Definiția și exemplul Contango

Ceea ce este:

Contango apare atunci când prețul futures curent al unui activ (

)> Exista o relatie intre pretul spot al unui activ (pretul acestuia chiar acum) si pretul spot estimat la data la care un contractul derivat expiră. Dacă prețul viitor cotat este mai mare decât prețul spot, marfa este contango. O piață de mărfuri se va găsi în contango atunci când participanții la piață cred că prețul spot va fi mai mare în viitor. De multe ori, contango va apărea pe o piață în care prețul activului este ridicat și volatil (de exemplu, piața petrolului la sfârșitul anilor 2000).

De exemplu, o companie aeriană care necesită cantități mari de petrol pentru a opera, poate fi teamă că prețurile petrolului vor crește în viitor. Pentru a se asigura că prețul petrolului viitor va crește atât de mult încât compania aeriană va fi forțată să renunțe la activitate, compania aeriană ar putea cumpăra contracte futures pentru a bloca prețul petrolului la prețul său viitor. Chiar dacă prețul viitor este mai mare decât prețul spot, compania aeriană nu dorește să fie prinsă într-o situație în care petrolul se ridică chiar mai mult decât se așteaptă pe piața futures.

Dar actul de cumpărare a acestor contracte de petrol sporește și mai mult prețul futures al petrolului. La un moment dat, un speculator va recunoaște că poate câștiga profit prin cumpărarea de petrol astăzi, depozitându-l până la încheierea contractului companiei aeriene și apoi vânzând-o către compania aeriană pentru un profit ordonat (acest lucru se numește "comerț cu carduri"). Comerțul de transport are două efecte; în primul rând, atunci când speculatorul cumpără petrol astăzi, crește cererea și împinge prețurile pe termen scurt. În al doilea rând, crește oferta viitoare, ceea ce va reduce în cele din urmă prețurile pe termen lung. Această reechilibrare ar trebui să aducă în final piața futures pe petrol din contango.

De ce contează:

De mult timp sa crezut că starea "naturală" a unei piețe de mărfuri este retrocedarea, care este contrariul contango. Dar unii investitori cred că, pe măsură ce mărfurile devin o clasă de investiții mai populare, creșterea numărului de cumpărători (investitori "mărunți") va modifica starea "normală" a pieței atât de mult încât contango va deveni din ce în ce mai comună.

Este important să cunoaștem diferența, deoarece în contango, investitorii de lungă durată își pierd banii de fiecare dată când contractele actuale expiră și trebuie să cumpere noi contracte la prețuri mai ridicate, un fenomen cunoscut sub numele de randament negativ.

Din păcate, pentru investitorii care nu știu mai bine, ETF-urile de mărfuri și fondurile mutuale au avut un mare succes în a se comercializa ca o modalitate de a urmări prețul unui produs de bază cum ar fi petrol, gaze naturale sau porumb, dar fără a fi foarte clari despre impactul negativ al randament negativ în cazul în care o piață este în contango. Pentru a afla mai multe despre aceasta, faceți clic aici pentru a citi despre modul absolut cel mai rău de a investi în mărfuri.