranță, spre deosebire de o investiție pentru câștigurile de capital - o perspectivă foarte diferită de modul în care aurul este prezentat în mod obișnuit în mass-media. O atracție interesantă pentru utilizarea cu succes a aurului a fost faptul că a avut loc în mediul predominant dezinflaționist al deceniului "dublu" (din 2000-2009) când inflația a fost moderată - un rezultat contra-intuitiv detaliat mai jos. < Acum, pe măsură ce economia sa înrăutățit treptat, mulți investitori încep să se întrebe despre eficiența și eficiența aurului în condiții mai grave - lebăda neagră finală sau un eveniment extraordinar, cum ar fi o depresie deflaționistă, dezinflație severă, stagflație fugară sau hiperinflație. Următoarele schițe de miniaturi se bazează pe istoricul istoric pentru a oferi perspective asupra modului în care aurul este probabil să se realizeze în cadrul fiecărui scenariu.
Aurul ca deflație în deflație (United States, 1933)
Webster definește deflația drept " volumul de bani și de credite disponibile care determină o scădere generală a prețurilor. " De obicei, deflațiile apar în economiile standard aur atunci când statul este lipsit de capacitatea sa de a efectua salvări, de a face deficite și de a imprima bani. Caracterizată de șomaj ridicat, falimente, măsuri de austeritate guvernamentală și derularea băncilor, un mediu economic deflaționist este, de obicei, însoțit de o prăbușire a piețelor de acțiuni și de obligațiuni și de panica financiară generală - un ansamblu neplăcut de circumstanțe. Marea depresiune din anii 1930 servește drept exemplu de măsura în care aurul îi protejează pe proprietarii săi în condiții de deflație într-o economie standard aur.
În primul rând, pentru că prețul aurului a fost stabilit la 20,67 dolari / uncie, a câștigat puterea de cumpărare, întrucât nivelul general al prețurilor a scăzut. Mai târziu, când guvernul american a ridicat prețul aurului la 35 de dolari pe uncie într-un efort de a refăti economia printr-o devalorizare formală a dolarului, aurul a câștigat și mai multă putere de cumpărare. Graficul 9 ilustrează aceste câștiguri și decalajul dintre prețurile de consum și prețul aurului.
În al doilea rând, deoarece aurul acționează ca un activ autonom, care nu este răspunderea unui altul, acesta a jucat un depozit eficient al valorii pentru cei care au transformat o parte din capitalul lor în lingouri de aur sau și-au retras economiile din sistemul bancar sub formă de monede de aur înainte ca criza să se fi lovit. Cei care nu aveau aur ca parte a planului lor de economii se aflau la mila evenimentelor când piața de valori sa prăbușit și băncile și-au închis porțile (multe dintre ele fiind deja falimentate).
În timpul unei deflații, chiar și în cazul unui sistem de bani cu fiat, nivelul general al prețurilor ar fi în scădere prin definiție. Modalitatea în care autoritățile decid să trateze aurul în astfel de circumstanțe este o chestiune deschisă care figurează în mare parte în rolul pe care îl va juca în portofoliul privat. Dacă ar fi supus controlului prețurilor, probabil că aurul va îndeplini aceeași funcție pe care a făcut-o în timpul deflației din anii 1930, așa cum este descris mai sus. Ea ar câștiga în puterea de cumpărare pe măsură ce nivelul prețurilor a scăzut. Dacă este liber să plutească (scenariul mai probabil), prețul va crește, cel mai probabil, ca rezultat al creșterii cererii investitorilor de a acoperi riscurile sistemice și instabilitatea pieței financiare (așa cum sa întâmplat la nivel mondial în timpul crizei din 2008)
Dezinflația perioada care a condus până la urmărirea pe fondul pieței financiare din 2008 servește drept un bun exemplu pentru modul în care se poate desfășura procesul descris mai sus. Economia dezinflaționistă este un văr apropiat de deflație și este acoperită în secțiunea următoare. ()> Aurul ca o haină de dezinflație (United States, 2008)
La fel ca anii 1970, randamentul aurului a fost întărit ca o stagflație (o combinație de economii stagnare și inflație), în ultimii zece ani stabilit acreditările de aur ca un hedging dezinflație. Dezinflația este definită ca o scădere a ratei inflației în timp și nu trebuie confundată cu deflația, ceea ce reprezintă o scădere reală a nivelului prețurilor. Dezinflațiile, așa cum sa arătat mai sus, sunt verișori apropiați de deflații și pot evolua în cazul în care banca centrală nu reușește, din nici un motiv, în programul său de stimulare. Băncile centrale de astăzi sunt activiste prin design. Să creadă că o bancă centrală modernă ar sta pe spate în timpul unei dezinflații și ar lăsa chipsurile să cadă unde ar putea să înțeleagă greșit rolul lor. Acesta va încerca să stimuleze economia printr-un mijloc sau altul. Singura întrebare este dacă o să reușească sau nu.
