Valorile foarte bune ale investitorilor pentru pacienți
Cum ILiuHa BrO a DominaT Youtube-ul Moldovenesc ?!
Cu mult înainte de ziua creșterii stocurilor, investitorii folosesc pentru a căuta valoare în acțiuni care erau tranzacționate pentru mai puțin decât activele nete din bilanțurile lor. A fost o formulă încercată și adevărată pentru a vă proteja dezavantajul în timp ce căutați în sus.
Guru-ul original al pieței de capital - Benjamin Graham și David Dodd din Columbia Business School - au stabilit o premisă destul de simplă în cartea lor din 1934 Analiza: Deoarece nu avem nici o minge de cristal care să ne spună unde se îndreaptă o afacere, putem pune doar o valoare pe lucrurile pe care le cunoaștem deja. Și știm că dacă o companie a decis să închidă mâine, să își vândă activele, să-și plătească datoriile și să le transforme în numerar, putem să înțelegem ce valoare există. Aceasta este valoarea contabilă corporativă a unei societăți, care exclude elementele din bilanțul nebancar, cum ar fi fondul comercial și amortizarea. Și, așa cum au remarcat autorii aceștia, dacă valoarea pieței bursiere a unei companii (cunoscută sub denumirea de capitalizare de piață) este mai mică decât valoarea contabilă corporală, atunci ați obținut o înțelegere potențială. Teoretic, valoarea unui stoc nu ar trebui să scadă niciodată sub valoarea contabilă tangibilă, deoarece investitorii ar trebui să liciteze acțiuni înapoi până la punctul în care cele două valori sunt egale - de asemenea, cunoscut sub numele de "tranzacționare la carte". Dar piața nu este niciodată atât de eficientă. Uneori, un stoc va scădea sub valoarea sa intrinsecă și va tranzacționa cu mult sub valoarea contabilă tangibilă. În piețele de tauri, puteți găsi întotdeauna câteva tranzacții de stocare de duzină de mai jos. Și pe piețe precum cea actuală, veți găsi sute.
În unele cazuri, investitorii au dreptul să ignore valoarea contabilă declarată. De exemplu, în cazul în care o companie pierde bani, numerarul va scădea și va avea o valoare contabilă.
Alcoa (NYSE: AA) , care începe trimestrul câștigurilor salariale, este un exemplu excelent. Valoarea contabila corporativa a scazut de la 12,76 dolari / actiune la sfarsitul anului 2007 la o valoare recenta de 7,40 dolari. Acțiunile au scăzut la doar 5 dolari la înălțimea crizei economice, deoarece investitorii știau că valoarea contabilă contabilă va continua să se micșoreze în raport cu pierderile deschise. În alte cazuri, o companie va purta active la costul lor, aceste active nu mai pot fi în valoare. De exemplu, rafinăriile de petrol Valero (NYSE: VLO)
și Western Rafinare (NYSE: WNR) au cheltuit miliarde de dolari pentru a construi instalații masive pentru producția de benzină și motorină. Însă industria este speriată în prea multă capacitate și nici o firmă nu își va recupera banii în cazul în care ar vrea să vândă o parte din aceste rafinării. În unele cazuri extreme, aceste acțiuni nu numai că tranzacționează sub valoarea contabilă, niveluri. Compania Sycamore Networks (Nasdaq: SCMR) este evaluată de investitori la aproximativ 500 milioane USD. Cu toate acestea, Sycamore are aproximativ 635 milioane dolari în investiții pe termen scurt și lung.
