Definirea și exemplul managementului pasiv

Ce este:

Managementul pasiv este o strategie de investiții prin care un investitor sau un consultant financiar face investiții pe termen lung anumite valori mobiliare și nu este influențată de fluctuațiile pieței pe termen scurt. Stilul de management este opusul managementului activ.

Cum funcționează (Exemplu):

Să presupunem că aveți 100.000 de dolari pentru a investi. În funcție de circumstanțele dvs., aversiunea față de risc, obiectivele și situația fiscală, consultantul dvs. de investiții pune 50.000 $ din bani în acțiuni, 30.000 $ în obligațiuni, 10.000 $ în imobiliare și 10.000 $ în numerar. Astfel, 50% din portofoliu se află în acțiuni, 30% în obligațiuni, 10% în imobiliare și 10% în numerar. Odată cu trecerea timpului, stocurile din portofoliu s-ar putea ridica atât de mult încât valoarea ponderii stocului să crească de la 50% la 70% și, prin urmare, să reducă proporția celorlalte clase de active din portofoliu.

În această situație, vindeți o parte din acțiuni sau cumpărați titluri de valoare în alte clase de active pentru a readuce portofoliul la ponderarea inițială (aceasta se numește adesea o strategie de mixare constantă sau dinamică). În cazul în care consilierul reîncarcă portofoliul frecvent, spuneți la fiecare trei luni, atunci se spune că consilierul se implică în sincronizarea pieței, al alocării tactice a activelor sau al investițiilor active. În ambele tipuri de abordări de reechilibrare, consilierul trebuie să analizeze dacă efortul și costurile suplimentare de tranzacție vor spori rentabilitatea. Cu toate acestea, în cazul în care consilierul se abține de la reechilibrarea portofoliului, lăsând efectiv investițiile să facă ceea ce este posibil, consilierul practică un management pasiv.

Managementul pasiv nu este complet pasiv, deoarece investitorul nu cumpără acțiuni ale unui indice (sau consilierul) trebuie să selecteze în mod activ valorile mobiliare în care să investească. Managementul pasiv se bazează, în general, pe analizele fundamentale ale companiei în spatele unei strategii de securitate, cum ar fi strategia de creștere pe termen lung a companiei, calitatea produselor sale sau relațiile companiei cu conducerea atunci când decid să cumpere sau să vândă. Cu toate acestea, fluctuațiile pe termen scurt, ciclurile de afaceri, inflația și răspunsurile la noua legislație nu influențează managerii pasivi.

De ce este important:

Există mai multe motive pentru care Warren Buffett și alți investitori de succes favorizează managementul pasiv. În primul rând, ei adoptă teoria plimbării aleatorii, care precizează că prețurile valorilor mobiliare sunt aleatorii și nu sunt influențate de evenimentele trecute. Profesorul de economie de la Princeton, Burton G. Malkiel, a inventat termenul în cartea din 1973, "Random Walk Down Down Wall Street". Ideea este de asemenea menționată ca o ipoteză slabă a pieței eficiente. Ideea centrală a teoriei este că este imposibil să se depășească în mod constant piața, mai ales pe termen scurt, gestionarea pasivă fiind cea mai bună modalitate de maximizare a randamentului.

În al doilea rând, mulți experți consideră că ceea ce un investitor cumpără sau vinde este mai mult importantă decât atunci când o cumpără sau o vinde. Aceasta este esența alocării activelor. Deoarece multe clase de active tind să crească și să se prăbușească, rentabilitatea globală a unui portofoliu este mult mai afectată de modul în care este alocat portofoliul, și nu de valorile mobiliare specifice alese. Un studiu bine cunoscut din 1986, realizat de Brinson, Hood și Beebower, a confirmat că, în proporție de 95%, alocarea activelor a determinat rentabilitatea unui portofoliu mai degrabă decât valorile specifice alese.

În al treilea rând, gestionarea pasivă este adesea mai ieftină. Poate beneficia de impozite dacă IRS impozitează câștigurile de capital pe termen lung la o rată mai mică decât câștigurile de capital pe termen scurt. De asemenea, este nevoie de mai puține comisioane de tranzacționare și taxe de consiliere, care adesea obligă investitorii să aibă cerințe mai mari de returnare pentru a compensa aceste costuri suplimentare.