Riscul curbei de randament Definiție și exemplu
Analiza costurilor si a Pragului de rentabilitate (Anda Racsa)
Cuprins:
Ce este:
Riscul curbei randamentului se referă la probabilitatea ca curba randamentului să se schimbe într- care afectează valorile valorilor mobiliare legate de ratele dobânzilor - în special, obligațiunile.
Cum funcționează (exemplu):
De asemenea, cunoscut sub numele de structura pe termen a dobânzilor, curba randamentului este un grafic care descrie randamentele titluri similare de calitate față de scadențele lor, variind de la cel mai scurt la cel mai lung. (Rețineți că graficul nu compară ratele cuponului cu o serie de scadențe - se numește o curbă la fața locului.)
O curbă a randamentului poate fi pozitivă (ceea ce înseamnă că linia crește spre dreapta, deoarece investitorii necesită o rată mai mare de întoarceți-vă pentru o perioadă mai lungă de împrumut), inversat (ceea ce înseamnă că linia se înclină în jos și spre dreapta) sau plat. Aceste forme indică nu doar dacă randamentele obligațiunilor pe termen scurt sunt mai mari sau mai mici decât randamentele obligațiunilor pe termen lung, ci și modul în care investitorii se simt referitor la ratele dobânzilor viitoare și chiar la creșterea economică.
Astfel, dacă investitorii pot să caute curba randamentului că anumite scadențe colectează anumite rate de rentabilitate pentru un anumit tip de obligațiuni, pot construi portofolii cu speranța că, dacă se vor schimba ratele dobânzilor, portofoliile lor vor reacționa într-un anumit mod.
Orice investitor care deține titluri pe bază de rată a dobânzii este expuse riscului de curbă a randamentului. Băncile sunt deosebit de sensibile la modificarea curbei randamentelor. Dar prezicerea modului în care curba se va schimba este dificilă. Majoritatea matematică se bazează pe presupunerea că curba randamentului se mișcă în paralel (adică, că toate randamentele pentru toate legăturile se schimbă în același mod, determinând curba să-și mențină forma și pur și simplu să se miște în sus sau în jos). Totuși, acest lucru nu se întâmplă niciodată în lumea reală.
De exemplu, uneori curba rămâne pozitivă, dar se accentuează, indicând faptul că investitorii așteaptă brusc o inflație viitoare mai mare (și deci rate mai mari ale dobânzii). Inversiunile curbei au tendința să însemne că investitorii așteaptă acum o inflație mai mică (și ratele dobânzilor) în viitor. O curbă de aplatizare indică, în general, că investitorii nu sunt siguri de creșterea economică viitoare. La randul sau, investitorul are un risc de randament al randamentului - riscul ca portofoliul sau sa nu se schimbe asa cum a fost planificat atunci cand se schimba curba randamentului.
De ce conteaza:
Atunci cand ratele dobanzilor de pe piata se schimba, legătura se va schimba. Există o relație inversă între preț și randament: când prețurile obligațiunilor scad, randamentele cresc, iar când prețurile obligațiunilor cresc, randamentele scad.
Pe lângă această relație de preț-randament, există o relație importantă între randament și maturitate. Curba randamentului reprezintă reprezentarea grafică a acestei relații pe piață. Dacă un investitor sau un analist este bun la estimarea modificărilor în curba randamentului, el sau ea va putea beneficia de modificarea corespunzătoare a prețurilor obligațiunilor
Fiecare portofoliu de obligațiuni are expuneri diferite față de schimbarea curbei randamentului - adică riscul de curbă a randamentului. Modificarea procentuală estimată a prețului unei obligațiuni care are loc atunci când fluctuația randamentelor este captată de un concept avansat numit "durată".
