5 Lucruri de urmărit atunci când acceptați o investiție

Ca proprietar de afaceri, ideea de a accepta expertiza și un cec mare de la un investitor extern poate părea o victorie completă pentru dvs. și afacerea dvs.

Adevărul dacă este de fapt un beneficiu pentru dvs., cu toate acestea, este adesea determinat de ceea ce pare a fi detaliile plictisitoare de imprimare a contractului pe care îl semnați cu acel investitor.

În acest articol, vă vom prezenta câteva dintre cele mai importante clauze contractuale aveți grijă când negociați un acord pentru a accepta investiții externe și explicați de ce merită să vă faceți griji.

1. Structura investiției

Atunci când proprietarii de afaceri mici vorbesc despre luarea unui investitor suplimentar, ei spun, de regulă, ceva inedit ca: "Noi luăm un investitor înger". Ceea ce ei nu discută sunt multe dintre modalitățile prin care că investitorul poate investi efectiv. Dar ar trebui, pentru că diferitele modalități pe care un investitor le poate investi într-o afacere schimbă dramatic afacerea pe care sunteți de acord.

Poate că cel mai bun mod de a explica este printr-o referire la ceva pe care mulți dintre noi deja îl cunosc - ()> A se vedea de asemenea: Ceea ce se află în rezervorul de rechin ma învățat despre afacerea mea Dacă sunteți un vizualizator avid de rezervor de rechini, veți observa că există două tipuri de rechini investitori: Domnule Minunat, și aproape toți ceilalți. Toți ceilalți rechini fac de obicei o investiție tradițională în capitaluri proprii; de exemplu, vor investi 100.000 de dolari la o evaluare de afaceri de 1.000.000 de dolari și vor lua 10% din afacere. Asta se numește o investiție tradițională în capital.

Dl. Minunat, spre deosebire de obicei face investiția sa sub formă de titluri de creanță cu garanții. Ce înseamnă acest lucru este că el nu este plătit ca o parte din profit, ci ca o parte din venitul global, indiferent de profit. Dacă urmăriți îndeaproape spectacolul, domnul Wonderful nu discută nici măcar despre procentul de proprietate și nu se concentrează niciodată asupra acestuia, deoarece este cu adevărat irelevant pentru afacerea generală așa cum o structrează în mod obișnuit.

În calitate de proprietar al unei întreprinderi mici, diferența față de dvs. între un investitor în capitaluri proprii și un investitor în domeniul securității datoriei este că investitorul în capitaluri proprii devine plătit numai dacă realizați un profit, în timp ce cu investitorul de garantare a datoriilor, plătiți investitorul înapoi lunar indiferent de ce, indiferent dacă afacerea dvs. este de fapt profitabilă.

Inutil de spus, dacă toate celelalte sunt egale, o investiție tradițională în capitaluri proprii este mai bună pentru dvs., proprietarul unei întreprinderi mici. Deci, dacă intenționați să faceți o investiție de garantare a datoriilor cu garanții, asigurați-vă că termenii - suma pe care o acordă dvs. în raport cu suma și termenii pe care îi plătiți înapoi - sunt semnificativ mai bune, astfel încât merită să vă faceți parte.

A se vedea și: Cele 10 întrebări pe care nu am așteptat să le întrebe investitorii

2. Acțiuni preferate față de acțiuni comune

Dacă presupunem că aveți în vedere o ofertă în care investitorul face o investiție tradițională în capital (ca o reamintire, așa face majoritatea Rechinii), următoarea clauză importantă este să analizați dacă acțiunile pe care investitorul le iau sunt acțiuni preferate sau comune.

Pe fond, atunci când cineva investește în afacerea dvs., ei achiziționează efectiv acțiuni în afacerea dvs. în schimbul unor bani. Aceștia pot cumpăra acțiuni comune sau acțiuni preferențiale.

Dacă investitorul dvs. primește numai acțiuni comune, atunci înseamnă că sunteți pe picior de egalitate. Deci, când vine momentul să luați deciziile, probabil că fiecare obține câte un vot pentru fiecare parte din afacerea pe care o dețineți. Când vine timpul să obțineți profit (sau să alocați pierderi), fiecare obține o cotă proporțională cu numărul de acțiuni ale companiei pe care o dețineți.

