|

Ameliorarea cantitativă (QE) este o problemă fierbinte. Dar chiar dacă termenul este folosit frecvent de către jurnaliști, analiști și investitori, majoritatea oamenilor repetă numai ceea ce au auzit altcuiva.

Să vedem dacă putem arunca o lumină asupra QE: provocările cu care se confruntă Fed, acțiunile pe care le-ar putea întreprinde și ce trebuie să facă un investitor pentru a pregăti.

Anuntul de la Federal Reserve va fi unul dintre cele mai importante în ultimele luni. Întrebarea este ce ar trebui să faceți pentru a fi gata atunci când este anunțată știrea.

Unele Noțiuni de bază

Relaxarea cantitativă este o strategie folosită de o bancă centrală ca Rezerva Federală pentru a adăuga la cantitatea de bani în circulație. Premisa (care este în mare măsură teoretică și netestată) este că, dacă oferta de bani este crescută mai rapid decât rata de creștere a produsului intern brut (PIB), economia va crește.

Pentru a înțelege rațiunea strategiei, la relația de bază dintre PIB, oferta de bani și viteza de bani

În general, PIB este egal cu banii în circulație (M) ori viteza banilor prin economie (V):

PIB = M * V

Viteza este viteza cu care banii trec prin mâinile unei persoane sau unei companii în alta. Atunci când banii sunt cheltuiți repede, aceasta încurajează creșterea PIB-ului. Atunci când banii sunt economisiți și nu sunt cheltuite, PIB-ul țării încetinește. Astăzi, una dintre problemele cu care se confruntă Statele Unite sunt oamenii și companiile economisesc banii și plătesc datorii în loc să le cheltuiască. Când oamenii cheltuiesc mai puțin și salvează mai mult, viteza de bani cade și scade creșterile economice.

Prin relaxarea cantitativă, Rezerva Federală va încerca să contracareze viteza de scădere prin creșterea ofertei de bani. Are două instrumente primare cu care să facă acest lucru.

Primul mod în care Fed gestionează furnizarea de bani este prin rata fondurilor federale. Băncile cu rezerve în exces pot împrumuta alte bănci care au nevoie de rezerve suplimentare înainte de a închide cărțile pentru ziua respectivă. Rata fondurilor federale este rata dobânzii pe care băncile o percepe reciproc pentru aceste tranzacții overnight.

Rezerva Federală stabilește rata fondurilor federale. Fiind una dintre cele mai importante rate ale dobânzilor din lume, este larg cotată în presă.

Rata curentă a fondurilor alocate este cuprinsă între 0% și 0,25%. În esență, băncile pot "împrumuta" la o rată foarte scăzută de 0 - 0,25%, ceea ce face ca costul fondurilor să fie foarte scăzut. Teoretic, acest lucru ar trebui să încurajeze băncile să împrumute fonduri persoanelor fizice și companiilor la rate mai mari - dacă pot împrumuta la 0% și pot împrumuta altcuiva la mai mult de 0%, fac bani.

Al doilea instrument utilizat de Fed este operațiunea permanentă de piață deschisă (POMO). Fed utilizează POMO pentru a cumpăra sau vinde valori mobiliare pe care băncile, în general, le dețin - ipoteci, obligațiuni de trezorerie și obligațiuni corporative. Atunci când Federal Reserve cumpără titluri de valoare, tranzacționează garanția pentru numerar și mărește oferta de bani. Atunci când vând titluri de valoare înapoi la bănci, acestea diminuează oferta de bani.

În trecut, Rezerva Federală nu a recurs la această abordare pentru a gestiona oferta de bani în economie. Însă, începând cu anul 2008, a început să cumpere mari cantități de titluri garantate cu ipoteci (MBS) și de trezorerie, pentru a adăuga mai mulți bani economiei și a contribui la stabilizarea băncilor.

În cazul în care suntem astăzi

a redus rata de fonduri de alimentare la 0 - 0.25%, băncile au acces la bani ieftine. Fed spera că accesul la bani ieftini ar încuraja băncile să le împrumute clienților la prețuri rezonabile. Dar nu a fost așa de ușor. Fed sa confruntat cu două probleme:

În primul rând, multe companii și indivizi se tem să împrumute. Ei nu au încredere în economie. Ei preferă să-și salveze banii și să plătească datoriile existente. Acest fenomen se reflectă în creșterea ratei de economisire și în scăderea nivelului creditelor acordate de consumatori și întreprinderi. Nu numai că nu sa majorat oferta de bani, dar economisirea sporită a încetinit viteza de bani prin economie.

În al doilea rând, băncile se tem să împrumute, pentru că se tem că nu o vor primi înapoi. În cazul în care societatea sau persoana fizică se confruntă cu dificultăți financiare, banca poate fi blocată de o pierdere din împrumut. Deci, în loc să investească în împrumuturi, băncile se întorc înapoi și cumpără titluri de valoare de înaltă calitate, cum ar fi obligațiunile de trezorerie pe termen lung. Astăzi, o Trezorerie de 10 ani plătește un randament de aproximativ 2,5%. Cu un cost de fonduri de 0,25%, aceasta oferă băncii o rată a dobânzii de 2,25% - un profit foarte frumos, cu aproape niciun risc.

Toate acestea înseamnă încercarea Federal Reserve de a stimula economia pe termen scurt nu atinge scopul dorit. Economiile rămân într-un ritm lent de creștere

Și randamentele relativ înalte ale Trezoreriei pe termen lung (în comparație cu randamentele pe termen scurt 0%) au creat un stimulent băncilor să renunțe la împrumuturi, cu excepția Trezoreriei SUA

Cum va ajuta ajutorul cantitativ?

