Există un raliu de Mos Craciun: va fi Mos Craciun bun la acționari în acest an?

Amedeia, Anisia si Fabian Mereuta -Sigur este Mos Craciun!

Există o melodie numită Crăciun în Australia care merge în felul următor:

"Crăciunul în Australia este Crăciunul în Paradis;

Crăciunul în Australia este de fapt frumos!

Și așa este, dar nu neapărat din cauza vremii. Să vorbim de ce. De-a lungul deceniilor, investitorii au beneficiat de un fenomen pozitiv la sfârșitul anului de tranzacționare pe piața bursieră numit "Rally Santa Claus".

Este aceasta reală și ar trebui să ne așteptăm să vedem ceva în acest an, în ciuda neliniștilor fiscale?

Istoria raliului Mos Craciun

Efectul de Crăciun a fost semnalat în premieră la începutul anilor 1970 de tehnicianul legendar al pieței de valori și istoricul Yale Hirsch, autorul Stock Traders Almanac. Hirsch căuta constant modele de exploatare în ceea ce privește comportamentul pe piața de valori, care permitea investitorilor să cronoleze piața și să obțină un anumit randament în plus față de cele înregistrate de indexatorii buy-and-hold. Hirsch a observat că stocurile au avut o mare probabilitate de raliu la sfârșitul anului - între Crăciun și Anii Nou.

De ce? Cine știe? Unii spun că se datorează faptului că managerii de fonduri mutuale își "portofilesc" portofoliile, astfel încât să arate un portofoliu de acțiuni populare atunci când noile rapoarte anuale sunt publicate utilizând datele de sfârșit de an. Alții spun că fenomenul se datorează doar șanselor întâmplătoare.

Așa s-ar fi putut întâmpla și în cazul unei alte idei a lui Hirsch Ianuarie barometru. Aceasta a fost ideea că ianuarie a fost un predictor util pentru profiturile sau pierderile de pe piața de capital pentru restul anului. Asta a fost adevărat, folosind date restante din anii 1950 până în jurul anului 1994. În acel moment, însă, barometrul din ianuarie și-a pierdut mojo-ul. Acum nu are nicio valoare predictivă. Acest lucru se întâmplă frecvent atunci când prea mulți comercianți află despre o anomalie istorică; ei îl comercializează atât de mult încât toată utilitatea se elimină din ea.

Alți observatori vă vor spune că încercarea de a face timp pe piață și de a căuta modele de tranzacționare este un exercițiu de fuziune. Fostul președinte al Vanguard și profesorul de la Princeton, Burton Malkiel, autorul cărții pro-indexing, anti-market-timing O plimbare aleatoare pe Wall Street, merge în profunzime teribilă de ce mișcările trecute ale stocurilor nu pot fi predictori utile ale performanțelor viitoare. Și din acest punct de vedere se poate spune ceva: An de an, sondajul canalizator DALBAR al investitorilor arată că investitorii individuali - un grup care include timeri de piață și comercianți - trag groaznic piața largă.

Raliul Mos Craciun este real?

Timpii de tranzacționare sunt notorii pentru exploatarea datelor - o eroare de investiții și logică în care seturile de date ale prunei încearcă să identifice modele care sunt într-adevăr explicabile prin șansa întâmplătoare - ca o monedă care aruncă cozile de cinci ori la rând. Doar pentru că se întâmplă mai devreme sau mai târziu, acest lucru nu înseamnă că dacă veți răsturna suficiente monede, puteți anticipa când se va întâmpla din nou.

Dar până acum, pare să fie ceva în spatele unui rally de vacanță. De ce? Pentru că aici, ani după ce Yale Hirsch a făcut cunoașterea comună a raliului Moș Crăciun în rândul comunității comerciale - un eveniment pe care teoreticienii de pe piață îl puteau prezice, ar fi putut să dispară orice avantaj comercial - avem încă o tendință semnificativă și tranzacționabilă din punct de vedere statistic pentru prețurile acțiunilor să crească în timpul sezonului de vacanță.

Folosind acest instrument online, vedem o tendință puternică de creștere a stocurilor în decembrie, între 1957 și 2011. Au existat 47 de ani pozitivi față de numai 15 ani negativi, cu o rentabilitate medie pentru decembrie de 1,62%. (Ultimul decembrie negativ pe care l-am avut a fost anul 2007, care a înregistrat o scădere de 0,76%).

Dar efectul din decembrie a devenit mai puțin valabil mai recent? Nu prea mult. Privind în ultimii 10 ani, Santa a rămas bun pentru investitori în luna decembrie: 8 ani buni și trei ani în urmă, cu un câștig mediu de 1,18%.

