Definirea și exemplul Setului eficient Markowitz

Ce este:

Setul eficient Markowitz , este un concept matematic care reflectă combinațiile sau portofoliile care generează randamentul maxim așteptat pentru diferite niveluri de risc. În 1952, Harry Markowitz a stabilit ideea eficientă de frontieră în mișcare atunci când a publicat un model formal de selecție a portofoliului Jurnalul de Finanțe. Markowitz a continuat să dezvolte și să publice cercetări pe această temă în următorii 20 de ani, iar alți teoreticieni financiari au contribuit la această lucrare. Markowitz a câștigat Premiul Nobel pentru Economie din 1990 pentru munca sa pe frontiera eficientă și pentru contribuțiile aferente teoriei portofoliului modern Cum funcționează (exemplu):

Diferitele combinații de valori mobiliare produc niveluri diferite de rentabilitate. Frontiera eficientă reprezintă cea mai bună dintre aceste combinații - cele care produc randamentul maxim așteptat pentru un anumit nivel de risc. Setul eficient este rezultatul unei evaluări a randamentelor așteptate, deviației standard și a covarianțelor unui set de valori mobiliare.

Un exemplu apare mai jos. Rețineți modul în care setul eficient Markowitz permite investitorilor să înțeleagă modul în care randamentele așteptate ale unui portofoliu variază în funcție de valoarea riscului (deviația standard) luată.

Relațiile cu valori mobiliare au o parte importantă a setului eficient Markowitz. Unele prețuri de securitate se îndreaptă în aceeași direcție în circumstanțe similare, dar multe titluri zig când alții zag. Cu cât sunt mai mult sincronizate valorile mobiliare din portofoliu (cu alte cuvinte, cu atât covarianța este mai mică), cu atât riscul (deviația standard) a portofoliului care le combină este mai mic. Acesta este motivul pentru care frontiera eficientă este curbată mai degrabă decât liniară - diversificarea face ca riscul (deviația standard) a portofoliului să fie mai mic decât riscul (deviația standard) a fiecărei garanții individuale.

Deși portofoliile diversificate compun, de obicei, frontieră, uneori setul eficient Markowitz include portofolii care constau dintr-o singură securizare, dacă acesta este singurul mod în care investitorul poate obține randamentul dorit cu cel mai mic risc.

De ce este important:

Când Markowitz a introdus Markowitz setul eficient și frontiera eficientă, a fost inovatoare în multe privințe. Una dintre cele mai mari contribuții a fost demonstrarea clară a puterii de diversificare.

Investitorii tind să aleagă, direct sau indirect, portofolii care generează cele mai mari profituri posibile cu cel mai mic risc - cu alte cuvinte, tind să caute portofolii pe frontiera eficientă. Cu toate acestea, nu există un set eficient Markowitz, deoarece administratorii de portofolii și investitorii pot modifica numărul și caracteristicile valorilor mobiliare din universul investițional pentru a se conforma nevoilor specifice. De exemplu, un client poate cere ca portofoliul să aibă un randament minim al dividendului sau clientul poate exclude investiții în industrii nedorite din punct de vedere etic sau politic. Numai titlurile rămase sunt incluse în calcule.

Când a acceptat Premiul Nobel, Markowitz a spus: "Existența incertitudinii este esențială pentru analiza comportamentului investițional rațional." În mod ironic, efortul lui Markowitz de a calcula în realitate portofoliul optim al investitorului se dovedește a fi unul dintre cele mai controversate aspecte ale frontierei eficiente. Mulți susțin că reduc managementul investițiilor la un algoritm care nu implică decât relații statistice între titluri, mai degrabă decât analiza caracteristicilor fundamentale și financiare ale societăților subiacente.