Până la "dublul lucruri", manualul despre aur citea faptul că a avut rezultate bune în circumstanțe inflaționiste și deflaționiste, dar nu și altceva. Cu toate acestea, pe măsură ce deceniul de bubble al activelor, eșecurile instituțiilor financiare și riscul sistemic global au progresat, iar aurul și-a continuat marșul la un nivel mai înalt de la un an la altul, a devenit din ce în ce mai clar că metalul era capabil să livreze mărfurile și în circumstanțe dezinflaționiste. Faptul este că în anii 2000, chiar dacă rata inflației a rămas relativ calmă, aurul a reușit să crească de la puțin sub 300 USD / uncie în ianuarie 2000 și să crească cu peste 1.000 de dolari pe uncie până în decembrie 2009 - o creștere de + 333% în decursul perioadei de zece ani.
Ca urmare a prăbușirilor lui Bear Stearns, AI și Lehman Brothers în 2008, aurul a crescut până la niveluri record și sa stabilit ferm în conștiința publică ca, probabil, cel mai bun mijloc de ultimă instanță. Pe măsură ce economia a flirtat cu un tambur în abisul deflaționist, ea a încurajat un fel de comportament în rândul investitorilor pe care l-ar fi putut aștepta în primele zile ale unei defalcări complete deflaționiste, cu toate elementele unei panici financiare. Stocurile au căzut. Băncile s-au ciocnit. Șomajul a crescut. Creditele ipotecare au intrat în închidere.
Aurul a intrat în curs de acumulare de către investitorii interesați de o defalcare majoră a sistemului financiar internațional. În 2009, vânzările din SUA Gold Eagle au rupt toate înregistrările. Rapoartele filtrate pe piața de aur că pur și simplu monedele de aur nu puteau fi cumpărate. Monetăriile naționale la nivel global nu au putut ține pasul cu cererea. În septembrie 2008, când a început criza, aurul se tranzacționa la nivelul de 750 USD. Pe măsură ce 2010 sa încheiat, a depășit valoarea de 1.400 dolari, deoarece investitorii au reacționat la un anunț al Federal Reserve că va începe oa doua rundă de relaxare cantitativă (tipărirea banilor) pentru a face față aceleiași crize care au început în 2008. toate acestea, aurul sa dovedit a fi printre cele mai fiabile active sub conditii dezinflabile si incerte.
Aurul ca Hedge de Hiperinflatie (Franta, anii 1790)
Andrew Dickson White isi incheie eseul istoric clasic despre hiperinflatie, "Fiat Inflation Money in Franța ", cu una dintre cele mai renumite linii din literatura economică:" Există o lecție în toate aceste lucruri, pe care fiecare om gînditor să-l întrebe ". Lecția potrivit căreia există o legătură între supradotarea de către guvern a banilor de hârtie, inflația și distrugerea economiilor de clasă mijlocie a fost în mod obișnuit ignorată în epoca modernă. Atât de mult, acești iluminători îi lăudau pe lumea întreagă de minune dacă oficialii publici o vor învăța vreodată.
Eseuul lui White povestește despre cât de buni oameni - cu nimic mai mult decât cei mai nobili de intenții - pot trage o națiune în haosul monetar în serviciu la un scop politic. Totuși, există și altceva în eseul lui White - ceva poate chiar mai profund. Instituțiile democratice, ne amintesc, bineînțeles, că ar putea fi, au o înclinație fatală, aproape predestinată de a imprima banii atunci când sunt împinși împotriva zidului de circumstanțe neplăcute.
