Randamentul la cel mai rău (YTW) Definiție și exemplu

Cum functioneaza (Exemplu): Conceptul este cel mai bine ilustrat cu un exemplu.

Să presupunem că dețineți o obligație de emisiune emise de Compania XYZ. Bondul are o rată a cuponului de 5%, o valoare nominală de 1.000 $ și o scadență de trei ani. Obligația este în prezent la 1.012 $ și face o plată anuală a cuponului. Este trimisă în 1 an.

Putem folosi aceste informații pentru a calcula randamentul obligațiunilor până la scadență (YTM). Prin conectarea numerelor la calculul randamentului investitorului la maturitate, se vede că randamentul până la scadență este de 4,56%.

Cu toate acestea, trebuie să ne amintim că obligațiunea este callabilă în doar un an de zile. Dacă vi se solicită obligațiunea, veți primi banii înapoi, dar veți pierde din plățile de dobândă de doi ani. Trebuie să calculați randamentul la apel (YTC). Folosind calculatorul YTC, vedem că randamentul la apel este de numai 3,75%.

Prin urmare, scenariul nostru cel mai defavorabil este că compania va apela obligațiunea într-un an și vom realiza randament de 3,75% în loc de 4,56%. Randamentul la cel mai rău este de 3,75%.

De ce contează:

Obligațiunile de tip callabil tind să fie bune pentru companie, dar rău pentru investitor. Dacă ratele dobânzilor se diminuează, compania va alege probabil să își aducă obligațiunile și să le refinanțeze la o rată mai mică, lăsând investitorului să găsească un nou loc de investiții.

Astfel, randamentul la cel mai rău calcul este foarte important pentru investitorii care doresc să cunoască randamentul minim pe care se pot aștepta să îl primească din investițiile de obligațiuni. Așa cum este ilustrat mai sus, randamentul la cel mai rău este pur și simplu cel mai scăzut randament până la maturitate sau randament la apel. Nu este niciodată mai mare decât randamentul până la maturitate.