Data apelului

este data după care un emitent de obligațiuni poate răscumpăra un apel bond

Cum functioneaza (Exemplu): Obligatiunile emise de Callable au de obicei un program de apeluri. Aceasta este o serie de date ale apelurilor

în care sau înainte de care emitentul poate răscumpăra obligațiunile la prețuri specifice.

Să ne uităm la un exemplu Să presupunem că societatea XYZ emite o obligațiune scandaloasă de 1.000 de dolari cu o rată a cuponului de 5% și o scadență de 31 decembrie 2015. Apelul de obligațiuni este data de 1 ianuarie 2014 și prețul său de apel este de 1.050 dolari. În schimbul includerii funcției de apel, rata dobânzii de 5% a societății XYZ pe această obligațiune este probabil mai mare decât ceilalți emitenți de risc similar și de maturitate pe obligațiunile lor nerambursabile. În schimb, Compania XYZ are opțiunea de a-și refinanța datoria dacă rata dobânzii scade.

Să presupunem că la sfârșitul anului 2013 ratele dobânzilor scad dramatic. La 1 decembrie 2013, compania XYZ informează investitorii săi că vor numi obligațiunile de 5% și vor emite noi obligațiuni de 3%. Compania plătește investitorilor o primă de apel de 50 USD pe titlu de obligațiuni, iar investitorii renunță la aproximativ doi ani de plăți de dobânzi la 5%.

De ce contează:

Opțiunile de apel încorporate fac analiza obligațiunilor mult mai complicată deoarece introduc două dimensiuni suplimentare ale riscului pentru deținătorii de obligațiuni. În primul rând, ele majorează riscul de reinvestire deoarece, atunci când scad ratele dobânzilor, emitentul de obligațiuni are mai multe șanse să exercite opțiunea de cumpărare pentru a refinanța datoria mai mare a dobânzii cu o datorie mai mică la dobândă. Acest lucru lasă investitorul în numerar, care trebuie reinvestit la rata de piață mai scăzută.

În al doilea rând, opțiunile de call fixează un plafon pentru aprecierea potențială a prețului unei obligațiuni, deoarece atunci când ratele dobânzilor scad piața presupune că obligațiunea va fi apelată la prețul său de apel, iar prețul nu va depăși prețul apelului. Astfel, randamentul real al unei obligatiuni scoase din subscriere (cunoscut sub numele de "randament la apel") este aproape intotdeauna mai mic decat randamentul sau pana la maturitate.

[Click aici pentru a folosi calculatorul nostru de randament la calculul apelului si calculul randamentului pana la maturitate. > Deoarece provizioanele pentru apeluri pun investitorii într-un dezavantaj, obligațiunile cu provizioane pentru apeluri tind să aibă valoare mai mică decât obligațiunile care nu pot fi plătite cu aceleași condiții. Deci, pentru a atrage investitorii să cumpere, companiile trebuie să ofere rate de cupon mai mari pentru obligațiunile scoase la plată.