Falimentul lui Detroit: Povestea din spatele înregistrării

CRISTI ONEȚIU: Lectia falimentului - între râs și plâns

Disclaimer: Argumentele autorului în această opinie de opinie sunt în întregime proprii și nu reflectă neapărat opiniile lui Investmentmatome în ansamblu.

Detroit a depus joi, 18 iulie, cea mai mare faliment municipală din istorie și va face rău. Cum sa întâmplat acest lucru, ce înseamnă acest lucru pentru economia din Detroit și ce se va întâmpla în continuare?

Declinul capitalului uman și economic

Din păcate, nu este ca falimentul lui Detroit să fie o surpriză totală; Cele mai mari exporturi ale lui Detroit în ultimele trei decenii nu erau mașini, ci oameni. 25% din populația orașului a fugit de limitele orașului între recensămintele din 2000 și 2010, iar 60% din populație a dispărut de la vârful său de 1.849 milioane în 1950.

Între timp, Michigan însuși a hemoragat 450 mii din cele 900 de mii de locuri de muncă din fabricație pe care le-a avut în 2000.

Fiscal, deficitele Detroitului erau devastatoare. Declarația lor privind fluxul de trezorerie înainte de faliment este un coșmar de cerneală roșie, care sângerase 327 milioane de euro pe an în deficite începând din 2011 și a înregistrat datorii de aproximativ 18 miliarde de dolari.

Tradus în termeni umani, este un deficit de 444,60 dolari pentru fiecare bărbat, femeie și copil în oraș. O familie de patru ar trebui să tuse o sumă suplimentară de 1.778,40 $ în fiecare an doar pentru a menține datoriile din ce în ce mai rău.

Datoriile totale din Detroit s-au ridicat la 25.218 dolari pentru fiecare rezident - un număr care a crescut mai mult pentru fiecare persoană care a lovit autostrada de 8 mile din oraș. Activele disponibile nu se vor apropia chiar de acoperirea deficitului. Unii oameni se lovesc de ideea că fondurile de pensii ale Detroitului vor putea să adune doar zece cenți pe dolar.

Istoria sumbră a datoriilor municipale la nivel național

Dar așteptați, se agravează. Dacă ați citit acest spațiu pentru o vreme, am auzit alarmarea privind datoria municipală. Analistul Merideth Whitney a sunat, de asemenea, klaxoanele în 2010, prognozând 50-100 valori implicite considerabile în lunile următoare. De atunci, municipalitățile s-au îmbunătățit de pe urma cheltuielilor de stimulare și a revenirii pe piața imobiliară, ceea ce a contribuit la creșterea veniturilor din impozitul pe proprietate. Munis a avut un mic sughiț după predicția sumbră a lui Whitney, dar a reluat din nou și a continuat să se ralieze prin falimentul din Stockton, California, apoi cel mai mare capitol 9 din istoria S.U.A.

Piața nu observă întotdeauna când un pește moare. Dar falimentul este ca o balenă masivă care se spală pe plajă; se mișcă, e greu să ignori și eforturile de a rezolva problema pot duce la consecințe neplăcute și neintenționate.

Detroit, drumul lung și sordid către instanța federală de faliment, nu a început cu ultima recesiune. Semințele au fost semănate când sindicatele, adăpostite temporar de competiția globală a Pax Americana și devastarea economică a fiecărui concurent viabil datorită celui de-al doilea război mondial, au învățat că ar putea forța concesii uriașe de la producătorii americani.

La urma urmei, muncitorii calificați americani și fabricile de producție postbelice, nemulțumite de bombardierele străine, au fost singurul joc din oraș.

Managementul a jucat de-a lungul timpului, nereușind să facă cazul strategic că, după două generații de lucrători auto care nu mai erau productivi, dar care încă colecționau beneficii de pensie, acei producători mai noi, fără aceste obligații opresive pe termen lung, i-ar mânca în viață. Detroit a devenit grasă, proastă și leneșă, în timp ce cei trei mari au început să construiască mașini proaste și să-și distrugă marca până când Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW și Nissan le-au aruncat în aer ca niște carcase de balene.

Între timp, orașul actual din Detroit a trebuit să concureze pe piața muncii cu producătorii de automobile și a renunțat la obligații generoase de pensie pe termen lung, pe care nu le-a putut păstra. Încercările de a ridica impozitele pentru a le acoperi ar accelera doar depopularea din Detroit, lăsând sarcina datoriei să fie distribuită tot mai mult pe populația rămasă rămasă. Așa cum sa întâmplat, Detroit a văzut că baza sa de impozitare a fost redusă la jumătate, chiar și atunci când obligațiile de pensie și promisiunile au fost montate.

O cronologie: Drumul lung spre faliment

Poate că s-ar fi putut face ceva mai devreme - nu pentru a elimina daunele, dar cel puțin pentru a face ca pensionarii să recupereze 80 de cenți pe dolar în loc de 10 cenți. Cu toate acestea, primarul iconic, Coleman Young, a condus Detroierii de culoare albă și de clasă de mijloc din oraș în timpul mandatului său în anii '70, iar primarul Kwame Kilpatrick, care prezidează în anii relativ prosperi 2002-2008 și care probabil a avut cea mai bună șansă de a transforma lucrurile la ultimul minut, a fost prea ocupat angajându-se într-un model de corupție, luare de mită și fraudă, pentru a conduce orașul în fața adevărului urât.

Această istorie dezastruoasă pe termen lung a gestionării incorecte și a absenței planificării strategice este, potrivit editorului New York Times, Paul Krugman, atribuită ghinionului. "În cea mai mare parte, orașul a fost doar o victimă inocentă a forțelor pieței", scrie Krugman - ca și cum orașul ar fi ajuns în acest fel pierzând un pariu de bar sau ceva.

Deci, ce piață mai largă a municipiului? Ei bine, piețele au luat-o brusc când Stockton a declarat faliment. Dar Detroit este diferit.Nu numai că Detroit a fost de 9 ori mai populat decât Stockton la vârful Detroitului, dar este încă de două ori mai populat - și a dat faliment datoriei mult mai mari.

În plus, Stockton este într-adevăr o problemă locală din California; Detroit este un nume de marcă în industria americană. Din moment ce Detroit a dat faliment - și din moment ce președintele le-a spus să renunțe la moarte atunci când au solicitat un plan de salvare federal, am văzut o revărsare amplă în munis și câteva ieșiri, dar fără vânzări de panică.

Într-adevăr, în ultimele două săptămâni, am văzut două evoluții sănătoase care sunt de fapt bune pentru deținătorii de obligațiuni, pe termen lung:

În primul rând, Detroit a recunoscut în cele din urmă inevitabilul și a depus faliment înainte ca lucrurile să se înrăutățească și ar fi mai puțin să se recupereze.
În al doilea rând, refuzul Departamentului de Trezorerie de a finanța un plan de salvare pentru Detroit a trimis un mesaj pozitiv unor orașe precum Chicago, New York, Philadelphia și alte municipalități aflate în dificultate la nivel național: luați-vă împreună, pentru că nici nu veți fi salvați.

Declarația secretarului Lew a fost o lovitură deasupra arcului pentru statele și orașele cu cheltuieli libere - și una foarte necesară.

Citeste mai mult de la Investmentmatome: