Unul dintre lucrurile pe care trebuie să le cunoașteți înainte de a cumpăra opțiuni europene

Orice american care a fost în Marea Britanie vă poate spune că doar pentru că două țările vorbesc aceeași limbă nu înseamnă că … ei bine, vorbesc aceeași limbă. Luați în considerare această teză, scrisă în engleza britanică:

John se îmbolnăvea aseară pe jetoane, încât a făcut totul pe capota camionului lui Jake înainte să ajungă la stația de benzină.

În engleza americană, această frază înseamnă:

John sa îmbolnăvit de cartofi prăjiți noaptea trecută că a aruncat peste capul camionului lui Jake înainte să ajungă la baia de benzină.

După cum puteți vedea, putem înțelege cuvintele, dar semnificația lor depinde de locul în care suntem. Bineînțeles, lumea financiară face o treabă destul de bună de a folosi termeni universali, dar când vine vorba de opțiuni, există câteva diferențe cruciale în modul în care fac lucrurile pe tot iazul.

În primul rând, un cuvânt despre opțiuni

Toate opțiunile sunt instrumente derivate, ceea ce înseamnă că prețurile lor sunt derivate din prețul unei alte titluri de valoare. Mai precis, prețurile opțiunilor sunt derivate din prețul unui stoc suport.

Fiecare opțiune reprezintă un contract între cumpărător și vânzător. Într-o opțiune de cumpărare, de exemplu, cumpărătorul are dreptul - dar nu și obligația - de a cumpăra acțiuni de la vânzător la un preț specificat până la o dată specificată. Între timp, vânzătorul unui contract de opțiuni are obligația de a finaliza tranzacția atunci când cumpărătorul alege.

Atunci când o opțiune expiră, dacă nu este în interesul celui mai bun cumpărător să-și exercite opțiunea, atunci el sau ea nu este obligat să facă nimic. Cumpărătorul a achiziționat opțiunea de a efectua o anumită tranzacție în viitor - de unde și numele.

Deși aceste idei sunt universale, americanii o fac diferit atunci când vine vorba de calendar, comparativ cu europenii - în special atunci când vine vorba despre asta data de expirare - și care poate avea consecințe importante asupra portofoliului dvs.

Opțiuni americane

O opțiune americană - să spunem că este o opțiune de cumpărare - oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra 100 de acțiuni dintr-un anumit stoc de bază, la un preț specificat de lansare la sau înainte de expirarea datei opțiunii.

Să spunem că pe 1 ianuarie achiziționați o opțiune de cumpărare americană pe acțiuni ale Intel (Nasdaq: INTC) cu un preț de lansare de 40 $ și data de expirare din 16 aprilie. Această opțiune vă oferă dreptul de a achiziționa 100 de acțiuni ale Intel la un preț de 40 USD la sau înainte de 16 aprilie (dreptul de a face acest lucru, desigur, va fi valoroasă numai dacă Intel tranzacționează peste 40 USD pe acțiune la acel moment)

Aceasta înseamnă că orice când prețul stocului Intel depășește 40 USD între 1 ianuarie și 16 aprilie, aveți ocazia de a face niște bani. Pentru opțiunile europene, nu este cazul

Opțiuni europene

O opțiune europeană de cumpărare oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra 100 de acțiuni dintr-un anumit stoc suport la un preț specificat de lansare la data de expirare a opțiunii

. Este o mare diferență. Nu știu că te-ar putea costa mult timp când vrei să-ți exerciți opțiunile.

Iată ce vreau să spun …

Dacă achiziționezi o opțiune europeană de cumpărare pe acțiuni ale Intel cu un preț de lansare de 40 $ și o dată de expirare a 16 aprilie, aveți doar dreptul de a achiziționa 100 de acțiuni ale Intel la un preț de 40 USD pe 16 aprilie. În schimb, aceasta înseamnă că opțiunile dvs. vor fi valoroase doar dacă Intel tranzacționează la un preț de 40 USD pe acțiune pe 16 aprilie., spun că Intel va urca la 65 de dolari pe 16 aprilie. Dacă vă exersați în acea zi, veți face o sumă plăcută. Dar dacă ai întârziat chiar o zi, efectiv arunci un profit de 2.500 de dolari. (2.500 dolari reprezintă diferența de 25 USD dintre prețul de lansare și prețul de piață de 100 de acțiuni). Asta pentru că singura zi în care ați putea profita de prețul de lansare de 40 USD este 16 aprilie; după aceea, ți-ai pierdut șansa.

Este o greșeală costisitoare de a face doar pentru că nu știi regulile.

XPOs

Datele de expirare creează cea mai mare parte a prăpastiei dintre opțiunile americane și europene, motiv pentru care XPO-urile sunt interesante.

Un XPO este o opțiune perpetuă - nu are o dată de expirare. În general, XPO există doar în Statele Unite. Ele oferă investitorilor o flexibilitate considerabilă, deoarece nu sunt constrânși de termenele limită. În consecință, investitorii XPO au luxul de a putea aștepta mult timp pentru ca securitatea care stă la baza să atingă un preț favorabil.

Un aspect interesant al acestui lucru este că modelul Black-Scholes de stabilire a prețului opțiunii este adesea mai puțin util pentru calcularea valorii XPO (din cauza lipsei datei de expirare). Modelul Black-Scholes este o formulă sofisticată care încearcă să determine, printre altele, probabilitatea ca o opțiune să fie în bani înainte de expirarea acesteia.

Problema este că aveți nevoie de o dată de expirare pentru a face lucrarea matematică. Asta inseamna ca este mult, mult mai greu sa calculezi valoarea unui XPO in orice moment, si astfel tranzactionarea XPO este adesea o chestiune de intestin si instinct.

Răspunsul investițional:

Opțiunile sunt afaceri riscante așa cum este, dar unele opțiuni sunt mai riscante decât altele în virtutea provenienței. Opțiunile europene sunt mai riscante decât opțiunile americane - acestea permit investitorului doar o zi de exercițiu. XPO-urile, pe de altă parte, sunt mari pentru procrastinatori. Multe opțiuni de indexare sunt opțiuni europene, deci investitorii ar trebui să fie siguri că vor înțelege natura a ceea ce cumpără.