Dedicarea definită și exemplul

Ce este:

Cum funcționează (exemplu):

Când o companie decide că dorește să emită acțiuni, obligațiuni sau alte valori mobiliare tranzacționate public, acesta angajează un subscriitor pentru a gestiona ceea ce este un proces lung și uneori complicat. procesul de ofertare, subscriptorul și emitentul determină mai întâi tipul de ofertă a nevoilor emitentului. Să presupunem că Compania XYZ dorește să vândă acțiuni printr-o ofertă publică inițială (IPO). După ce a determinat structura ofertei, subscriitorul asamblează de obicei ceea ce se numește un sindicat pentru a obține ajutor în gestionarea detaliilor (și a riscului) ofertelor deosebit de mari. Un sindicat este un grup de alte bănci de investiții și firme de brokeraj care se angajează să vândă un anumit procent din ofertă (aceasta se numește o ofertă garantată deoarece subscriptorii sunt de acord să plătească emitentului 100% din acțiuni, chiar dacă nu pot vinde-le pe toate).

După asamblarea sindicatului, emitentul depune un formular SEC S-1, care se numește și prospect și dezvăluie toate informațiile importante despre emitent. Prospectul în mână, subscriitorul stabilește apoi vânzarea valorilor mobiliare. Deoarece nu există un preț de ofertă ferm la momentul respectiv, cumpărătorii subscriu de obicei pentru un anumit număr de acțiuni. Acest proces permite ca subscriitorul să evalueze cererea pentru ofertă.

Odată ce emitentul și subscriitorul sunt de acord asupra modului în care prețul valorilor mobiliare și SEC a făcut ca declarația de înregistrare să fie eficientă, subscriitorul solicită abonaților să confirme ordinele. Dacă cererea este deosebit de ridicată, subscriitorul și emitentul pot ridica prețul și pot reconfirma acest lucru cu toți abonații.

Odată ce subscriitorul este sigur că va vinde toate acțiunile ofertei, acesta va închide oferta. Apoi achiziționează toate acțiunile de la companie (dacă oferta este o ofertă garantată). Acest preț de achiziție se numește retragerea. Emitentul primește veniturile minus comisioanele de subscriere

Asigurătorii vinde apoi acțiunile către abonați la prețul de ofertă.

De ce este important:

Prețul de retragere este ca prețul de vânzare cu ridicata. Este important de menționat că, deși subscriitorul influențează prețul de piață inițial al valorilor mobiliare, odată ce abonații încep să vândă, forțele pieței de aprovizionare și de cerere dictează prețul.

Underwriters grăsnesc pragurile de plasare a valorilor mobiliare pe piață. De exemplu, dacă acțiunile companiei XYZ au avut un preț de ofertă publică de 10 USD pe acțiune, compania XYZ ar putea primi doar 9 dolari pe acțiune dacă retragerea este de 9 USD pe acțiune. Rata de 1 USD compensează subscriitorul și sindicatul pentru trei lucruri: negocierea și gestionarea ofertei; asumându-și riscul de a cumpăra valorile mobiliare dacă nimeni altcineva nu o va face; și gestionarea vânzării acțiunilor. Creșterea unei piețe a titlurilor de valoare generează, de asemenea, venituri din comisioane pentru subscriitori.

După cum am menționat mai devreme, subscriitorii își asumă un risc considerabil. Nu numai că trebuie să consilieze un client cu privire la aspectele mari și mici pe tot parcursul procesului, ci și să elibereze emitentului de riscul de a încerca să vândă toate acțiunile la prețul de ofertă. Asigurătorii reduc adesea acest risc formând un sindicat ai cărui membri împărtășesc fiecare câte o parte din acțiuni în schimbul unei părți din taxă.

Underwriterii muncesc din greu pentru a determina prețul "corect" pentru o ofertă, dar uneori "părăsesc banii pe masă." De exemplu, dacă compania XYZ prețurile sale de IPO de 10 milioane de acțiuni la 10 dolari pe acțiune, dar acțiunile tranzacționa la 30 dolari două zile după IPO, subscriptor, probabil, a subestimat cererea de emisiune. Ca rezultat, compania XYZ a primit 150 de milioane de dolari (mai puțin comisioane de subscriere), în cazul în care ar fi putut obține o sumă de 300 de milioane de dolari.