Definiție & Exemplu de Securitate Passover

Ce este:

Valorile pass primesc plăți de la un intermediar care colectează plăți

Cum funcționează (exemplu):

Valorile mobiliare garantate cu ipotecă (MBS) sunt unele dintre cele mai comune valori mobiliare pass-through. Pentru a obține o simțire a modului în care funcționează "pass-through" în valori mobiliare pass-through, să examinăm mai îndeaproape MBS.

Pasul 1: Piscină Unele active

Să presupunem că doriți să cumpărați o casă obțineți un credit ipotecar de la banca XYZ. XYZ Bank transferă banii în contul dvs. și sunteți de acord să rambursați banii conform unui program stabilit. Banca XYZ (care ar putea fi, de asemenea, o societate de credit, o uniune de credit sau alt inițiator) poate alege apoi să dețină ipoteca în portofoliul său (adică să colecteze pur și simplu plățile de dobânzi și principale în următorii câțiva ani) sau să o vândă. Dacă XYZ Bank vinde ipoteca, ea primește bani pentru a face alte împrumuturi. Să presupunem că XYZ Bank îți vinde ipoteca companiei ABC, care ar putea fi o entitate guvernamentală, cvasi-guvernamentală sau privată. Compania ABC vă grupează ipoteca cu ipoteci similare pe care le-a cumpărat deja (denumită în continuare "împărțirea" ipotecilor). Creditele ipotecare din bazin au caracteristici comune (rate similare de dobândă, scadențe etc.).

Pasul 2: Securitizarea Piscinei

Compania ABC vinde apoi titluri de valoare care reprezintă o participație la pachetul de ipoteci, din care ipoteca dvs. este o mică parte (numită securitizarea piscinei). Acesta vinde aceste valori mobiliare investitorilor pe piața deschisă. Cu ajutorul fondurilor provenite din vânzarea valorilor mobiliare, compania ABC poate achiziționa mai multe ipoteci și poate crea mai multe titluri garantate cu ipoteci.

Pasul 3: Transmiteți plățile de la împrumutători investitorilor ("pass-through")

Iata cum XYZ Bank si ABC Company realizeaza bani prin cumpararea si vanzarea de credite ipotecare: Atunci cand efectuati plata ipotecara lunara catre XYZ Bank, Banca XYZ pastreaza o taxa sau raspandire si trimite restul platii catre ABC Company. Compania ABC, la rândul său, primește o taxă și trece ceea ce a rămas din plata principalului și a dobânzii de-a lungul investitorilor care dețin garanțiile ipotecare (compania ABC angajează un agent de plăți central pentru a realiza acest lucru din punct de vedere administrativ).

De ce este important:

Titlurile de trezorerie sunt similare obligațiunilor. Cele mai multe dintre acestea oferă venituri semestriale sau lunare, iar această frecvență de plată îmbunătățește efectele complexe ale reinvestirii. Cu toate acestea, este important să rețineți că plățile care sunt părți interesate și părți principale ar putea fi nefavorabile pentru anumiți investitori, deoarece, cu fiecare creștere a principalului restante, există o scădere corespunzătoare a dobânzii acumulate.

De exemplu, dacă un împrumut de 50.000 de dolari Ginnie Mae cu un cupon de 5% ar plăti în interes lunar 208.35 $ (50.000 $ x.05 / 12), dar ar putea plăti 100 $ în principal. Aceasta înseamnă că doar 49.900 de dolari câștigă dobândă luna viitoare, iar până la sfârșitul anului pot fi doar 48.800 de dolari câștigători. Returnarea principalului poate varia, de asemenea, în funcție de cât de repede sunt rambursate ipotecile subiacente. Deși diversificarea oferită de investirea într-un grup de credite ipotecare atenuează considerabil riscul ca un emitent al MBS să se întoarcă, unele MBS au straturi suplimentare de protecție. De exemplu, luați în considerare un GNMA MBS. Prima protecție împotriva neîndeplinirii obligațiilor este bonitatea împrumutatului inițial (adică capacitatea împrumutatului de a rambursa banca XYZ). În al doilea rând, este o asigurare ipotecară sau o garanție oferită de o întreprindere sponsorizată de guvern (de exemplu, dacă împrumutatul sa calificat pentru un împrumut VA, prin care Administrația Veteranilor promite să plătească XYZ Bank dacă împrumutatul nu poate). A treia este bonitatea emitentului MBS (în exemplul nostru, capacitatea companiei ABC de a transmite plățile de dobânzi și principale către investitorii MBS). A patra este puterea financiară a GNMA (adică capacitatea GNMA de a plăti investitorilor MBS în cazul în care compania ABC nu). În al cincilea rând, credința și creditul deplin al guvernului S.U.A. (adică capacitatea guvernului de a tipări moneda pentru a efectua plăți de dobânzi și principale pe MBS garantate GNMA dacă GNMA nu-și poate îndeplini obligațiile).

Riscul de plată anticipată poate fi, de asemenea, o preocupare. Atunci când oamenii se mută, de exemplu, își vând casele, își plătesc ipotecile cu încasările și cumpără case noi cu ipoteci noi. Atunci când ratele dobânzilor scad, mulți proprietari își refinanțează ipotecile, ceea ce înseamnă că ei obțin ipoteci noi, cu rate mai scăzute și își plătesc creditele ipotecare cu venituri mai mari.