Definirea și exemplul mandatului de chemare

Ce este:

Mandatele de apel sunt titluri care dau titularului dreptul, un anumit număr de valori mobiliare (de obicei acțiunile comune ale emitentului) la un anumit preț înainte de o anumită perioadă de timp.

Cum funcționează (exemplu):

Ocazional, companiile oferă "mandate") pentru vânzarea directă sau de a le oferi angajaților, dar marea majoritate a mandatelor de apel sunt "atașate" la obligațiuni nou-emise sau acțiuni preferate. De exemplu, dacă societatea XYZ a emis 100 milioane de obligațiuni, fiecare obligat să primească o obligațiune de 1.000 de dolari pentru valoarea nominală și dreptul de a cumpăra 100 de acțiuni ale acțiunilor companiei XYZ la 20 USD pe acțiune în următorii cinci ani. De obicei, mandatele permit titularului să achiziționeze acțiuni comune ale emitentului, dar uneori le permite cumpărătorului să cumpere acțiunile sau obligațiunile unei alte entități (cum ar fi o filială sau chiar o terță parte).

Prețul la care se solicită un apel titularul poate achiziționa titlurile subiacente se numește prețul de exercitare

sau prețul de lansare. Prețul de exercitare este, de obicei, mai mare decât prețul de piață al acțiunilor la momentul emiterii mandatului de chemare. În exemplul nostru, prețul de exercitare este de 20 USD, ceea ce este probabil cu 15% mai mare decât cel al acțiunii companiei XYZ la momentul emiterii obligațiunilor. Prețul de exercitare al mandatului de chemare se ridică adesea în funcție de o perioadă în care obligațiunea se maturizează. Acest program este prezentat în linia de obligațiuni. Mandatele de apel nu sunt aceleași ca opțiunile de cumpărare sau drepturile de cumpărare a acțiunilor. O caracteristică importantă a mandatelor de chemare este că ele sunt adesea detașabile. Aceasta înseamnă că, dacă un investitor deține o obligațiune cu garanții atașate, el sau ea poate vinde garanțiile și poate păstra obligațiunile.

Mandatele de apel sunt tranzacționate pe principalele burse. În unele cazuri în care au fost emise garanții cu acțiuni preferate, acționarii nu pot primi dividende atâta timp cât dețin mandatul. Astfel, uneori este avantajos să se detașeze și să se vândă un mandat cât mai curând posibil, dacă investitorul se așteaptă să câștige mai mult din dividende.

Mandatele de chemare tind să depășească valoarea minimă. De exemplu, considerați mandatul de a cumpăra 100 de acțiuni ale Companiei XYZ pentru 20 USD pe acțiune în orice moment în următorii cinci ani. În cazul în care acțiunile societății XYZ au crescut la 100 USD în acea perioadă, titularul de mandat ar putea cumpăra acțiunile cu câte 20 USD fiecare și le va vinde imediat pe piața deschisă cu 100 USD, profitând de un profit de 100 de dolari, de 100 de acțiuni, de 8.000 de dolari. Astfel, valoarea minimă a fiecărui mandat este de 80 de dolari.

Este important de reținut însă că, în cazul în care mandatele ar avea încă o perioadă de expirare, investitorii ar putea specula că prețul acțiunilor companiei XYZ ar putea fi chiar mai mare de 100 $ pe acțiune. Această speculație, însoțită de timpul suplimentar pentru ca stocul să crească în continuare, este motivul pentru care un mandat cu o valoare minimă de 80 USD ar putea tranzacționa cu ușurință peste 80 de dolari. Dar, pe măsură ce mandatul devine mai aproape de expirare (iar șansele ca prețul acțiunilor să crească în timp pentru a spori și mai mult profitul), această primă ar scădea până când aceasta ar fi egală cu valoarea minimă a mandatului (care ar putea fi 0 dolari dacă prețul acțiunilor scade la mai puțin de 20 $, decât să se ridice peste 100 $).

De ce este important:

Warrant-urile nu sunt aceleași ca opțiunile de apel. Opțiunile de apel nu sunt detașabile și expiră adesea cu mult înainte de a face mandate (de obicei, mai puțin de un an, față de cinci sau mai mult pentru mandate). De exemplu, dacă obligațiunea companiei XYZ ar fi o obligațiune convertibilă, titularul ar putea tranzacționa valoarea nominală de 1.000 de dolari pentru o serie de acțiuni ale companiei XYZ. Dar dacă obligațiunea companiei XYZ are un mandat de plată atașat, investitorul trebuie să vină cu bani suplimentari pentru a cumpăra acțiunile la prețul de exercitare (în acest caz 100 de acțiuni x 20 USD pe acțiune sau 2 000 USD). la fel ca și drepturile de cumpărare a acțiunilor. Prețul de exercitare al unui drept de cumpărare a acțiunilor este, de regulă, sub prețul de piață al garanției la momentul emiterii, în timp ce prețurile de exercitare a garanției sunt de obicei cu 15% mai mari decât prețul pieței la momentul emiterii.

Titlurile cu titluri de garanție atașate permit titularului să participe la aprecierea prețului titlurilor de valoare (Compania XYZ, în exemplul nostru). De exemplu, prețul unei obligațiuni a companiei XYZ cu un mandat atașat tinde să crească pe măsură ce prețul acțiunii comune a companiei XYZ se apropie de prețul de exercitare (similar cu opțiunea de cumpărare).

Această oportunitate de a participa la o altă parte oferă investitorilor o diversificare și, prin urmare, este o modalitate de reducere a riscurilor. Ca urmare, companiile emite adesea obligațiuni și acțiuni preferate cu garanții atașate ca o modalitate de a spori cererea și comercializarea ofertei. Aceasta, la rândul său, reduce costul capitalului pentru emitent.