Probabil, un rival ar putea veni și să plătească o primă de 25% la valoarea de piață curentă a companiei și să obțină întreaga afacere gratuită prin sugerea acelei numerar. Acesta este un exemplu clar în care Graham & Dodd și-ar zgâria capul. Am rulat un ecran și am găsit sute de acțiuni tranzacționate sub carte. Am strâns mult această listă pentru dvs., printre altele, plasând un minim de 500 milioane dolari pe valoare de piață. De asemenea, am eliminat o serie de firme de servicii financiare din cauza anomaliilor asociate cu valorile declarate ale activelor și pasivelor lor (deși am păstrat câteva nume financiare pe listă care reprezintă elemente de bilanț clar evaluate)
Compania (Ticker)
Cap de piață
Prețul recent
| Valoarea contabilă corporativă pe acțiune | Prețul ca procentaj din valoarea contabilă | Trinity Industries | B | $ 18.62 |
| $ 9.55
91% |
Companiile Rowan | (NYSE: RDC) | $ 2.8B | $ 9.44 |
| (NYSE: OMG)
$ 743M |
$ 24.08 | $ 27.02 | 89% | Bristow Group (NYSE: BRS) |
| $ 1.1B | $ 31.75 | $ 36.41 | % | Seacor Holdings |
| (NYSE: CKH) | $ | $ | $ | $ |
| $
$ |
86% | Ingram Micro (NYSE: AYE): IM | $ 2.6B | $ 15.60 |
| $ 18.32 | 85% | CapitalSource (NYSE: CSE) | $ 1.7B | $ 5.29 |
| > Century Aluminium | (Nasdaq: CENX) | $ 905M | 9,77 dolari | 11,54 |
| 85% | Kaiser Alum. Corp. | (NASDAQ: KALU) | $ 721 | $ 37.52 |
| $ 44.45
84% |
$ 9.66 | 84% | Globalstar (Nasdaq: GSAT) | $ 506M |
| $ 9.69
B |
$ 33.51 | $ 40.14 | 83% | Magazine Winn-Dixie |
| Helix Energy (NYSE: | Piper Jaffray (NYSE: PJC) | $ 940> | $ | |
| $ | > 80% | Resursele PNM | ||
| (NYSE: PNM)
$ 1.0B |
$ | $ | $ | $ |
| $ | $ | $ | $ | $ |
| $
$ |
$ | Valerie de energie | (NYSE: VLO) | $ 10.1B |
| $ 17.89 | $ 25.67 | 70% | Dillard's | $ |
| $ 21.45
$ 31.21 |
69% | Ingram Micro (NYSE: IM) | După cum se arată în tabel, unele acțiuni comercializează reduceri drastice la valoarea contabilă. Și multe dintre aceste stocuri au găsit probabil un etaj, chiar dacă restul pieței scade în continuare. De exemplu, acțiunile Ingram Micro, cel mai mare distribuitor de echipamente de birou și electronice din lume, au scăzut la doar 85% din valoarea contabilă tangibilă, temându-se că vânzările europene vor scădea în trimestrele următoare. | |
| Dar investitorii de valoare ar trebui să fie pregătiți să renunțe. Aceasta deoarece valoarea contabilă reală a crescut de la 10,59 USD în 2004 la 18,32 USD recent. Aproape toate aceste câștiguri se datorează creșterii în numerar, care se apropie acum de 1 miliard de dolari. Iar această cifră va continua să crească, deoarece Ingram Micro ar trebui să rămână profitabilă, chiar dacă va scădea de la nivel european. Ingram Micro nu a pierdut niciodată bani (cu excepția unei taxări unice în 2009) în istoria sa.
Dillard's (NYSE: DDS) |
Există două lucruri pe care trebuie să le cunoașteți despre acest lanț de magazine de lungă durată. Conducerea are o notă foarte slabă în ceea ce privește vânzările și creșterea profitului, iar compania se află pe o mină de aur din punct de vedere al proprietății imobiliare. Portofoliul de magazine al companiei este probabil cel puțin în valoare de 3 miliarde de dolari, care este evaluat în cărțile sale. Cu toate acestea, întreaga companie este evaluată la mai puțin de jumătate din această cifră. | Rezultatele Dillard sunt îmbunătățite brusc în acest an, deoarece câștigurile pe acțiune ar trebui să se dubleze. Dar tara este inca spalata in prea mult spatiu de retail. Deci, Dillard's ar trebui să aștepte înainte de a încerca să strângă bani prin vânzarea de magazine. Dar dacă vine vorba de asta, investitorii ar trebui să rețină că multe dintre magazinele Dillard sunt situate în locații excelente. Între timp, întreaga companie este evaluată la doar 69% din valoarea contabilă corporativă. | Royal Caribbean (NYSE: RCL) | O navă de croazieră nu mai merită la fel de mult. Ei au costat oudi de bani pentru a construi, și sunt în prezent fiind ambalate cu vânătorii de chilipiruri care caută reduceri. Multe nave produc abia mai multe profituri decât împrumuturile pentru a le plăti. O parte din problemă provine dintr-o strâmtorare a navelor de croazieră care au fost construite în timp ce economia a început să umble. Este nevoie de mai mulți ani pentru a construi o navă, astfel încât noile să continue să vină, chiar dacă economia a scăzut. Dar, în timp, cererea de croaziere ar trebui să ajungă la aprovizionare, iar valoarea navelor de croazieră construite de Royal Caribbean va începe pentru a reveni la valoarea costurilor de construcție. Acțiunile ar trebui să crească cu 21% doar pentru a reveni la valoarea contabilă tangibilă. |
| Răspunsul investițional:
Aceste situații de valoare necesită răbdare. Într-adevăr, Graham & Dodd au predicat "Cumpărați și țineți" Între timp, aceste stocuri sunt susceptibile să scadă cu mai puțin decât alte acțiuni care tranzacționează cu mult peste valoarea contabilă. Deci, primiți (eventual) recompensă fără prea multă riscă. Dintre aceste companii profilate, Ingram Micro este cel mai probabil să vadă valoarea contabilă tangibilă continuând să crească, în timp ce investitorii din Royal Caribbean și Dillard's vor trebui să aștepte pentru ca activele lor (nave și imobiliare, respectiv) să devină mai apreciate. |
Articole interesante |