Rezervele Federale recunosc că băncile folosesc bani foarte scurți pe termen scurt pentru a achiziționa titluri pe termen lung și pentru a încasa diferența de venituri din dobânzi. Deci, Rezerva Federală a decis că vrea să reducă ratele pe termen mai lung și să înlăture stimulentele pentru a cumpăra Trezoreriile.

Dacă Federal Reserve cumpără destule trezoreri pe 2 ani, 3 ani, 5 ani și 10 ani, o creștere a prețurilor lor. Și prețurile de obligațiuni sunt invers legate de randamentele obligațiunilor: atunci când prețurile cresc, randamentele scad. Un randament mai mic inseamna ca bancile nu pot sa faca bani cat mai multi bani folosind banii overnight la 0 - 0.25% si cumparand obligatiuni de trezorerie pe termen lung, din moment ce randamentul acestor obligatiuni va fi impins mai jos si mai mic. să fie încurajați să acorde mai multă împrumut, stimulând astfel economia.

Linia de fund

Majoritatea oamenilor se așteaptă ca Federația Federală să anunțe că vor adăuga încă 1 trilion de dolari în bani noi economiei prin cumpărarea trezoreriilor. Nu cred că Fed va merge atât de departe în curând. Anunțarea unui număr mare îi angajează pe Fed să cumpere multe trezoreri și nu îi dă flexibilitatea necesară pentru a ajusta programul deoarece efectele sale se răsfrâng prin economie. Mai degrabă cred că Fed va anunța că este gata să achiziționați titluri de valoare de 2, 3, 5 și 10 ani în blocuri de aproximativ 100 de miliarde de dolari pe lună. Machiajul exact va depinde de viziunea Fed-ului asupra locului în care poate obține cel mai mare beneficiu pentru banii cheltuiți.

Prin efectuarea relaxării cantitative pe o serie de luni, Rezerva Federală își permite o anumită flexibilitate pentru ajustarea achizițiilor pe baza previziunilor actualizate ale economiei. De asemenea, permite Fedului să-și comunice intențiile în timp, reducând numărul de surprize provocate de economia fragilă.

Dacă Federal Reserve cumpără 100 de miliarde de Trezorerie intermediare în fiecare lună, va pune presiune în jos asupra ratele dobânzilor la trezoreriile pe care le cumpără. Dar, deoarece Fed-ul și-a telegrafic deja intențiile pe piață, ratele au scăzut semnificativ în anticiparea anunțului oficial de relaxare cantitativă. Prin urmare, este posibil să vedem o scurtă mișcare a ratelor pe termen mai lung, pe măsură ce comercianții de obligațiuni își închid pozițiile profitabile.

După scindarea inițială pe piețele de acțiuni și obligațiuni, este sigur că economistul va monitoriza continuu economia evaluează eficacitatea QE. Dacă programul încurajează mai multe împrumuturi, economia ar trebui să înceapă să crească mai repede. Dar dacă împrumuturile nu se ridică, ne spune că debitorii și / sau creditorii nu au încredere în viitor și nu doresc să compromită bilanțurile lor. Dacă se întâmplă acest lucru, economia va rămâne în modul de creștere lentă.

Președintele Fed Ben Bernanke este sigur că va face anunțuri periodice cu privire la stadiul programului. Dacă indică că vor cumpăra mai multe Trezoreriile în viitor, înseamnă că economia nu răspunde așa cum speră și dorește să adauge mai mulți bani în sistem. Dacă sugerează că Fed-ul va reduce achizițiile, indică credința că operațiunea de relaxare cantitativă funcționează și că economia se îmbunătățește.

În ceea ce privește tranzacționarea, dezavantajul pe termen scurt depășește cu mult creșterea, doar din cauza incertitudinii. Dacă sunteți un comerciant pe termen scurt, poate doriți să vă deplasați în numerar pentru a evita volatilitatea inevitabilă care va apărea, deoarece aceasta este o vânzare la evenimentul de știri.

Dacă sunteți un investitor pe termen mai lung, asigurați-vă că adăugați o protecție descendentă portofoliului dvs. De asemenea, ați putea dori să dețineți unele trezoreri pe termen lung, deoarece întreaga valoare a QE este de a crește prețul acestor titluri de valoare specifice. Nu fi pregătit să-i țineți pentru totdeauna, totuși. La un moment dat (sperăm), economia va crește din nou, iar prețurile la obligațiuni vor reveni.

Această rundă de relaxare cantitativă va fi studiată de ani de zile. Suntem pe un teritoriu neexplorat, iar riscurile nu trebuie subestimate. Conservarea capitalului este importantă pentru succes. Luați măsuri pentru a reduce riscul până când vom avea o idee mai bună despre efectele pe termen lung ale acestei runde următoare de QE.

P.S.

Mulți investitori se întreabă cum QE va afecta piața bursieră. Dacă sunteți unul dintre ei, citiți mai departe pentru a afla de ce piața bursieră se bate pentru inflație. Mulți investitori sunt, de asemenea, sceptici că vom vedea vreodată beneficii din ultima rundă de QE. Dacă doriți să auziți partea lor a argumentelor, faceți clic aici pentru a citi 9 Motivele Cantitate Easing este rău pentru Economia S.U.A.