Opțiuni: Când să vindeți, să nu cumpărați

Opțiunile de vânzare sunt un aspect al tranzacțiilor pe care investitorii ar trebui să-l cunoască. Uneori, este în interesul investitorului să vândă sau să scrie opțiuni. Când scrieți opțiuni, veți avea un set diferit de riscuri / recompense față de cumpărarea acestora. Dar, înainte de a ne îndrepta spre acest subiect, să aruncăm o privire asupra celor două forme de scriere a opțiunilor:

• acoperită - scriitorul opțiunii deține acțiunea sau activul subiacent

• Naked - Scriitorul opțiunii nu deține acțiunile care stau la baza. În acest caz, scriitorul este cel mai probabil să speculeze pe direcția în care acțiunea se va mișca și nu să acopere o poziție.

Cea mai sigură modalitate de a vinde o opțiune este să scrieți ceea ce este cunoscut ca "apel acoperit". Această strategie este atât de sigură, de fapt, că este potrivită pentru majoritatea conturilor de pensionare (IRA). În acest tip de tranzacționare, investitorul vinde o opțiune de cumpărare pe un stoc suport pe care îl deține deja. Acest comerț se face, de obicei, într-un efort de a genera venituri suplimentare dintr-o anumită exploatație.

Iată cum funcționează procesul:

Să presupunem că în ianuarie un investitor deține 100 de acțiuni ale stocului IBM, care în prezent tranzacționează la 100 USD. Pe parcursul lunii următoare, investitorul nu crede că IBM va tranzacționa pentru mai mult de 105 USD. Cu această așteptare, investitorul ar fi înțelept să vândă un contract de opțiune pe IBM pentru 105 dolari unui alt investitor care se simte diferit. Să presupunem că o opțiune IBM FEB 105 vinde pentru 3 $. Investitorul care vinde opțiunea va primi, deci, 3 dolari astăzi (sau 300 $ total, deoarece fiecare opțiune reprezintă un interes pentru 100 de acțiuni suport) în schimbul vânzării opțiunii (chiar dacă opțiunea nu expiră până în luna următoare). ia în considerare următoarele scenarii:

IBM tranzacționează la 110 dolari la expirare

. În acest scenariu, vânzătorul era prea conservator în ceea ce privește estimarea unde IBM ar tranzacționa luna aceasta. Vânzătorul va fi, prin urmare, obligat să vândă 100 de acțiuni cumpărătorului opțiunii de cumpărare cu câte 105 USD fiecare. Impactul net asupra vânzătorului de opțiuni este de 105 USD (pentru vânzarea acțiunii) + 3 USD (pentru vânzarea opțiunii) pentru a obține 108 USD. Acesta va fi rezultatul net pentru vânzător, indiferent cât de înalte sunt acțiunile IBM. Deci, după cum puteți vedea, prin vânzarea unui apel acoperit, vânzătorul opțiunii și-a limitat potențialul de creștere. În schimb, el a primit 300 de dolari pentru vânzarea opțiunii IBM tranzacționează la 103 dolari la expirare

. În acest scenariu, vânzătorul a fost corect în estimarea sa. Vânzătorul nu este obligat să-și vândă acțiunile, deoarece cumpărătorul nu ar dori să le cumpere la 105 USD (la urma urmei, cumpărătorul le-ar putea cumpăra în schimb pe piața deschisă pentru doar 103 USD). Rezultatul net este că investitorul generează venituri suplimentare de 300 $, păstrând în același timp stocul său, care a câștigat, de asemenea, $ 300 în cursul lunii. IBM tranzacționează la 95 dolari la expirare

. În acest scenariu, investitorul a supraestimat rentabilitatea stocului. Deși investitorul va suferi o pierdere de 5 $ în exploatațiile sale, această pierdere va fi tamponată de prima de 3 $ primită pentru vânzarea apelului. Investitorul va deține în continuare acțiunile sale și va fi pierdut doar 200 de dolari în total (față de 500 $ dacă nu ar fi vândut opțiunea de cumpărare). Strategia acoperită de apeluri funcționează cel mai bine atunci când investitorul intenționează să dețină stocul de bază pentru o dar nu se așteaptă la o creștere semnificativă pe termen scurt. După cum puteți vedea din diagrama de mai sus, investitorul își limitează potențialul de creștere la 8 dolari în schimbul unei prime garantate de 3 $. Dacă acțiuni ale tancului IBM, atunci pierderile investitorului pot fi încă semnificative. Cu toate acestea, în cazul în care stocul scade, atunci datorită vânzării opțiunilor, investitorul va fi întotdeauna mai bun cu 3 dolari decât dacă ar fi avut doar acțiunile singure. (Vă rugăm să rețineți că puteți folosi și o strategie similară prin scurtarea unui stoc și vânzarea unui pachet împotriva poziției).

