Analiză: Investitorii pot primi o execuție de brokeraj de calitate pentru o fracțiune a costului

Investmentmatome a efectuat o analiză Brokerage Expense, în cadrul căreia am intervievat investitorii cu conturi la brokeri online populare, inclusiv E-trade, Schwab și TD Ameritrade. Mulți dintre acești investitori cu amănuntul au dat seama că brokerul lor nu era opțiunea cea mai ieftină, însă a considerat că executarea superioară a justificat diferența de preț. După cum a afirmat un intervievat, "Știu că pot plăti mai puțin în altă parte, dar am încredere în comerțul electronic pentru a-mi da o execuție mare". Dar este adevărat că plata taxelor de tranzacționare mai mari duce la executarea superioară?

Cine îți execută meseria?

Când trimiteți o comandă pentru a tranzacționa un stoc, brokerul dvs. are mai multe opțiuni pentru modul de direcționare a solicitării. Unele brokeri, cum ar fi comerțul electronic și brokerii interactivi, vă execută de obicei comanda direct. Alte brokeri, cum ar fi Schwab și TD Ameritrade, externalizează execuția comercială către o terță parte. Brokerul are, de asemenea, posibilitatea de a trimite comanda direct la o rețea de comunicații electronice (ECN), care se potrivește cu comenzile sau brokerul poate să se potrivească comenzii dvs. intern cu altă comandă care merge în direcția opusă. În practică, majoritatea brokerilor on-line externalizează executarea tranzacțiilor către un serviciu de executare terță parte.

Nume de mărci versus Discounters deep

Brokerii sunt solicitați de regula 606 din SEC pentru a dezvălui care servicii de executare ale terțelor părți se ocupă de fluxul comenzilor. Norma 605 cere acelor furnizori de servicii de execuție să dezvăluie date detaliate cu privire la modul în care aceste tranzacții au fost executate cu succes. Investmentmatome a colectat aceste date și a examinat calitatea execuției a sute de mii de meserii, ceea ce a dat niște concluzii surprinzătoare.

1. Mulți brokeri de nume de marcă folosesc serviciul de execuție SAME ca și discounterii adânci. Clienții TD Ameritrade au comenzile executate de Knight Capital, Citadel și Citigroup pentru 9,99 USD pe tranzacție. TradeKing, care percepe numai 4,95 USD pe comerț, utilizează exact aceleași servicii de execuție. CobraTrading, de la $ 1 pe comerț, folosește în mod similar Knight, Citadel și Goldman Sachs.

2. Îmbunătățirea prețurilor nu este semnificativ mai bună la brokerii cu costuri mai mari. În timp ce brokerajul cu nume de marcă a fost puțin mai probabil să realizeze o "îmbunătățire a prețurilor" (execuție mai bună decât cotația) decât discounterii adânci, suma de îmbunătățire a prețurilor pe acțiune a fost de fapt cea mai mare la Interactive Brokers, care plătește doar 1 USD sau mai puțin per tranzacție. Când se are în vedere impactul net atât al probabilității, cât și al ameliorării prețurilor, performanța netă este aproximativ aceeași în întreaga industrie, indiferent de punctul de preț.

3. Diferența dintre timpul de execuție al brokerajelor cele mai bune și cel mai puțin performante a fost mai mic de 0,8 secunde. Schwab a executat ordine de piață în medie de 0,12 secunde în luna august pentru 8,95 dolari, în timp ce Interactive Brokers a făcut 0,90 secunde pentru 1 dolar.

Mai jos este un rezumat al Constatării site-ului nostru privind calitatea execuției, măsurată prin îmbunătățirea vitezei și a prețului, la cele mai populare brokeri din America și câțiva dintre concurenții lor cu discount redus. Rezultatele sugerează că plata mai mult nu duce întotdeauna la executarea superioară.

Ce tip de brokeraj ar trebui să aleagă un investitor?

Unii se pot uita la aceste date și pot concluziona că investitorii ar trebui să aleagă întotdeauna Schwab, brokerajul cu cea mai rapidă execuție pe baza celor mai recente date disponibile. Dar cel mai rapid cu orice preț nu este întotdeauna cea mai bună alegere pentru un investitor tipic de retail. Potrivit celor mai recente depuneri ale SEC, cei 17 milioane de deținători de conturi de la Schwab, TD Ameritrade și E-trade execută tranzacții în medie cu mai puțin de două ori pe lună. Acest lucru sugerează că majoritatea deținătorilor de cont nu sunt comercianți pe termen scurt pentru care executarea rapidă a luminilor este critică. Deoarece diferența dintre cea mai bună și cea mai slabă execuție este doar o fracțiune de secundă, practic lipsită de sens la investitorii fundamentali pe termen lung, acești clienți ar fi bine sfătuiți să aleagă o brokeraj bazat pe alți factori precum serviciul și cercetarea sau să opteze pentru o adâncime broker de discount la o zecime din costul de E-comerț sau Schwab.

Cu toate acestea, pentru unii alți comercianți, calitatea execuției este diferența dintre profit și pierdere. De obicei, comercianții de zile, definiți de SEC ca fiind clienții care efectuează tranzacții de patru sau mai multe zile în decurs de cinci zile lucrătoare, tranzacționează de multe ori în poziții și în afara orelor sau chiar a minutelor. Aceștia suportă în mod obișnuit riscuri mari prin efectuarea de tranzacții cu volum mare în anticiparea mișcărilor mici de preț. Execuția de calitate scăzută ar reduce sau elimina semnificativ profiturile. Pentru acești clienți, calitatea execuției este importantă și merită să plătiți.