Episoade de hiperinflație, de la primul (degradarea completă a lui Ghenghis Khan prima monedă de hârtie), prin cel mai recent (dezastrul din Zimbabwe), toate încep cu modestitate și progresează aproape în liniște, până când ceva se împotmolește în conștiința publică, care declanșează inflația cu prețuri ascendente cu toată furia. Frederich Kessler, profesor de drept de la Berkeley, care a trăit prima mana a Inflatării germane din anii 1920, a dat această descriere câțiva ani mai târziu în timpul unui interviu: "A fost oribil. Oribil! Ca fulgerul a lovit. Nimeni nu a fost pregătit. Nu-ți poți imagina rapiditatea cu care sa întâmplat totul. Rafturile din magazinele alimentare erau goale. Nu puteai cumpăra nimic cu banii de pe hârtie. "
Spre sfîrșitul" inflației băncilor Fiat în Franța ", White schițează performanța prețului monedei de aur de aproape o cincime:"
" o monedă de aur franțuzesc.1867 uncie fină netă] a stat pe piață ca un monitor, observând în fiecare zi, cu fidelitate inertă, scăderea valorii atribuite; un monitor să nu fie mituit, să nu-ți fie speriat. La fel, Convenția Națională ar putea încerca să mită sau să sperie polaritatea busolei marinarului. La 1 august 1795, această lună de aur de 25 de franci a fost în valoare de hârtie, 920 de franci; la 1 septembrie, 1.200 de franci; pe 1 noiembrie, 2.600 de franci; pe 1 decembrie, 3.050 de franci. În februarie 1796, era în valoare de 7.200 de franci sau un franc în aur era în valoare de 288 de franci pe hârtie. Prețurile tuturor mărfurilor s-au majorat în proporție …
Exemple din alte surse sunt următoarele: o măsură a făinii a avansat de la două franci în 1790 la 225 de franci în 1795; o pereche de pantofi, de la cinci franci la 200; o pălărie, de la 14 franci până la 500; unt, la, 560 franci o lire; o curcană, la 900 de franci. Totul a fost extrem de umflat în preț, cu excepția salariilor forței de muncă. În timp ce producătorii s-au închis, salariile au scăzut, până când tot ceea ce le-a păstrat părea să fie faptul că atât de mulți muncitori au fost trași în armată. Din această stare de lucruri a venit o greșeală de fraude greșită și grosolană. Bărbații care au prevăzut aceste rezultate și au intrat în datorii au fost, desigur, jubilant. Cel care, în 1790, a împrumutat 10.000 de franci, și-ar putea plăti datoriile în 1796 pentru aproximativ 35 de franci. "
Aceste două paragrafe scurte vorbesc despre volumul de statut al aurului în timpul unei perioade tumultuoase și pot ridica cea mai importantă lecție din toate punctele de vedere: rola de monede de aur în portofoliul de investiții private. Potrivit unui studiu realizat de Stanley Fischer, Ratna Sahay și Carlos Veigh (2002) privind Fondul Monetar Internațional, legătura cu revoluția franceză susține ideea că hiperinflațiile sunt fenomene moderne legate de tipărirea banilor de hârtie pentru a finanța deficite fiscale mari cauzate de războaie, revoluțiile, sfârșitul imperiilor și instaurarea unor noi state. " Cât de mulți americani pot citi aceste cuvinte fără nici un fel de reținere?
Aurul ca o răscroială de stagflație Hedge (Statele Unite ale Americii, 1970)
În sistemul contemporan monetar de fiat, când economia intră într-o șomajul și rata inflației tind să se mute mai mult în tandem. Cuvântul "stagflație" este o combinație a cuvintelor "stagnare" și "inflație". Președintele Ronad Reagan a adăugat, fără îndoială, șomajul și inflația împreună în descrierea economiei din anii 1970 și la numit indicele Misery. Pe măsură ce Indicele Misery sa mutat mai mult pe parcursul întregului deceniu, prețul aurului a fost similar, așa cum se arată în graficul de mai jos.
Pe scurt, graficul spune povestea aurului ca o acoperire rară a inflației / stagflației. Indicele Misery a crescut de trei ori în această perioadă de zece ani, dar aurul a crescut de aproape 16 ori. O mare parte din aceasta crestere a fost atribuita presiunii prudente care rezulta din multi ani de suprimare a preturilor in timpul anilor standard de aur cand aurul a fost stabilit prin mandat guvernamental. Chiar și după contabilizarea prețului fix, ar fi dificil să se argumenteze că aurul nu a răspuns rapid și direct la indicele Misery în timpul stagiului 1970.
Într-un anumit sens, experiența Statelor Unite din anii 1970 a fost prima în urma abandonării standardului de aur al președintelui Nixon în 1971. În urma experienței anilor 1970 în Statele Unite, situații similare au apărut din când în când în alte state-națiuni. Argentina (sfârșitul anilor 1990) vine în minte, la fel ca contagionul asiatic (1997) și Mexic (1986). În fiecare caz, pe măsură ce crește indicele Misery, investitorul care a adăpostit aurul și-a păstrat activele pe măsură ce criza a trecut de la o etapă la alta. Din fericire, experiența din 1970 în Statele Unite era relativ moderată de istoric standarde prin faptul că situația nu a reușit să se dizolve nici într-un coșmar deflaționist sau hiperinflaționist. Aceste evenimente mai mici, totuși, servesc destul de des ca preludii unor evenimente mai grave și debilitante la un moment dat pe drum. În ansamblu, este dificil să clasificăm stagflațiile de orice dimensiune și durată ca nesemnificative pentru clasa de mijloc. Puțini dintre noi s-ar bucura de faptul că indicele Misery pe care îl experimentăm nu a reușit să depășească pragul de 100% pe an sau nu a escaladat la o stare de hiperinflație și deflație. Doar spectrul unui indice Misery de două cifre este suficient pentru a provoca o planificare judicioasă a portofoliului, cu aurul servind ca gard viu.
