Poate un individ să utilizeze modelarea instituțională pe un nivel personal de pensionare și investire?

De Jim Hiles

Aflați mai multe despre Jim pe site-ul nostru Întrebați un consilier

Unul dintre cei mai mari și mai sofisticați "investitori" din lume include pensiile sau fondurile de pensii care investesc sume mari pentru a oferi un beneficiu promis unui grup de participanți angajați. Se poate argumenta că ei folosesc cele mai strălucite minți și cele mai avansate cercetări pentru a le ajuta să obțină rezultatele dorite.

În general, planurile de pensii investesc o sumă prestabilită necesară pentru a finanța pensia promisă la un anumit moment. Planul trebuie să calculeze suma depusă și să atingă rata de rentabilitate asumată pentru a finanța "datoria" odată ce se ajunge la pensie. Cu toate acestea, în ultimul deceniu al turbulențelor economice, planurile de pensii au trebuit să se ocupe de două aspecte importante - volatilitatea mai mare și rezultatele investițiilor mai mici decât au presupus. În plus, problemele economice recente au împiedicat capacitatea lor de a-și finanța pasivele viitoare. Comisiile de investiții utilizează o metodă numită "pasivul pentru active", care se potrivește sau se modelează, pentru a reduce impactul apariției unor crize scurte. "De-riscuirea" implică adesea alocarea unui procent mai mare și mai mare obligațiunilor. Problema care provoacă gândirea acum este că va "de-risca" să ne conducă în direcția greșită, dat fiind manipularea fiscală care are loc la scară globală?

Provocarea este că modelele anterioare au utilizat ipoteze statice bazate pe returnări simulate din trecut. Portofoliul trebuie să se schimbe pentru a răspunde pasivelor, iar comitetele de plan sunt reticente în a face acest lucru. Va corespunde compatibilitatea activelor la piața de astăzi? Și cum poate această gândire să fie utilă investitorului individual?

Să începem cu elementele de bază. Ce este potrivirea răspunderii pentru active? Simpla potrivire a unui activ pentru a plăti o datorie viitoare.

Ce este riscul? Riscul este pur și simplu de a face schimbări în mixul de alocare (creșterea obligațiunilor față de acțiuni), deoarece ne apropiem de a avea un plan complet finanțat sau suma necesară pentru a se pensiona. Această "cale de alunecare" poate fi proiectată și reușită pentru a evalua progresul și probabilitatea succesului.

Ca planificatori raționali de pensionare, o persoană ar trebui să vadă veniturile din pensionare (viitorul lor financiar) ca o datorie viitoare, nu doar o senzație de vis de a fi pe plajă. Fondurile de pensii personale ar trebui privite ca o datorie la fel ca o datorie de pensie; o datorie față de noi înșine pe care trebuie să o plătim. În mod ironic, mai puțini dintre noi vor avea chiar pensii, astfel încât modelarea personală este și mai importantă. Putem cu siguranță să presupunem că ar trebui să ne înființăm modelul nostru de "răspundere civilă asupra activelor", utilizând riscuri similare ale planului instituțional de pensii, ipoteze privind rentabilitatea și costurile.

Modelarea răspunderii activelor utilizează o simulare bazată pe regresie bazată pe Monte Carlo pentru a genera distribuții în perspectivă a alocărilor de investiții pe baza comenzilor de rentabilitate pe termen lung. În cazul investițiilor determinate de răspundere, se determină o sumă (sau o datorie) pe baza necesităților viitoare de flux de numerar. Acest obiectiv financiar este cel mai important pentru planurile de pensii. Cu toate acestea, atunci când investiți pentru o singură persoană față de un statistic dintr-un grup mare de persoane, această sumă este mult mai dificilă pentru a determina.

Cea mai simplă modalitate de a explica calea de alunecare pentru pensionare este să se gândească la schimbarea istorică a riscului de revenire a acțiunilor la obligațiuni. În general, începeți cu un orizont lung de timp și, prin urmare, o alocare mai mare pentru acțiuni. Când valoarea ajunge la o anumită sumă (nu la vârstă), riscul de "deplasare" scade prin scăderea actiunilor și creșterea obligațiunilor. Probabilitatea de a atinge ținta legată de volatilitatea randamentelor este mai mică în cazul acțiunilor (probabilitatea de a vă atinge obiectivul este numită eroare de urmărire). Prin urmare, reducerea riscurilor ar trebui să îmbunătățească erorile de urmărire.

Procesul de eliminare a riscurilor presupune prognozarea pentru a îmbunătăți probabilitățile (evidențiind probabilitatea, nu previzibilitatea). Pe măsură ce vă riscați calea spre suma necesară pentru a finanța răspunderea, puteți urma o cale de alunecare pentru a investi într-o pensie finanțată. Creșterea obligațiunilor scade eroarea de urmărire și ați trecut de la risc ridicat la scăzut. Sau ai?

Sau sa schimbat lumea investițiilor prea mult pentru modelare pe baza evenimentelor recente?

Conceptul de riscare presupune majorarea alocării obligațiunilor. Studiile care au dus la creșterea duratei de utilizare a titlurilor de stat americane cu durată prelungită și a obligațiunilor pe termen lung din SUA pentru alocarea obligațiunilor lor riscul de durată. În lumea manipulării fiscale, cât de mult risc există în aceste tipuri de investiții tradiționale de obligațiuni și de-riscăm într-adevăr o capcană în care te înțepenici într-o anomalie a ratei dobânzii?

Ce se întâmplă dacă există un deficit în finanțarea dvs. Aveți două opțiuni, contribuiți mai mult sau aveți un risc mai mare. Asta pare a fi mesajul pe care ni-l spune Fed chiar acum, nu-i așa? Dar ei pot imprima, de asemenea, contribuțiile (banii) și majoritatea oamenilor pot să-și imprime propriile sau au dificultăți în a-și crește contribuția.

O modalitate de a face față potrivirii pasivelor cu active personale la pensie este să vă verificațicalea de alunecare personală și provoacă ipoteza actuală bazată pe mediile de piață neregulate și neîncărcate. Nu putem anticipa viitorul, dar știm că testarea de stres poate contribui la modificarea adecvată a alocării activelor. Riscul de degradare cu modelare a pasivelor de active poate crește probabilitatea de a obține rezultate mai bune prin gestionarea activă a culoarului.Cu toate acestea, trebuie să înțelegeți și ceea ce riscați, astfel încât să nu pierdeți pista de pensii personale.

Referințe: Glide Path ALM. Autori: Kimberly Stockton și Anatoly Schtekman, publicația de cercetare Vanguard 2012 disponibilă la Vanguard.com.glidepathalm