A întrebat dacă obligațiunile municipale ar putea fi "The Next Mining Land."

Sectorul falimentului ascuns " Richard Raphael, director executiv al Fitch Ratings, spune:" Aceasta este cea mai gravă recesiune … și cel mai presus de mediu pentru municipalități în decenii. "

Municipalitățile au defășurat deja obligațiuni în valoare de 6 miliarde de dolari în 2010 și 90 % dintre experții în restructurare chestionați de AlixPartners LLP consideră că o municipală majoră din SUA va da faliment în 2010.

Piața pare a fi de acord. Creșterea spreadurilor de credite și a prețurilor mai mari pentru asigurarea împotriva neplonitului indică faptul că investitorii sofisticați încep să se protejeze împotriva unei coliziuni a pieței municipale prin obligațiuni de vânzare în lipsă și prin achiziționarea protecției în caz de neîndeplinire a obligațiilor. Potrivit

Wall Street Journal, instituțiile financiare și clienții lor au cumpărat swap-uri pe riscul creditului (CDS) sau vânzarea în lipsă a obligațiunilor a peste o duzină de state, precum și orașele, podurile de taxare, autostrăzile și tunelurile. În timp ce managerii fondurilor de hedging și strategii de pe Wall Street sunt capabili să miroasă sângele în apă, mamele și popii care au considerat în mod tradițional obligațiunile municipale un paradis sigur nu au nicio idee despre ceea ce ar putea fi chiar la colț. Piața de obligațiuni municipale de 2,8 trilioane de dolari ajută statele, orașele și administrațiile locale să finanțeze totul de la stadioane sportive până la autostrăzi. Împrumutatul plătește obligațiunile cu impozitele colectate pe proprietăți, vânzări și venituri.

Riscul implicit al obligațiunilor municipale a fost istoric mai mic de 1%, comparativ cu aproape 13% pentru obligațiunile corporative. Cu o istorie ca aceasta, nu e de mirare că obligațiunile municipale sunt considerate un loc sigur pentru investitorii conservatori.

Și din cauza avantajelor fiscale ale obligațiunilor municipale, indivizii bogați, pensionarii, fondurile de pensii și alți investitori instituționali s-au adunat în acest sector anticiparea creșterii ratelor de impozitare. Nouă state au majorat deja impozitele pe venit, iar administrația Obama a făcut ca aceasta să devină o prioritate pentru a crește efectiv ratele federale de impozitare a veniturilor, permițând reducerile fiscale ale lui Bush să expire anul viitor.

Astfel, în căutarea siguranței, a randamentului și a adăpostului fiscal, milioane de investitori au intrat în mod paradoxal într-o clasă de obligațiuni care pot fi rambursate doar dacă administrațiile locale pot colecta 1) impozitele pe proprietăți asupra valorii aprecierii locuințelor, 2) impozitele pe vânzările de bunuri de consum și 3) impozitele pe venit ale populației ocupate.

Deci, este evident o problemă atunci când considerați că aproape toate jurisdicțiile au venituri în scădere din toate cele trei surse. Potrivit Biroului de recensământ, veniturile totale din impozitele de stat în 2009 au scăzut cu -11,3% față de anul precedent

Știm cu toții despre problemele imense de deficit din statele din California, New York și Illinois. Adăugați la aceste probleme colosale numărul mai mic, dar tot mai mare de orașe care se află în ceasul implicit, dintre care unele nu pot fi lăsate decât să depună falimentul capitolului 9.

La începutul acestei luni, fostul primar din Los Angeles, Richard Riordan, un editorial în

Wall Street Journal

că probabil că LA nu va alege decât să declare faliment între 2014 și 2014. Orașul se alătură Detroit, Las Vegas, Phoenix, Miami, Orlando, Jacksonville (FL), Harrisburg PA), Orange County (CA) și județul Jefferson (AL) pe lista tot mai mare a comunităților care se răsucește sub ponderea datoriei lor.

Dacă un oraș mare ca LA sau Detroit dă faliment, panica ar putea răsfrânge întreaga piața obligațiunilor municipale. Frica investitorilor ar putea determina reluarea întregii piețe municipale, similar cu criza creditelor recent experimentată de instituțiile financiare. # - ad_banner_2- # Dar o opțiune dominantă și una care oferă obligațiunilor municipale reputația lor pentru siguranță este că guvernele va fi întotdeauna în măsură să ridice impozitele pentru a-și îndeplini obligațiile. Creșterea partidului de ceai pare să contrazică această noțiune. Celălalt credinței despre piața obligațiunilor municipale și una exprimată de domnul Warren Buffett însuși este că guvernul federal nu va permite o neplată majoră. La ultima intalnire anuala Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A), Buffett a spus: "In sfarsit, guvernul federal ar fi greu sa evite un stat cu dificultati financiare extreme atunci cand a plecat la General Motors si alte entitati și le-a salvat. "

Deci cine ar fi destul de mare pentru o salvare? Statul California ar fi cu siguranță, dar probabil nu și orașul Los Angeles. Deci, chiar dacă statele sunt prea mari pentru a eșua, scorurile orașelor și a altor administrații locale care se află la marginea solvabilității nu vor fi calificate.

Reexaminarea noțiunilor tradiționale de siguranță

Wall Street întotdeauna urmărește să pedepsească cei mai slabi candidați prin vânzarea în lipsă neîncetată sau prin pariurile pentru neplată. Astăzi, companiile pot fi distruse în clipa în care clienții mirosi slăbiciune. Acest lucru nu este menit să vă sperie - este vorba de a contesta noțiunile tradiționale despre care investiții sunt sigure.

Frica este că cei mai expuși unei crize pe piața obligațiunilor municipale sunt cei mai puțin capabili să reziste la o criză. O grămadă de pensionari și pensionari care își pierd economiile nu amenință întregul sistem financiar global, așa că este posibil să nu justifice o salvare de la Washington. Dar ar putea fi un dezastru pentru cei care au crezut că fac ceea ce trebuie și căutând investiții sigure.

Deci, după toate acestea, rămâne întrebarea: dacă vă îngrijorați de o potențială cădere a obligațiunilor municipale, cum vă puteți apăra?

În primul rând, verificați că nu sunteți supraexpusă la obligațiuni municipale. Înțelegeți că o rată de default implicită de 1% nu înseamnă că există o șansă de 1% de neplată pe piața volatilă de astăzi. Dacă sunteți investit într-un fond sau în ETF, citiți prospectul pentru a vedea ce fel de obligațiuni dețin. Dacă pare prea riscant, găsiți un alt fond.

În continuare, asigurați-vă că investiția dvs. respectă orizontul de timp pe care îl investiți. Dacă aveți nevoie de banii în 10 ani, puteți să ieșiți din bucăți din următoarele luni sau ani și să ieșiți intacte pe cealaltă parte. Dacă aveți nevoie de bani acum, mutați-l la ceva fără risc de credit.

Înainte de a investi în ceva, faceți niște cercetări pentru a găsi obligațiunile specifice care sunt cele mai bune în clasă. Și nu vă bazați pe agențiile de rating pentru a vă face cercetările pentru dvs. Achiziționați doar obligațiuni de gradul de investiție emise de orașe și state responsabile din punct de vedere fiscal. Nu renunta la randamente - exista un motiv ca unele orase si state trebuie sa atraga investitorii cu randamente mai mari.

Si in cele din urma, daca in cercetarea ta ai intampinat cele mai grave in clasa, vindeți cele mai slabe emisiuni sau puteți cumpăra opțiuni de vânzare ca asigurare împotriva scăderii prețurilor.