Definiția și exemplul opțiunii bazate pe randament

Ce este:

A opțiunea bazată pe randament proprietarul dreptul, dar nu și obligația de a cumpăra o garanție a datoriei. Valoarea opțiunii bazate pe randament depinde de diferența dintre prețul de grevă exprimat ca procent și randamentul datoriei.

Cum funcționează (exemplu):

Fiecare opțiune reprezintă un contract între cumpărător și vânzător. Vânzătorul (scriitorul) are obligația de a cumpăra sau de a vinde garanția datoriei (în funcție de tipul de opțiune pe care a vândut-o - fie o opțiune de cumpărare bazată pe randament, fie o opțiune de vânzare pe bază de randament) către cumpărător la un anumit preț la o dată specificată. Între timp, cumpărătorul are dreptul, dar nu obligația de a finaliza tranzacția la o anumită dată (opțiunile bazate pe randamente sunt opțiuni europene, ceea ce înseamnă că ele pot fi exercitate numai la data expirării, mai degrabă decât înainte). Atunci când o opțiune expiră, dacă nu este în interesul cumpărătorului să își exercite opțiunea, atunci el sau ea nu este obligat să facă nimic. Cumpărătorul a achiziționat opțiunea de a efectua o anumită tranzacție în viitor - prin urmare, numele.

Ca exemplu rapid al modului în care opțiunile de call pe bază de randament fac bani, să presupunem că garanția datoriilor are un randament de 7,5%. Acum, să spunem că un investitor achiziționează un apel pe bază de randament la un preț de 100 USD pe contract.

Iată ce se va întâmpla cu valoarea acestei opțiuni de apel în diferite scenarii:

Atunci când opțiunea expiră, randamentul datoriei este de 7,7%

Amintiți-vă: opțiunea de apel bazată pe randament dă cumpărătorului dreptul de a cumpăra datoriile la sau înainte de 1 ianuarie. Cumpărătorul ar putea folosi opțiunea de a cumpăra acea datorie cu randament de 7,5% piața liberă la randamentul său de 7,7%. Această opțiune este, prin urmare, numită "în bani". Din această cauză, opțiunea va fi vândută pentru 200 de dolari. Deoarece investitorul a achiziționat această opțiune pentru 100 de dolari, profitul net pentru cumpărător din această tranzacție va fi de 100 $.

Când expirați opțiunea, randamentul datoriei este la sau sub 7,5%

Dacă randamentul datoriei se termină la sau sub 7,5% la data expirării opțiunii, atunci contractul va expira "din bani". Acesta va fi acum fără valoare, astfel încât cumpărătorul de opțiuni va pierde 100% din banii lui (în acest caz, cei 100 $ pe care i-au cheltuit pentru opțiune).

De ce este important:

Ca și în cazul opțiunilor pe acțiuni, cu opțiuni bazate pe randamente, o parte se așteaptă ca valoarea garanției subiacente să meargă într-o direcție, iar cealaltă parte se așteaptă ca valoarea garanției subiacente să meargă în direcția opusă. În special, un cumpărător al opțiunilor pe bază de randament se așteaptă ca ratele dobânzilor să crească (și, prin urmare, să scadă prețurile de obligațiuni, ceea ce face ca randamentele obligațiunilor să crească).

Investitorii utilizează opțiuni din două motive principale: să speculeze și să acopere risc. Să speculați este să pariați pur și simplu pe direcția modificărilor ratei dobânzii. Hedgingul este, însă, cum ar fi cumpărarea de asigurare - este o protecție împotriva evenimentelor neprevăzute. Utilizarea opțiunilor pentru a acoperi un portofoliu realizează acest lucru pentru unii investitori.