În schimb, dacă investitorul dvs. primește acțiuni preferențiale, investitorul exercită probabil o un nivel disproporționat de control și o pondere mai mare a veniturilor decât ați putea crede altfel dacă ați compara doar numărul de acțiuni deținute de fiecare parte. Acest lucru se datorează faptului că acțiunile preferate funcționează în baza unui set complet diferit de reguli (care vor fi definite în documentele de investiții) decât acțiunile dvs.

De exemplu, ele pot obține 10 voturi pe acțiune, în timp ce obțineți unul, sau ar putea obține un profit de 20 de dolari până când investiția inițială va fi returnată la fiecare 1 $ pe care îl primiți. De asemenea, ele obțin, în general, drepturi suplimentare pe care acționarii obișnuiți nu le obțin, cum ar fi protecția împotriva diluării și preferința de lichidare (discutată mai jos).

În concluzie, dacă vedeți că primesc acțiuni preferate din investiția lor, nu înseamnă neapărat că obțineți o afacere proastă, de fapt, majoritatea investițiilor sunt făcute în acest fel, înseamnă că acestea vor funcționa într-un set complet diferit de reguli decât veți fi acționar comun. Deci, trebuie să vă asigurați că înțelegeți ce obțin și ce renunțați din punctul de vedere al controlului și al profiturilor.

Vezi și: Cum să negociați cu investitorii potențiali

3. Protecția împotriva diluției

Atunci când un investitor pune bani într-o companie ca investiție în acțiuni pentru a cumpăra acțiuni la o anumită evaluare (de exemplu, 100 000 USD la un milion de dolari), atunci dețin un procent dat (aici 10%.

Dacă ați decis să luați un investitor suplimentar sau să vindeți acțiuni noi ale companiei la un preț redus angajaților sau familiei și prietenilor, atunci procentul total al investitorului ar putea scădea sub 10%. Acest risc de scădere a procentului global al proprietății declanșează un termen important numit o clauză de protecție împotriva diluțiilor.

Aproape toți investitorii externi vor solicita includerea unei clauze de "protecție împotriva diluției" într-o anumită formă. În calitate de proprietar al unei întreprinderi mici, obiectivul este doar să înțelegeți cum să negociem clauza care să vă servească cel mai bine.

Versiunea "protecției anti-diluție" pe care majoritatea beneficiază investitorii externi este denumită în mod obișnuit un "clichet plin". scenariul, investitorii externi pot cumpăra acțiuni suplimentare ale companiei ori de câte ori sunt amenințate cu diluarea procentului de proprietate la cel mai mic preț pe care acțiunile au fost vreodată oferite la

. acțiuni la angajați sau familii sau un număr mic de acțiuni către un investitor de profil înalt, la o reducere mare doar pentru a le obține la bord, ar trebui să oferiți aceleași prețuri reduse investitorului inițial. Probabil că ar cumpăra mereu la acel preț redus, deoarece ar achiziționa acțiuni suplimentare la o valoare de piață mai mică, ceea ce ar duce, în realitate, la scăderea proprietății în raport cu propriile lor.

Ca un mijloc de bază în ceea ce privește " clauza ", ar trebui sa impingeti pentru ceea ce se numeste un" clichet parțial ". In acest scenariu, investitorul extern ar cumpara actiuni suplimentare conform unei formule ponderate care este in general mai aproape de pretul real al actiunilor., dacă, de exemplu, valoarea de piață a acțiunilor a fost de 10 USD pe acțiune și le-ați oferit angajaților de la 5 USD pe acțiune pentru a încuraja angajații să devină investiți în compania dvs., un "clichet parțial" ca parte a unei " clauza de protecție "ar putea permite investitorului extern să cumpere acțiunile suplimentare de la 7,50 dolari, ceea ce vă va face rău, fondatorul, mai puțin.

4. Preferința de lichidare

Când auziți despre o companie care vinde, spuneți 10 milioane de dolari, majoritatea oamenilor presupun că fondatorii sunt acum multi-milionari. Indiferent dacă este adevărat sau nu, depinde în mică măsură de modul în care clauza de preferință de lichidare a fost negociată cu investitorii externi.

