Raportul comun Generațiile înșelătoare ale investitorilor

S-ar putea să știți numele Bill Miller. În afară de Warren Buffett, el ar putea fi cel mai apropiat lucru pe care lumea investițiilor îl are într-o stea rock.

În fiecare an, milioane de investitori au stabilit un scop: să depășească performanța S & P 500. Legg Mason Value Trust pentru un impresionant 15 ani consecutiv.

Această bandă a fost sfărâmată în 2006, însă reputația sa a fost solidificată în acest punct. De la fondarea fondului său în aprilie 1982 până în 2006, Miller și-a direcționat fondul la câștiguri anuale de + 16%. Asta a fost destul de bun pentru a transforma o investiție de 10.000 $ în 395.000 de dolari - mai mult de 156.000 de dolari decât ar fi revenit un fond general de indici.

După o criză prelungită, fondul lui Miller este din nou în topul clasamentelor. De fapt, câștigul său de + 47% în 2009 a fost de 1.200 puncte de bază înaintea S & P 500.

Iată ce ați putea să nu știți. Miller a obținut un rol secundar și a făcut cercuri în jurul altor administratori de fonduri de valoare, luând mize mari în companii precum eBay (Nasdaq: EBAY), Google (Nasdaq: GOOG) și Amazon.com (Nasdaq: AMZN) atingeți datorită raporturilor lor ridicate P / E

Mesajul este clar: dacă rapoartele P / E sunt barometrul dvs. cu singura valoare, atunci pregătiți-vă pentru a lăsa câteva profituri să alunece prin degete. De fapt, Investor's Business Daily a constatat că unii dintre cei mai mari câștigători ai pieței au tranzacționat la prețuri de peste 30 de ori câștiguri înainte de a-și mișca inițiativa.

prea adesea investitorii novici cumpără niște noțiuni preconcepute despre ieftin și ceea ce este scump. Un stoc cu un P / E sub 10 poate fi o afacere mai bună decât o altă tranzacționare la un P / E de peste 20. Dar, din nou, s-ar putea să nu. Aceste cifre ar putea să vă aducă în parcul de bilete - dar cârligul de loviți, linia și platoul de plasare pot să vă coste mari.

Lăsând la o parte faptul că câștigurile pot fi umflate prin vânzări de active, deflate prin taxe unice și distorsionate în alte moduri, să ne amintim că astăzi este doar un scurt snapshot la timp.

Ideea este că, atunci când devii proprietar într-o companie, aveți o pretenție nu doar asupra câștigurilor de astăzi, ci și asupra tuturor profiturilor viitoare. Cu cât compania creste mai repede, cu atat fluxul de fluxuri de numerar viitoare merita acționarilor.

De aceea, Warren Buffett îi place să spună că "creșterea și valoarea sunt alăturate la șold."

Nu puteți încapsula valoarea inerentă a unei întreprinderi într-un raport P / E. Ia-l pe Amazon, de exemplu, care a tranzacționat 66 de ori câștiguri în medie în ultimii cinci ani. În mod ocazional, acțiunile au obținut multiplii de peste 80. Mulți au analizat această cifră și au respins imediat compania ca fiind excesiv de supraprețuită. Și pentru majoritatea companiilor, care ar fi adevărat.

Dar, după cum se dovedește, acțiunile erau de fapt ieftine comparativ cu ceea ce gigantul de comerț electronic ar deveni în curând. De fapt, prețul "scump" de 35 $ din martie 2005 este de numai 12 ori mai mare decât câștigurile companiei pe acțiune, iar băieți ca Bill Miller care au văzut potențialul firmei au beneficiat de câștiguri de + 230%. arhiva raportului anual, văd în cazul în care CEO-ul Jeff Bezos a aplaudat vânzările Amazon de 148 milioane dolari în 1997. Astăzi, firma grekes în această sumă la fiecare 2,2 zile. În mod clar, acest tip de hiper-creștere are un preț premium.

Și tocmai de aceea investitorii cu valoare conștientă de preț nu ar trebui să se teamă automat de creșterea stocurilor - creșterea este pur și simplu o componentă a valorii

Permiteți- exemplu. Tabelul de mai jos descrie impactul ipotezelor de creștere a fluxurilor de numerar viitoare asupra Companiei XYZ care tranzacționează astăzi la 10 USD. Pentru a asigura coerența, vom menține constantă toate celelalte variabile.

Dacă fluxul de numerar liber va urca la un ritm anual mediu de + 6% în următorii cinci ani, atunci investiția dvs. de 10 USD în Compania XYZ ar fi în valoare de aproximativ 13,30 dolari pe acțiune sau o revenire de + 33.0%. În cazul în care fluxul de numerar crește și mai rapid, valoarea sa prognozată se ridică rapid la randamente de + 46,9%, + 101,1% sau chiar +148,8%.

Am fost învățați să credem că există o coardă invizibilă de catifea care separă stocurile de valoare de stocurile de creștere. Dar, după cum puteți vedea cu compania XYZ, este de fapt o creștere care determină valoare. Deci, să nu fiți orbiți de posibilitatea ca cele mai promițătoare stocuri de creștere ale pieței să fie uneori cele mai ieftine.

Mulți analiști aleg să folosească prețul / câștigurile la creștere (PEG în plus față de raportul P / E. calculul simplu - (P / E) / (rata anuală de creștere a câștigurilor salariale)

Rata PEG este utilizată pentru a evalua evaluarea stocului ținând cont de creșterea veniturilor., mai puțin de 1.0 indică faptul că acțiunea este subevaluată, iar mai mult de 1.0 indică faptul că este supraevaluată. Iată cum funcționează:

Dacă stocul ABC tranzacționează cu un raport P / E de 25, un investitor de valoare ar putea considera că este "scump". În cazul în care rata de creștere a câștigurilor salariale este estimată la 30%, raportul PEG va fi de 25/30 PEG.83 Raportul PEG arată că stocul ABC este subevaluat în raport cu potențialul său de creștere

Este important să se înțeleagă că, doar pe o singură măsură nu vă va da niciodată o valoare precisă a valorii. Să fiți capabil să utilizați și să interpretați un număr din mine Asure vă va oferi o imagine mai bună a întregii imagini atunci când evaluați performanța și potențialul stocului.