Definiția și exemplul ratei de retur

Ce este:

randamentul forward ) este randamentul teoretic, asteptat pe o obligatiune de mai multe luni sau ani de acum. Cum functioneaza (Exemplu): Curba randamentelor dicteaza ce sunt actualele obligatiuni prețurile ar trebui să fie, dar poate deduce, de asemenea, ceea ce piața consideră că ratele de mâine ale dobânzii vor fi pe Trezoreriile cu scadențe diferite. De exemplu, să presupunem că banii primiți pe care doriți să-l utilizați pentru o factură de școlarizare pe care o cunoașteți va ajunge exact într-un an. Dacă investiți banii în Trezoreri pentru a vă menține în siguranță și lichizi, aveți încă două opțiuni: ați putea cumpăra fie un T-Bill care se scade într-un an, fie ați putea cumpăra un T-Bill care scade în șase luni și apoi cumpărați un alt T-Bill de șase luni, când primul se maturizează.

Dacă ambele opțiuni au generat același rezultat, probabil că ar fi indiferent și veți merge cu ceea ce a fost mai ușor. Dar, probabil, ratele vor fi mai mari în șase luni. Dacă da, ați câștiga mai mulți bani cumpărați acum un T-Bill de șase luni și continuați-l într-un alt T-Bill de șase luni pentru a profita de aceste rate potențial mai mari. Sau, probabil, ratele vor fi mai mici și veți face mai mulți bani să vă închideți banii acum pentru întregul an. Așadar, adevărata întrebare este: cât de mult va costa un T-Bill de șase luni după șase luni? Adică, care este rata dobânzii la T-Bill de șase luni?

Răspunsul nu este clar. La urma urmei, pur și simplu în căutarea în ziar sau on-line, puteți afla cât de mult o T-Bill de un an randamente acum, și puteți afla cât de mult un T-Bill de șase luni randamente chiar acum. Dar nu există nici o modalitate de a spune sigur ce va aduce un T-Bill de șase luni în șase luni. Cu toate acestea, există o modalitate de a determina ce așteaptă piața, și anume prin calcularea ratelor forward.

Din punct de vedere matematic, rata forward este rata la care ați fi indiferenți față de cele două alternative din exemplul nostru. Cu alte cuvinte, dacă tocmai ați cumpărat Trezoreria de un an, ceea ce știți că ziarul a obținut 3% acum, puteți calcula cu ușurință prețul acestui T-Bill:

100 $ / (1 +.015)

2

= 97,09 ^{Deci știți că dacă investiți 97,09 $ astăzi, veți avea 100 $ de care aveți nevoie într-un an.} Acum, cât de mult trebuie să investiți dacă achiziționați șase luni T-Bill și apoi reinvesti că după șase luni într-un alt T-Bill? Nu știți sigur dacă nu știți ce va câștiga cel de-al doilea T-Bill de șase luni. În cazul în care randamentul anual al unui T-Bill achiziționat de șase luni este de 2%, adică 1% pe an, atunci prețul de cumpărare a unui T-Bill de șase luni se va face astăzi și apoi va fi rulat într-un alt T-Bill de șase luni ar fi:

Investiția necesară astăzi = 100 $ / ((1 +.01) (1 + f))

În cazul în care f este rata forwardă - șase luni.

Pentru a fi indiferent cu privire la cele două alternative, trebuie să fiți sigur că investirea a 97.09 USD în ambele scenarii va genera cele 100 de dolari de care aveți nevoie într-un an. Astfel, rentabilitatea celor două investiții trebuie să fie egală.

Asta este

$ 100 / (1 +.015)

2

= 100 $ / ((1 +.01))) ^sau $ 97.06617 = 100 $ / ((1 +.01) (1 + f))

Care este rata care face aceste investiții egale? Trebuie să rezolvăm pentru f:

f = (1 +.015)

2

/ (1 +.01)) - 1 = 2.00% timp de șase luni sau 4.00% ^{Rata forward este de 4% pe an. Astfel, știm că piața consideră astăzi că T-Bill de șase luni va da 4% pe an în șase luni. Astfel, dacă ați ales să cumpărați o factură T de șase luni și să reinvestiți încasările într-un alt T-Bill de șase luni, acest al doilea T-Bill ar trebui să aibă un randament anual de 4% pentru a vă face indiferenți între a face acest lucru și achiziționarea unei facturi de un an pe bază de T la cursul de schimb. Acum, întrebarea este că credeți că veți obține 4%?} De ce este important:

Ratele forward sunt, în esență, așteptările pieței pentru ratele dobânzilor viitoare. Dacă investitorul consideră că ratele vor fi de fapt mai mari sau mai mici decât se aștepta, acest lucru poate reprezenta o oportunitate de investiție. De asemenea, ratele forward servesc drept indicatori economici, spunând investitorilor dacă piața se așteaptă la mai mult sau mai puțin din toate lucrurile care se corelează cu ratele dobânzilor.

Dacă există ceva de învățat din ratele dobânzilor la termen, ele reprezintă exemple primare ale modului în care ratele dobânzilor se leagă între ele în întregul spectru. Ratele de virament pot fi calculate mai departe în viitor decât în ​​doar șase luni. Este doar o chestiune de a face matematica. De exemplu, investitorul ar putea calcula rata forward implicită pe trei ani de patru ani de acum, rata implicită de șapte ani de la doi ani, etc.