O alegere de portofoliu pentru toate sezoanele
O carte ar putea fi scrisă pe tema aurului ca gard viu împotriva diferitelor "flăcări". Sper că schițele scurte furnizate vor servi cel puțin ca o introducere funcțională a subiectului. Concluzia este clară: istoria arată că aurul, mai bine decât orice alt activ, protejează portofoliul împotriva scenariilor economice ultra-negative, așa-numitele lebede negre sau evenimentele de tip outlier, cum ar fi deflația, dezinflația severă, hiperinflația sau stagflarea runaway.
Vă rugăm să rețineți că am fost atent să nu favorizez un scenariu asupra celuilalt în acest eseu. Argumentul cu privire la care dintre aceste maladii este cel mai probabil să lovească economia de lângă este pur academic cu privire la proprietatea de aur. Un gard viu solid de aur protejează împotriva tuturor tulburărilor descrise și nu contează în ce direcție sosesc.
Aș vrea să închei cu o justificare amplă a proprietății de aur de la un parlamentar britanic, Sir Peter Tapsell. El a făcut aceste observații în 1, după care cancelarul de stat, Gordon Brown, a forțat vânzarea prin licitație a peste jumătate din rezerva de aur din Marea Britanie. Referința lui Tapsell la "dolari, yeni și euro" are legătură cu propunerea trezoreriei britanice de a vinde rezervele de aur și de a transforma încasările în instrumente "purtătoare de dobândă" denominate în aceste valute. Deși se referea la funcția de aur în ceea ce privește rezervarea unui stat-națiune (Regatul Unit), ar fi putut vorbi la fel de ușor despre rolul aurului pentru investitorul privat:
Întregul punct despre aur și calitatea care o face atât de specială și aproape mistică în apelul său este că este universală, eternă și aproape indestructibilă. Ministrul va fi de acord că este și frumos. Cel mai durabil slogan de brand din toate timpurile este "Atât de bun ca aurul". Oamenii de știință pot clona oile și pot fi în curând capabili să cloneze oamenii, dar sunt încă departe de a putea clona aurul, deși au încercat să facă acest lucru timp de 10.000 de ani. Cancelarul [Gordon Brown] poate crede că a descoperit o nouă versiune muncită a pietrei alchimistului, dar dolarii, yenul și euro nu vor străluci mereu într-o furtună și nu vor fi niciodată confundați cu aurul.
Aceste cuvinte sunt profund. Ei captează esența proprietății aurului. În deceniul care a urmat vânzării britanice, aurul a variat de la 300 dolari / uncie la peste 1.400 dolari / uncie - făcând o batjocură a ceea ce a devenit cunoscut în Marea Britanie ca Brown's Folly. "Dolarii, yenul și euro", pe care Banca Angliei le-a primit în locul aurului, au continuat să erodeze în valoare, în timp ce plăteau un randament neglijabil până la inexistența. Și cu siguranță nu au strălucit în furtună. Ce ar face guvernul conservator al noului prim-ministru, David Cameron, să primească înapoi 415 de tone de aur în timp ce introduce măsuri de austeritate în Marea Britanie și încearcă să supraviețuiască lirei?
Revenind la poveștile spuse în partea de sus a acestui eseu, acestea sunt doar două conturi între mii care ar putea fi schimbate în rândul clientelei noastre. Primesc în mod regulat apeluri din ceea ce îmi place să numesc "Garda Veche" - cei care au cumpărat aur în $ 300, $ 400 și $ 500, chiar și 600 de dolari. Mulți au citit
ABC-urile investițiilor de aur: cum să vă protejați și să vă construiți averea cu aur
. Unii au devenit foarte bogați ca urmare a acestor achiziții timpurii. Cel mai important rezultat este însă faptul că acești clienți au reușit să-și mențină activele într-un moment în care alții și-au urmărit disiparea averii. Aurul a jucat ca publicitate - ceva care este probabil să continue să facă în anii următori. După toate, este spus și făcut, așa cum am scris în ABC-urile de acum mulți ani, aurul este singurul element pe care se poate baza atunci când cipurile sunt în jos. Acum, mai mult ca niciodată, atunci când este vorba de conservarea activelor, aurul rămâne, în sensul cel mai fundamental, alegerea portofoliului pentru toate anotimpurile.
Notă din partea Editorului: Acest articol a fost inițial publicat de USAGOLD-Centennial Metals Precious.
