Definirea și exemplul riscului de coadă

Ceea ce este:

Riscul de retragere este riscul ca o investiție să se schimbe cu mai mult de trei deviații standard

Cum functioneaza (Exemplu):

Abaterea standard este o masura a cotelor de returnare a investitiei poate varia de la randamentul mediu. Este o măsură a volatilității și, la rândul ei, riscul. Pentru cititorii orientați spre matematică, abaterea standard este rădăcina pătrată a varianței.

Să presupunem că investiți în acțiunile Companiei XYZ, care a revenit în medie cu 10% pe an în ultimii 10 ani. Cât de riscant este acest stoc în comparație cu, de exemplu, compania Stock ABC? Pentru a răspunde la aceasta, să examinăm mai întâi rezultatele trimestriale care compun acea medie:

La prima vedere, putem vedea că randamentul mediu pentru ambele stocuri în ultimii 10 ani a fost într-adevăr de 10%. Dar haideți să aruncăm o privire diferită la cât de aproape se întoarce XYZ-ul într-un anumit an în medie la 10%:

După cum vedeți, doar în anul 9 XYZ a revenit la media de 10%. În ceilalți ani, rentabilitatea a fost mai mare sau mai mică - uneori mult mai mare (ca în anul 7) sau mult mai mică (ca în anul 2). Acum, uitati-va la randamentele anuale ale companiei ABC, care a avut de asemenea un randament mediu de 10% in ultimii 10 ani:

Dupa cum vedeti, compania ABC a inregistrat in medie o rentabilitate de 10% pe o perioada de 10 ani, decât Compania XYZ. Retururile sale sunt mai strânse în jurul acelei medii de 10%. Astfel, putem spune că Compania XYZ este mai volatilă decât cea a companiei ABC. Deviația standard urmărește să măsoare această volatilitate prin calcularea modului în care rentabilitatea este "îndepărtată" de la media în timp.

De exemplu, să calculăm deviația standard pentru acțiunile companiei XYZ. Folosind formula de mai sus, mai întâi scădem revenirea reală a fiecărui an din randamentul mediu, apoi pătrundem aceste diferențe (adică înmulțim fiecare diferență prin ea însăși):

În continuare, adăugăm coloana D (totalul este 3.850). Împărțim acest număr pe numărul de perioade minus unu (10-1 = 9, acest lucru se numește abordarea "non-obiectivă" și este important să ne amintim că unele calculează abaterea standard folosind toate perioadele de timp - 10 în acest caz, 9). Apoi luăm rădăcina pătrată a rezultatului. Se pare ca aceasta:

Deviatia standard = √ (3.850 / 9) = √427.7778 = 0.2068

Aceasta inseamna ca atunci cand stocul companiei XYZ se deplaseaza de la randamentul mediu de 5%. Folosind același proces, putem calcula că deviația standard pentru stocul mai puțin volatil al companiei ABC este mult mai scăzut de 0.0129 - de obicei se abate de la media sa cu doar 1,29 puncte procentuale.

Riscul de retragere este riscul ca un stoc să se abate de la mai mult de trei abateri standard față de media sa. Pentru Compania XYZ, riscul de coadă este că rentabilitatea stocului se modifică cu mai mult de 60 de puncte procentuale; pentru Compania XYZ riscul de coadă este că rentabilitatea stocului se modifică cu aproximativ 4 puncte procentuale.

De ce contează:

Probabilitatea ca o întoarcere să se schimbe cu trei deviații standard este foarte, foarte scăzută; riscul de coadă este riscul mai mare decât cel așteptat.

În acele situații rare în care un randament al acțiunilor se deplasează atât de mult, după cum arată exemplele noastre, consecințele pot fi foarte dramatice pentru un stoc cu un standard ridicat devierea și nu prea mult să vă faceți griji pentru un stoc cu o abatere standard scăzută. Acest lucru este rău atunci când întoarcerea merge în jos, dar poate crea bogăție overnight în cazul în care întoarce merge pe un stoc de înaltă standard de deviere. Din aceste motive, unele fonduri de hedging au creat indici și alte produse menite să genereze profituri mari atunci când volatilitatea pieței crește.