Warren Buffett nu are nevoie de o introducere. Capacitatea lui de a-și dobândi stocul în ultimele decenii nu este egală.

Mulți investitori tind să se concentreze asupra stocurilor sale mega-cap, cum ar fi Coca-Cola (NYSE: KO) NYSE: IBM) - dar există, desigur, și alte investiții minunate care pot fi găsite în portofoliul său.

Un stoc pe care îl deține nu primește prea multă atenție este Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffett's Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) deține doar sub 5% din companie. (Vara trecuta, colegii mei de la StreetAuthority au descoperit ca PSX este favoritul Buffett si T. Boone Pickens.)

Phillips 66 este unul dintre cele mai mari rafinarii de petrol si comercianții din Statele Unite au o rentabilitate ridicată a capitalului propriu de 15%, evaluarea este convingătoare și plătește un dividend solid.

La conferința de investiții Ira Sohn din această lună, Zach Schreiber, CEO al fondurilor de hedging PointState Capital, un caz pentru a lua o pozitie lunga in companiile de rafinare. Schreiber se așteaptă ca prețul țițeiului West Texas Intermediate (WTI) să scadă în următorii câțiva ani - și să cadă greu.

Acest lucru se datorează faptului că producția de petrol din SUA crește mai repede decât cererea. Cu toate acestea, S.U.A. nu o poate exporta, având în vedere interzicerea exporturilor de țiței. Astfel, va trebui să fie rafinat. Aceasta este o mare victorie pentru Phillips 66. În plus, guvernul Statelor Unite nu intenționează să reducă cantitatea de petrol pe care o importă din alte țări.

Phillips este o companie de petrol și gaze destul de diversificată în aval, cu rafinare, marketing, întreprinderile din mediul amonte. Toate segmentele au înregistrat o creștere consecutivă a câștigurilor salariale în ultimul trimestru, cu excepția rafinării. Rafinarea a fost slabă datorită volumelor reduse ca rezultat al întreținerii planificate a instalației.

În continuare, accentul pus de Phillips 66 va fi acordat întreprinderilor cu marjă mai mare, și anume operațiunile chimice și mijlocii. Transformarea mai mare către substanțele chimice și mediul înconjurător ar trebui nu numai să sporească marjele globale, ci și să contribuie la reducerea expunerii la activitatea de rafinare mai volatilă. Scopul final este acela de a-și reduce câștigurile de la rafinare la aproximativ o treime din veniturile totale dintr-un 50% curent.

Compania intenționează să cheltuiască aproximativ 16 miliarde de dolari în următorii ani pentru proiecte noi, 70% față de substanțele chimice și operațiunile din mijloc. Caută să extindă capacitatea chimică cu 35% în acel moment.

Phillips 66 este, de asemenea, o mașină de tip dividend și buyback. Randamentul dividendului său actual este de 2,4%, însă această plată reprezintă doar 22% din câștiguri - ceea ce înseamnă că Phillips 66 are o flexibilitate suficientă pentru a-și mări dividendul. În comparație, atât Valero Energy (NYSE: VLO), cât și Marathon Petroleum (NYSE: MPC) plătesc un randament al dividendelor de doar 1,8%.

Începând cu 2012, Phillips 66 și-a redus acțiunile cu 10%. În primul trimestru al anului 2014, compania a cumpărat 1,6 miliarde de dolari în stoc. Încă mai are 1,8 miliarde de dolari în cadrul planului său de cumpărare a acțiunilor. Este destul de bun pentru a reduce acțiunile sale cu 4%.

PSX tranzacționează la un raport preț-câștiguri (P / E) de 10, pe baza estimărilor privind câștigurile de anul viitor. Aceasta este o primă acordată colegilor săi de rafinare, printre care Valero Energy și Marathon Petroleum la 8,5 și respectiv 8,4. Dar acest lucru este ușor justificat, având în vedere modelul său de afaceri diversificat. Și, odată cu tranziția către întreprinderi cu marjă mai mare, această evaluare premium ar trebui să persiste.

Riscurile care trebuie luate în considerare:

Orice neplanificare în locațiile sale de rafinare are în general un impact semnificativ asupra câștigurilor. De asemenea, prețurile la țiței pot avea un impact important asupra profitabilității companiei Phillips 66. Celălalt risc potențial este că SUA ar putea să-și relaxeze politica de export în ceea ce privește exporturile de țiței, ceea ce ar însemna mai puțin ulei pentru Phillips 66. Acțiunea de a lua -> Cumpărați Phillips 66 pentru o creștere de 20% bazându-se pe ipoteza că Phillips 66 ar trebui să tranzacționeze la un P / E de 12,5, cu veniturile estimate de 20,05 dolari pe acțiune <