Execuția Calitate: Viteză față de Preț

Calitatea execuției poate fi măsurată în funcție de cât de repede sunt executate ordinele sau de cât de des este obținut un preț excelent. Este important să decideți ce metric este mai important pentru dvs. atunci când evaluați brokerajul cu privire la capacitatea acestuia de a vă satisface nevoile de execuție. Unii comercianți preferă ca ordinul să fie umplut imediat, chiar dacă costă un sută sau două. Ei se preocupă mai mult de riscul de a pierde comerțul (având o mișcare a pieței în direcția pe care o anticipează înainte ca tranzacția să fi fost ocupată) decât prețul executării. Pentru acești investitori, merită să plătiți 8,95 USD per tranzacție pentru o brokeraj precum Schwab care execută în medie 0,12 secunde, cu o îmbunătățire a prețului mediu de numai o treime de cent. Alți investitori pot dori o execuție comercială mai bună a pacienților. Dacă un investitor este dispus să fie mai puțin agresiv în ceea ce privește executarea și riscul de a pierde comerțul, acesta poate fi capabil să realizeze o îmbunătățire mai mare a prețurilor. Pentru acești comercianți, platforma Interactive Brokers poate fi optimă. Această platformă permite investitorilor să-și execute propriile tranzacții, făcând ele însele un compromis între viteză și calitate. În timp ce doar 10% sunt suficient de răbdătoare pentru a obține o îmbunătățire a prețurilor, cei care fac sunt capabili să îmbunătățească prețul cu peste 1,4 centi, mai mult de patru ori mai mare decât ameliorarea prețului Schwab și a brokerajelor similare.

Atunci când se compară vitezele de execuție în cadrul brokerajelor, este de asemenea important să rețineți că atunci când plasați o tranzacție, perioada de timp necesară pentru ca brokerajul să primească tranzacția variază în funcție de viteza conexiunii dvs. la internet. Din acest motiv, brokerii nu sunt responsabili de cât timp le ia pentru a primi comanda de la un client, ci măsura timpul de execuție de la momentul primirii comenzii până când tranzacția a fost complet completă. Prin urmare, nu are sens să plătiți de zece ori prețul pentru o fracțiune de îmbunătățire a execuției, cu excepția cazului în care aveți o conexiune la internet similară rapidă.

Garanții de execuție

Investitorii care doresc să garanteze că au o execuție suficient de rapidă sau eficientă din punct de vedere al prețului pot căuta o brokeraj care oferă o garanție de execuție, dar aveți grijă să citiți amprenta fină. Fidelitatea garantează că ordinele vor fi executate în mai puțin de o secundă, dar numai dacă sunt îndeplinite anumite condiții (mai puțin de 1000 de acțiuni, fără stocuri de penny, numai comenzi unice). Comerțul electronic se concentrează și pe viteză, garantând execuția de două secunde, dar cu restricții și mai mari (mai puțin de 500 de acțiuni, fără stocuri de penny, fără ETF-uri fără comisioane, numai comenzi unice). TradeKing se concentrează mai degrabă pe preț decât pe viteză, garantând că executarea ordinelor de piață se va potrivi sau va învinge cea mai bună ofertă sau ofertă națională. Este important de reținut însă că aceste garanții garantează doar că investitorul nu va trebui să plătească pentru executarea săraci, nu că va primi o execuție mare. Dacă brokerajul nu respectă termenii garanției, comisionul este rambursat.

Recomandări Investmentmatome: cele mai bune brokeri pentru executare

Execuție de mare viteză

1. Schwab - 0,12 secunde
2. TD Ameritrade - 0.20 secunde
3. fântâni Fargo - 0,21 secunde

Procentajul prețurilor tranzacțiilor a fost îmbunătățit

1. fântâni Fargo - 88% din prețul tranzacțiilor sa îmbunătățit
2. Schwab - 84% din prețul tranzacțiilor sa îmbunătățit
3. E-comerț - 79% din prețul tranzacțiilor sa îmbunătățit

Suma de îmbunătățire a prețurilor

1. Brokeri interactivi - $ 0.0144 îmbunătățirea prețului mediu
2. fântâni Fargo - $ 0.0049 îmbunătățire medie a prețului
3. Scottrade - $ 0.0044 îmbunătățirea prețului mediu

Cea mai bună valoare pentru executarea rapidă

1. Cobra Trading - $ 1 pentru execuția medie de 0,46 secunde
2. TradeKing - 4.95 dolari pentru execuția medie de 0.30 secunde
3. Schwab - 8.95 dolari pentru execuția medie de 0.12 secunde

Investmentmatome a creat, de asemenea, un Calculator al comisioanelor de brokeraj care determină cea mai bună ofertă de brokeraj pentru un investitor individual pe baza nevoilor și preferințelor acestora. Lista personalizată de brokeri de calificare este apoi clasată pe cost.

Metodologie

Calculele pentru acest raport s-au bazat pe datele din documentele oficiale prezentate SEC în conformitate cu SEC 605 și SEC 606 SEC. Pentru brokerii care utilizează servicii de executare ale terților, performanța a fost calculată pe baza mediei ponderate a performanței serviciilor de execuție utilizate. Datele de performanță au fost din august 2012, cele mai recente date disponibile la momentul acestei analize.

• Vezi si: V-ar interesa să învățați cum să investiți sau sunteți gata să începeți? Check out conturile preferate de brokeraj online ale Investmentmatome pentru investitori noi și experimentați.