Este o companie, de obicei o bancă de investiții , care ajută companiile să introducă noile lor valori mobiliare pe piață, conducând un sindicat al băncilor de investiții în emiterea valorilor mobiliare.

Cum funcționează (exemplu):

Atunci când o companie decide că dorește să emită acțiuni, obligațiuni sau alte cu titluri de valoare tranzacționate public, angajează un subscriitor pentru a gestiona ceea ce este un proces lung și uneori complicat. Pentru a începe procesul de ofertare, subscriptorul și emitentul determină mai întâi tipul de ofertă a nevoilor emitenților. Uneori emitentul dorește să vândă acțiuni printr-o ofertă publică inițială (IPO). În acest caz, încasările se întorc la companie, dar alte oferte, cum ar fi ofertele secundare, dau veniturile unui acționar care vinde unele sau toate acțiunile sale. După stabilirea structurii ofertei, subscriitorul se asamblează de obicei ceea ce se numește un sindicat pentru a obține ajutor în gestionarea detaliilor (și a riscurilor) ofertelor deosebit de mari. Un sindicat este un grup de alte bănci de investiții și firme de brokeraj care se angajează să vândă un anumit procent din ofertă (aceasta se numește o ofertă garantată deoarece subscriptorii sunt de acord să plătească emitentului 100% din acțiuni, chiar dacă nu pot vinde-le pe toate). Conducătorul este subscriitorul, care are responsabilitatea de a asambla și de a gestiona sindicatul pe tot parcursul procesului. Asta inseamna ca este responsabil in primul rand pentru asamblarea "fortei de vanzari" care va vinde valorile mobiliare.

Dupa asamblarea sindicatului, subscriitorul de plumb scrie si inregistreaza un formular SEC S-1, numit si prospect. Actul privind Valorile Mobiliare din 1933 impune ca prospectul să prezinte pe deplin toate informațiile importante despre emitent, inclusiv o descriere a activității emitentului, numele și adresele ofițerilor cheie ai companiei, salariile și istoriile de afaceri ale fiecărui ofițer, pozițiile deținute de fiecare ofițer, capitalizarea societății, o explicație a modului în care va utiliza profitul din ofertă și descrierea oricărei proceduri juridice în care este implicată societatea.

Prospectul în mână, subscriitorul se stabilește atunci când vinde titlurile. Aceasta implică, de regulă, o expoziție rutieră, care reprezintă o serie de prezentări făcute de asigurător și de CEO-ul și CFO ale emitentului către instituții (planuri de pensii, administratori de fonduri mutuale etc.) în întreaga țară. Prezentarea oferă potențialilor cumpărători șansa de a adresa întrebări echipei de management. În cazul în care cumpărătorii ca oferta, ei fac un angajament non-obligatoriu de a cumpăra, numit un abonament. Deoarece nu există un preț de ofertă ferm la momentul respectiv, cumpărătorii subscriu de obicei pentru un anumit număr de acțiuni. Acest proces permite intermediarului de plumb să evalueze cererea pentru ofertă (denumite "indicații de interes") și să stabilească dacă prețul propus este corect.

Determinarea prețului final al ofertei este una dintre cele mai mari responsabilități ale celui de-al conducătorului de subscriere din două motive. În primul rând, prețul determină dimensiunea încasărilor către emitent. În al doilea rând, determină cât de ușor poate subscrie cumpărătorilor valorile mobiliare. Astfel, emitentul și subscrierea de plumb lucrează îndeaproape pentru a determina prețul. Odată ce emitentul și subscriitorul principal au convenit asupra modului de a preța valorile mobiliare și SEC a făcut declarația de înregistrare eficace, subscriptorii apelează abonații pentru a-și confirma comenzile. Dacă cererea este deosebit de ridicată, subscriitorii și emitentul ar putea ridica prețul și pot reconfirma acest lucru cu toți abonații.

Odată ce sindicatul este sigur că va vinde toate acțiunile ofertei, acesta va închide oferta. Sindicatul achiziționează toate acțiunile de la companie (dacă oferta este o ofertă garantată), în condițiile în care subscriitorul de plumb achiziționează de obicei cea mai mare parte. Emitentul primește veniturile minus comisioanele de subscriere. În acest fel, subscriitorii vând acțiunile abonaților la prețul de ofertă.

Deși subscriitorii influențează prețul inițial al valorilor mobiliare, odată ce abonații încep să vândă, forțele pieței de aprovizionare și de cerere dictează prețul. În mod obișnuit, subscriptorul de plumb păstrează o piață secundară a valorilor mobiliare pe care le emite, ceea ce înseamnă că aceștia sunt de acord să cumpere sau să vândă titluri de valoare din propriile lor stocuri, pentru a menține prețul titlurilor fluctuante sălbatic.

De ce este important:

Întreprinzătorii conduc greșelile pentru a aduce piața valorilor mobiliare. Emitentul le despăgubește prin plata unei spread-uri, ceea ce reprezintă diferența dintre ceea ce emitentul primește pe acțiune și ceea ce subscriitorul vinde acțiunile către abonați. De exemplu, dacă acțiunile companiei XYZ au avut un preț de ofertă publică de 10 USD pe acțiune, compania XYZ ar putea primi doar 9 USD pe acțiune dacă subscriitorul primește o taxă de 1 dolar per acțiune (subscrierea de plumb se împarte cu sindicatul, dar primește o parte mai mare din acel $ 1). Creșterea unei piețe a titlurilor de valoare generează, de asemenea, venituri din comisioane pentru subscriptori.

După cum am menționat mai devreme, subscriitorii își asumă un risc considerabil, iar conducătorii de subscripție mai ales. Nu numai că trebuie să consilieze un client cu privire la aspectele mari și mici pe tot parcursul procesului, ci și să elibereze emitentului de riscul de a încerca să vândă toate acțiunile la prețul de ofertă.