Scrierea opțiunii goale

Atunci când un investitor vinde o opțiune pe un stoc pe care nu îl deține, se face referire la vânzarea unui contract de opțiuni "goale". Această strategie este folosită în principal pentru speculații. Investitorul trebuie să fie foarte încrezător în direcția în care va merge acțiunea și să aibă resursele disponibile pentru a acoperi orice greșeli.

Din motive evidente, scrierea opțiunilor goale este disponibilă doar pentru comercianții cu experiență sau experți. Acest lucru se datorează faptului că investitorul preia o eventuală valoare nelimitată de risc în schimbul unei prime fixe. De ce este riscul potențial nelimitat când vine vorba de vânzarea de opțiuni goale? Ei bine, în exemplul de mai sus, investitorul deținea deja acțiuni IBM, astfel încât, chiar dacă IBM a apreciat rapid (scenariul cel mai rău caz), investitorul ar putea să-și vândă pur și simplu acțiunile pentru un preț mai mic decât prețul pieței. Cu toate acestea, dacă investitorul ar fi scris o opțiune de apelare goală (cu alte cuvinte, el nu a deținut IBM și încă a vândut această opțiune de apel), atunci rezultatul ar fi putut fi devastat.

Să presupunem că IBM a dezvoltat o tehnologie revoluționară și stocul preț dublat într-o perioadă scurtă de timp la 200 de dolari (nu este un scenariu probabil, dar se poate întâmpla totuși). Investitorul care a vândut opțiunea pentru 3 dolari ar trebui acum să vândă stocul IBM pentru cumpărătorul opțiunii pentru prețul convenit de 105 USD. Cu toate acestea, prețul de piață al stocului IBM este acum 200 de dolari. Pentru a livra stocul către cumpărătorul opțiunii, vânzătorul de opțiuni trebuie să achiziționeze IBM pe piața deschisă pentru 200 de dolari, apoi să vândă aceleași acțiuni imediat cumpărătorului opțiunii pentru suma de 105 USD. Dacă luați în calcul suma de 3 dolari pe care vânzătorul de opțiuni l-a primit inițial pentru vânzarea contractului, pierderile totale ar fi în acest caz un câștig de $ 92 pe contract.

Notă: Pentru a compensa acest risc de pierderi dramatice, unii investitori vor vinde un opțiune cu un preț de grevă mai mic și achiziționarea simultană a unei opțiuni cu un preț de grevă mai mare. Această tehnică scade rentabilitatea pe care o primește investitorul, dar limitează și pierderile pe care le-ar putea suporta.

Concluzie

Există multe situații în care s-ar putea găsi opțiuni de vânzare adecvate. Dacă sunteți hotărât să vă mențineți un anumit stoc pentru călătoria pe termen lung, vă sugerăm să consultați procesul de scriere a apelurilor acoperite. Această tehnică vă va ajuta să adăugați venituri reale la portofoliul dvs. și să vă complimenteți participațiile. Dacă intenționați să dețineți un stoc pentru lungul drum oricum, atunci cel mai rău lucru care se poate întâmpla este să fiți forțat să vă vindeți acțiunile la sfârșitul lunii (dar pentru un preț pe care l-ați fi acceptat cu plăcere la începutul lunii)

Trebuie să rețineți că, pe termen lung, deoarece opțiunile tind să își piardă valoarea pe măsură ce se apropie de data de expirare, vânzările de opțiuni tind să fie mult mai profitabile decât achizițiile de opțiuni. Dacă vă decideți să vindeți opțiuni goale, atunci vă rugăm să folosiți o atenție deosebită și să fiți conștienți de pierderile cu care vă puteți confrunta. Această strategie poate funcționa 9 din 10 ori, dar ar fi mai bine să fii pregătit pentru o singură dată când ar putea fi dramatic împotriva ta.