O preferință de lichidare este doar o modalitate fantezie de a descrie în ce ordine și cum se plătesc diferiții proprietari ai unei afaceri evenimentul de vânzare sau faliment. În cea mai simplă formă, într-o companie fără investitori externi, dacă dețineți 30% din afacere atunci când v-ați vândut, ați obține 30% din încasări după ce ați plătit facturile restante.

Dacă există o preferință de lichidare clauza, cu toate acestea, va trebui să te uiți la formula din clauză pentru a vedea cum oamenii se răsplătesc. De exemplu, în cazul în care investitorul extern a adăugat o cerință "dublă dip" sau "triplu dip" în paragraful "preferință de lichidare", va fi plătit de două sau trei ori investiția inițială înainte ca acționarii comuni să obțină ceva.

De exemplu, dacă un investitor a pus 3 milioane de dolari, avea o clauză de "triple dip", iar afacerea sa vândut cu 10 milioane de dolari, vor primi în primul rând 9 milioane de dolari, lăsând doar 1 milion de dolari pentru tine și ceilalți investitori obișnuiți.

Acest lucru este făcut pentru a se asigura că investitorul extern primește un randament devreme și că te descurajează să-ți vinzi afacerea pentru orice altceva decât o evaluare imensă, deoarece tu, fondatorul, începi să câștigi bani numai după ce valoarea depășește 9 milioane de dolari.

Vedeți și: Planificarea viitorului: Strategia dvs. de ieșire

5. Convențiile, un termen legal care înseamnă doar promisiuni, sunt lucruri pe care le promiteți să le faceți (cunoscute sub numele de legăminte afirmative) sau promiteți să nu faceți (ca niște legi negative) ca manager al afacerii.

Investitorii externi doresc convențiile în acord, ca parte a investiției lor, deoarece vă încredințează să vă investiți și să conduceți afacerea într-un mod adecvat, fără a fi acolo să vă verificați zilnic.

Legământul poate include tot felul de lucruri variind de la o cerință de nivel înalt pe care îl pregătiți și distribuiți previziunile financiare lunare sau trimestriale pentru afacere, la cerințe detaliate pe care le mențineți anumite niveluri de protecție a asigurărilor. Orice investitor va dori niște legi într-o anumită formă și nu este nerezonabil să o facă.

Ceea ce vrei să faci este să te asiguri că nu semnezi nimic din ce nu poți continua, chiar dacă sună rezonabil.

De exemplu, o cerere comună este aceea de a vă lega că nu veți încălca nicio reglementare sau lege în conducerea afacerii dvs. Uneori însă există atât de multe regulamente sau legi care să nu știi că încalci ceva, astfel încât să poți compromite și să ai schimbat acest legământ pentru a fi de acord că nu vei încălca în mod conștient nicio reglementare sau lege.

Un alt motiv de îngrijorare este să nu vă limiteze în mod nejustificat să vă desfășurați afacerile zilnic. De exemplu, dacă trebuie să mergi la investitor pentru aprobare înainte de a semna un nou contract sau de a face o nouă închiriere, va fi un mare hassle și probabil vă va răni capacitatea de a sari pe noi oportunități ca o afacere. În schimb, a fi nevoie să cereți permisiunea dvs. înainte de a vă face o majorare sau de a distribui o sumă semnificativă de bani este probabil o cerere rezonabilă.

A lua un investitor exterior poate părea ca un fel de negocieri de cinci minute a se vedea în rezervorul de rechini, dar în realitate există zeci de clauze juridice importante pe care trebuie să le înțelegeți și să le negociați înainte de a putea semna o înțelegere.

Când negociați, nu veți obține toate aceste clauze în favoarea voastră, nici tu nu ar trebui. Însă înțelegerea implicațiilor clauzelor, în loc să le luați în considerare și să semnați tot ce este pus în fața dvs., poate fi literalmente diferența dintre o vânzare de afaceri care vă lasă un multi-milionar și unul care vă lasă să vă căutați un alt loc de muncă.

Declinare de responsabilitate: Scopul acestui articol este de a promova conștientizarea aspectelor legale și de altă natură care pot afecta proprietarii de afaceri și nu intenționează să ofere consultanță juridică sau profesională. Proprietarii de afaceri ar trebui să se consulte direct cu un profesionist calificat corespunzător sau cu un avocat admis să practice în jurisdicția lor pentru consiliere juridică sau profesională adecvată.