Cum să joci jocul Buyout: 3 sfaturi pentru găsirea celor mai bune oferte

Wall Street poate fi atât de previzibilă.

O companie anunță o achiziție. Stocul cumpărătorului are aproape întotdeauna o lovitură mare, iar stocul vânzătorului aproape întotdeauna depășește.

Deoarece unele tranzacții nu ajung niciodată să genereze profiturile promise de conducere, majoritatea investitorilor aleg să tragă primul și să pună întrebări mai târziu. Dar dacă vă puneți mai întâi aceste întrebări, puteți face o treabă mai bună de a afla când să cumpărați, să țineți sau să vindeți.

Problema cheie pentru fiecare investitor care se uită la o fuziune sau la o țintă de achiziție este de a decide dacă societatea articulează un motiv convingător al tranzacției. Dacă da, puteți să pariați că va spori profiturile în ordine scurtă.

Majoritatea companiilor doresc să facă tranzacții "accretive", adică câștiguri pe acțiune (EPS), odată ce tranzacția este integrată, sperăm că într-un an sau doi. Operațiunile "diligente", care rănesc profiturile pe acțiune, sunt rareori rezultatul dorit. Dar, din păcate, unele tranzacții care se așteaptă să fie accretive se dovedesc a fi diluante atunci când managementul supraevaluă beneficiile proiectate ale unei achiziții-cheie.

Am o experiență personală cu acest fenomen. Ca fost analist la Wall Street, am recomandat clienților să vândă acțiuni ale unui distribuitor de reviste numit Source Interlink. Compania a anunțat o afacere care, în opinia conducerii, ar fi foarte accentantă. Cu toate acestea, am crezut altfel.

Am crezut că afacerea ar fi de fapt diluantă, deoarece managementul avea obiective nerealiste (apropo, acest lucru mi-a provocat o mare durere - Sursa Interlink ma amenințat cu un proces). Lucru pentru mine (și reputația mea), analiza mea a fost corectă și compania a declarat în cele din urmă falimentul.

Dacă știți ce să căutați, unele dintre cele mai bune idei de investiții pot fi găsite printre soldații vânduți. Când o achiziție este anunțată, cumpărătorii pot fi vânduți într-o manieră de genunchi. Dar dacă aceste companii pot face un caz clar că o afacere va fi accretivă, investitorii savvy vor beneficia atât de un stoc mai ieftin, cât și de o perspectivă mai profitabilă asupra profitului.

Deci, iată ce să căutați pentru a vedea dacă o afacere va fi cu adevărat accentuată:

1) Fezabilitatea reducerilor de costuri - Multe companii caută ținte cu capacități de producție redundante sau o structură a costurilor umflate. Dacă costurile pot fi reduse atunci când cele două entități sunt combinate, societatea absorbantă este susceptibilă să genereze profituri impresionante ale investiției (ROI).

Dacă aceasta este strategia dobânditorului, acordați o atenție deosebită discuțiilor conducerii când anunță tranzacția. Ele vor fi, de obicei, foarte specifice în ceea ce privește țintele de reducere a costurilor. De cele mai multe ori, aceste reduceri au loc, și pot fi luate în considerare ca parte a analizei dvs.

Reducerea costurilor este un factor cheie în spatele Hertz (NYSE: HTZ) nou-anunțat decizia de a îndulci oferta pentru Dolar Thrifty (NYSE: DTG) , despre care am discutat săptămâna trecută

Hertz a făcut un caz foarte clar că poate elimina multe costuri redundante și cumpărarea - chiar și la acest preț mai mare - va fi accretiv. De aceea, acțiunile Hertz au crescut cu + 7% luni.

2) Abilitatea de a vinde încrucișat - Managementul este adesea foarte promițător în ceea ce privește vânzarea produselor Companiei A către clienții Companiei B și invers. Dar acesta este, probabil, unul dintre cele mai mari mituri de cumpărare.

Ofertele care se bazează pe vânzări încrucișate pot beneficia în schimb de concurenți. Asta pentru că fuziunile aproape întotdeauna duc la o întrerupere a forței de vânzări. Fiecare echipă de vânzări face un pas înapoi pentru a fi instruit în ceea ce privește produsele celeilalte companii. Dar clienții nu pot fi înclinați să aștepte săptămâni sau luni pentru un pas pe noua linie de produse mai larga. Și apoi sunt susceptibile la noi propuneri din partea rivalilor.

Vânzarea încrucișată a fost un factor cheie în urma deciziei recente de a cumpăra o companie de stocare a datelor 3PAR (NYSE: PAR) Dell's (Nasdaq: DELL)) . Dell afirmă că poate adăuga o altă săgeată la frică atunci când pune la dispoziția clienților o gamă largă de produse. Problema este că, dacă clienții aceștia utilizează deja un alt furnizor pentru stocarea datelor, este puțin probabil ca aceștia să pună capăt tuturor acestor relații doar pentru că Dell își poate deservi acum toate nevoile. 3) Cumpărarea cu numerar vs. stoc -

Cum se finanțează o afacere poate face diferența. În cazul în care societății achiziționate sunt emise acțiuni noi, cumpărătorul va trebui să genereze profituri chiar mai mari (în procente) pentru a face ca tranzacția să devină accretivă. De exemplu, dacă se așteaptă o afacere care să sporească vânzările și profiturile cu + 8%, dar numărul de acțiuni se va extinde și cu + 10%, atunci EPS va fi mai mic, iar acordul este diluant.

Dar dacă o afacere este plătită în numerar (nu banii împrumutați, ci numerarul pe bilanț), atunci obstacolul este mult mai mic. Dell a câștigat un interes redus pentru numerar, astfel încât, chiar dacă achiziția sa 3PAR este copleșitoare, este încă probabil să genereze mai multe profituri decât dobânda obținută în numerar parcat. (Deși în acest caz, Dell poate fi criticat pentru plata unui preț foarte ridicat - probabil că ar fi putut găsi o modalitate mai bună de a spori profiturile, cum ar fi o răscumpărare agresivă a propriului stoc.)

Am acoperit o mulțime de teren pe cele mai recente știri despre cumpărări. Dacă vreți să continuați să învățați despre lumea interesantă a fuziunilor, achizițiilor și cumpărăturilor, verificați

Cum să profitați de LBO-urile Frontrunning și Sfaturi pentru analizarea unei Anunțuri de Achiziție