Care este un investitor cu venituri fixe de făcut?

De Craig Allen

Aflați mai multe despre Craig pe Investmentmatome's Ask a Advisor

Odată cu sfârșitul trimestrului QE3 (runda 3 de relaxare cantitativă), programul de cumpărare a obligațiunilor masive de 85 de miliarde de dolari pe luna, proiectat să mențină ratele dobânzilor pe termen lung în mod artificial, investitorii cu venit fix și în special cei dependenți de venitul generat din portofoliul lor pentru cheltuielile de trai, se confruntă cu o provocare formidabilă, "cum să investească într-un mediu în creștere rată a dobânzii, fără a-și pierde cămașa.

Teoria programului de cumpărare a obligațiunilor Fed este că, dacă ratele dobânzilor rămân mici, costurile de împrumut sunt, de asemenea, scăzute și, prin urmare, persoanele fizice și companiile vor împrumuta mai mult, vor cheltui mai mult și, prin urmare, vor stimula creșterea economică. Partea de cheltuieli a consumatorilor din această ecuație este deosebit de importantă, deoarece cheltuielile de consum reprezintă aproximativ 70% din totalul activității economice din S.U.A. în fiecare an.

Problema a fost că, până în prezent, în ciuda ratelor dobânzilor istoric scăzute, consumatorii tocmai nu au cheltuit. Creșterea economică a fost în cele mai bune temperaturi, iar cea mai recentă lectură pentru creșterea PIB-ului la primul trimestru la doar 2,5% anuală. În timp ce această creștere, dacă ar fi durabilă, nu este teribilă, nici nu este mare și nu am văzut impactul negativ al reducerilor de cheltuieli ale sechestrului care au început să înceapă în luna martie. Odată ce aceste reduceri sunt puse în aplicare pe deplin, experții estimează că până la 2% ar putea fi ras de pe urma creșterii PIB. Dacă este exactă, aceasta ar lua o rată de creștere de 2,5% în trimestrul I la doar 0,5% anualizat, sau mai mult sau mai puțin o rată de creștere a rentabilității.

Pentru investitorii de obligațiuni, provocarea va veni atunci când Fed va decide când va începe să-și retragă cumpărările de obligațiuni, ceea ce va duce cu siguranță la creșterea ratelor dobânzilor. De fapt, ratele au început deja să crească într-o oarecare măsură, anticipând că Fed încetinește ritmul cumpărării obligațiunilor. Fedul se întâlnește mâine și miercuri (18 iunie^lea și 19^lea) pentru a-și revizui politicile și probabil va lua unele decizii cu privire la momentul în care vor începe să își reducă activitățile de cumpărare a obligațiunilor. Trezoreria de 10 ani a crescut deja de la 1,66% la nivelul actual de 2,19%, sau cu 0,53%. Deși acest lucru nu este o mișcare uriașă în termeni absoluți, este vorba despre o creștere procentuală masivă de 32%. În mod clar, chiar și odată cu cumpărarea neobosită a Fedului, prețurile la obligațiuni sunt în scădere, deoarece investitorii vând în anticiparea reducerii Fed.

Ratele de creștere reprezintă o amenințare gravă la adresa valorilor portofoliului. Cei care dețin obligațiuni pe termen lung sunt deosebit de vulnerabili într-un climat în creștere. Deși este adevărat că investitorul poate deține întotdeauna obligațiuni până la scadență, nimănui nu-i place să se afle într-o situație în care valoarea portofoliului lor a scăzut dramatic. Scăderea prețurilor la obligațiuni pune investitorul într-o situație în care, în cazul în care ar trebui să vândă din orice motiv, vor fi probabil obligați să facă pierderi.

Pentru a evita această posibilitate foarte reală, investitorii în obligațiuni ar trebui să ia în considerare scurtarea scadențelor, adică să vândă obligațiuni cu scadențe mai lungi și să le înlocuiască cu obligațiuni care au scadențe mai scurte de 5 ani sau mai puțin. Deplasarea sau scindarea portofoliului cu scadențe de la 1 an la 5 ani reprezintă o modalitate simplă de a răspândi riscul portofoliului între diferite scadențe, plasând în același timp bani, astfel încât în ​​fiecare an să se matureze anumite obligațiuni, permițând reinvestirea la (sperăm) ratele dobânzilor, odată ce ratele au crescut semnificativ.

În timp ce venitul curent va fi cu siguranță mai mic dacă investitorul va scurta maturitatea, aceasta ar trebui să fie o situație oarecum temporară. După o perioadă de timp de unu până la trei ani, ratele ar fi trebuit să crească suficient, astfel încât scadențele să poată începe să se prelungească, generând astfel o creștere a veniturilor totale din portofoliu. Pierderea pe termen scurt a unor venituri ar trebui să fie plătită cu amabilitate prin evitarea pierderilor din valoarea obligațiunilor pe termen lung deținute anterior.

Deși nu este clar când exact Fed va începe să-și atingă activitățile de cumpărare a obligațiunilor, știm că o vor face în cele din urmă și pe termen scurt. Este inevitabil ca ratele să crească în mod semnificativ ca rezultat și că prețurile obligațiunilor pe termen lung vor scădea. Investitorii obligațiuni vor beneficia de a fi proactivi și de a face modificări adecvate la scadențele înainte ca ratele să crească.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Fondator și președinte Montecito Private Asset Management 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

Articole similare

Găsirea unui consultant financiar

Nu esti suficient de salvare pentru pensionare: o mizerie care devine mai rau

CFPB recomandă noi orientări pentru a proteja persoanele în vârstă împotriva practicilor de consultanță financiară înșelătoare