Măsura lui Jensen Definiția și exemplul

Ce este:

Măsura lui Jensen este măsurarea statistică a unei părți a randamentului unui portofoliu explicată de relația de piață sau de securitate cu piața, ci mai degrabă de aptitudinea investitorului sau a managerului de portofoliu. De asemenea, măsura lui Jensen (care a fost dezvoltată în 1968 de Michael Jensen) este rata de rentabilitate care depășește ceea ce era de așteptat sau prezise de modele cum ar fi modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM). Pentru a înțelege cum funcționează, luați în considerare formula CAPM: r = R f

+ beta x (R

m

alpha) _unde: r = rentabilitatea portofoliului sau a portofoliului _R f _{= rata de rentabilitate fără risc} beta = volatilitatea prețului piața generală

R

m

= randamentul pieței _{Cea mai mare parte a formulei CAPM (totul, cu excepția factorului alfa) conditiile magazinului. Deci, dacă această parte a modelului prezice că portofoliul dvs. de 10 acțiuni ar trebui să revină cu 12%, dar se întoarce de fapt cu 15%, am numi diferența de 3% ("surplusul de returnare") alpha sau măsura lui Jensen. că două portofolii similare ar putea purta aceleași riscuri (adică au aceeași beta), dar din cauza diferențelor în măsura lui Jensen, s-ar putea genera un randament mai mare decât celălalt. Acesta este un dezastru fundamental pentru investitorii care doresc întotdeauna cea mai mare rentabilitate pentru cel mai mic risc acceptabil} De ce este important:

Măsura lui Jensen este o modalitate măsurabilă de a determina dacă un manager are o valoare adăugată unui portofoliu, deoarece alfa este randamentul atribuit mai degrabă skill-ului managerului de portofoliu decât condițiilor generale de piață

însă existența alfa este controversată, deoarece cei care cred în ipoteza pieței eficiente (care spune, printre altele, că este imposibil să batăm piața) cred că alfa este atribuită mai degrabă norocului decât calității; susțin această idee prin faptul că mulți administratori de portofolii activi nu fac mult mai mult pentru clienții lor decât acei manageri care pur și simplu urmează strategii pasive de indexare. Astfel, investitorii care cred că managerii adaugă valoare se așteaptă ca veniturile de mai sus sau cele de referință superioare - adică, se așteaptă ca alpha