Nu este raliul lui Moș Crăciun - este mai mare decât asta

Observația inițială a lui Hirsch a fost că mitingul va veni de obicei după Crăciun și va dura până pe 31 decembrie^Sf. Dar Daniel Putnam a rulat numerele. Constatarea lui? Moșul vine încă pe Wall Street. El vine doar în timpul săptămânii de Ziua Recunostintei, și rămâne mai mult:

În ultimii 10 ani, S & P 500 a înregistrat câștiguri medii de 1,66% și, respectiv, 1,24% în noiembrie și decembrie, cu un randament mediu de 2 luni de 2,90%. În intervalul de 20 de ani (1991-2010), randamentele din noiembrie și decembrie sunt 1,28% și 1,99%, cu o medie de 2 luni de 3,27%. Acestea sunt numere mici pe suport de hârtie, dar pe o bază anuală sunt confortabil față de rentabilitatea reală în majoritatea anilor calendaristici.

Săpat mai adânc, putem vedea unde se concentrează aceste returnări. Datele arată că cele mai bune rezultate în perioada noiembrie-decembrie au avut loc la săptămâna Ziua Recunoștinței, iar în săptămâna dinaintea săptămânii în care Crăciunul cade. Săptămâna Crăciunului a fost, de asemenea, foarte pozitivă pe o perioadă de 20 de ani, dar acest lucru se datorează în mare parte randamentelor puternice înregistrate între 1991 și 2000.

Mark Hulbert, editorul Hulbert Financial Digest, analizează de asemenea fenomenul.E mai puțin entuziasmat de luna decembrie … dând mai multă greutate perioadelor mai îndepărtate. Da, decembrie a trecut prin câteva perioade puternice, dar a trecut prin perioade mai devreme în acest secol, când nu a fost nimic special.

Calculele lui Hulbert arată că între Crăciun și Anii Noui are loc o acțiune reală:

Din 1896, de exemplu, Dow între Crăciun și Anii Noi a crescut de 78% din timp, producând un câștig mediu de 1,06%. Aceasta se compara cu un câștig mediu de doar 0,10% în toate celelalte perioade de 4 zile de tranzacționare din 1896, peste care Dow a crescut doar cu 55% din timp.

Anul acesta va fi diferit?

Există motive să credem că decembrie 2012 va fi un an în jos? Ei bine, există cel puțin o problemă semnificativă în joc în acest an, care nu a fost o problemă în anii anteriori: Creșterea iminentă a impozitelor federale asupra veniturilor cu dividende calificate. Cu excepția cazului în care intervine Congresul, rata favorabilă de 15 la sută a impozitului pe dividende calificate dispare și dividendele vor fi impozitate ca venit obișnuit.

Acest lucru aduce un concept important: ideea de a capitalizarea impozitelor. Aceasta este teoria financiară că impozitele au un efect material asupra prețurilor activelor: Ca impozite pe o anumită creștere a activelor, investitorii reduc prețurile astfel încât randamentele după impozitare rămân relativ stabile, toate celelalte fiind egale.

Din moment ce ambele taxe pe veniturile din dividende și veniturile din câștigurile de capital se ridică, aceste cunoștințe vor exercita o presiune descendentă asupra stocurilor. John Wagoner, cotidianul de finanțe de la USA Today, explică cum funcționează capitalizarea fiscală în acest context:

"În conformitate cu legislația în vigoare, o persoană din categoria de impozitare de 35% ar datora 15%, sau 45 de dolari, în impozite pe o plată a dividendelor de 300 USD. Plata dividendului după impozitare ar fi de 255 USD, iar randamentul dividendului după impozitare ar fi de 2,55%.

Dacă Congresul permite încetarea reducerilor fiscale ale Bush, impozitul pe o plată de 300 USD ar crește până la 118,80 $, lăsându-vă cu 181,20 $. Randamentul dvs. după impozitare s-ar diminua până la 1,81% …

… Toate celelalte lucruri fiind egale, cel mai probabil mod de a crește randamentul este de a reduce prețul stocului. Având în vedere că stocurile cu plata dividendelor au fost populare în ultima vreme, reducerea prețurilor la acțiunile cu plata dividendelor ar putea fi substanțială. Să presupunem că doriți ca cei 1.000 de acțiuni ale companiei Wholy Moly să dea din nou 2,55% după impozitare. Dacă dividendul după impozitare a fost de 181,20 de dolari, va trebui să renunți la prețul de 7,11 dolari - o scădere de 29% - pentru a echivala cu o rentabilitate de 2,55% după impozitare. "

Ceea ce ne aduce înapoi în Australia. Cea mai puternică tendință de a fi înveselită de Crăciun pe care am putea să o găsim într-un activ real investit vine din țara în jos sub: Indicele "toate ordele" de la Bursa de Valori australiană.

“ Cumpărați indicele All Orders în săptămâna de Crăciun, care este intrarea în comerț la ultima tranzacționare înainte de săptămâna în care se încadrează Crăciunul (pentru 2011, se cumpără la 16 decembrie 2011 și se iese din comerț la 23 decembrie 2011. "

Această strategie înregistrează, în mod istoric, profituri de 85% din timp, cu un profit mediu de 1% pe comerț. Nu este o strategie rea pentru o săptămână.

Mult noroc acolo găsi investiții care nu pot fi afectate în mod semnificativ de majorarea impozitului pe dividende.

Disclaimer: Opiniile și recomandările din această lucrare sunt deținute numai de contribuabil și nu reflectă neapărat opiniile lui Investmentmatome.