Migrația capitalului pe piețele valutare

Nu vine la fel de regulat ca migrația anuală a păsărilor sălbatice. Și cu siguranță nu puteți anticipa când vine vorba de un calendar. Dar și capitalul are un ciclu de migrație - și acum îl vedem pe piețele valutare.

Diferența este că, în cazul în care păsările migrează căutând vreme mai caldă în timpul iernii și un loc în care își pot construi cuiburile în timpul verii, capitalul migrează atunci când sezoanele economice se schimbă de la o securitate percepută la una percepută de pericol. Atunci când proprietarii și administratorii de capital detectează colectarea incorectă a intemperiilor la orizont, își trag coarnele, vinde orice poziții nu pot sau nu vor acoperi, și își iau banii și fug.

Și unde se duc?

În mod tradițional, oriunde decât Argentina.

Țara sud-americană tulbure, care nu mai târziu a lovit din nou sabia înfometată la Insulele Falkland, a fost în câmpul de credit global timp de ani de zile.

Ce a provocat șmecheria la pământul înalt? Unii spun că a fost o încetinire a producției chinezești. Unii spun că au fost declanșați de rapoartele de venituri dezamăgitoare aici în Statele Unite.

Dar, într-adevăr, capitaliștii nu au nevoie de nici un motiv. Încă ne zgâriem capetele, încercând să ne dăm seama de Luna Neagră, o corecție a pieței de capital de 25 de procente într-o singură zi în 1987, aici, în Statele Unite.

Între timp, nu există nicio îndoială că timpul a fost coechipier pentru o mișcare generală către o strategie "riscantă". Randamentele obligațiunilor pe termen lung nu pot fi mult mai scăzute - iar riscul din ele nu poate fi mult mai ridicat. Piața de acțiuni din S.U.A. - locul preferat de manageri de bani instituționali care doresc să se expună la risc cu bani mari, a lovit Dow în jurul valorii record, în ciuda creșterii anemice continue.

Cine a luat-o pe bărbie?

Ei bine, Argentina, bineînțeles. Argentina mereu îl ia pe bărbie. De data aceasta, peso-ul argentinian a fost târât în ​​jurul hambarului și împușcat. Aceasta sa prăbușit cu 17% într-o singură zi. În momentul în care moneda poartă urna pentru a răscumpăra suspecții obișnuiți, a la Casablanca, Argentina este aproape întotdeauna prima pe listă, datorită unei intransigente de lungă durată cu datoria suverană și o dorință demonstrată de a-și păstra creditorii prin reducerea propriei monede. Actualul guvern populist, condus de Christina Fernandez de Kirchener, a fost mai puțin inspirat de încredere în ultimii ani. (Recent, a fost eliminată din vedere din perspectiva publicului din cauza intervenției chirurgicale în luna octombrie pentru a elibera un cheag de sânge lângă creier).

Între timp, Kirchener a numit un ministru economic axat pe marxism, Axel Kicillof, care încearcă să înăsprească controalele guvernului central și care a condus el însuși naționalizarea unei mari companii petroliere, YPF.

În plus, Argentina și-a câștigat o cenzură de la Fondul Monetar Internațional - pentru a bloca statisticile economice. În ansamblu, conducerea ineptă a țării în cadrul Kirchener a periclitat accesul la credite de la FMI. Aceasta ar fi o lovitură serioasă, deoarece este aproape singura supapă de siguranță pe care o are țara. A fost tăiat din împrumuturi prin canale normale, după ce aceasta a ajuns la 95 de miliarde de dolari în 2001.

Mai mult, guvernul slab alocat de investiții în Argentina, care a fost nevoit să facă investiții, a făcut recent o confiscare masivă de 30 de miliarde de dolari în active private de pensii.

Puneți toți acești factori împreună și că este cu greu o formulă care ar încuraja investițiile străine suplimentare. Într-adevăr, Argentina a sângerat rezervele valutare de ceva timp.

Curcan

De asemenea, lira turcă a scăzut mai repede decât o pasăre fără zbor de la un elicopter WKRP. Țara a trecut printr-un ciclu de relaxare îndelungată, care urmărește să stimuleze creșterea economică - și ar fi scăpat și ea de ea dacă nu ar fi fost acei politicieni corupți care provoacă un scandal grefă și ar atrage atenția negativă asupra țării și a celor îngrozitori, obligațiuni comercianți!

Reacția îndrăzneață și decisivă a Turciei față de creșterea gradului de conștientizare publică a unui scandal de grefare care amenință să-și răstoarne guvernul? Suprimați un spectacol de joc popular.

Acest lucru nu va aduce un bun semn de încercare de a deveni membri cu drepturi depline ai Uniunii Europene - iar proprietarii de capital au aparent suficienți. (Premiera socială franceză Premiere Hollande este mândră cu ea, totuși.)

Ei bine, la creditul băncii centrale, au mers înainte și au distorsionat problema de pe orbită, ridicând rata de peste noapte, de la 7,75% la 12% într-o clipă, într-un efort de a apăra lira și de a stopa hemoragia capitalului.

Nu există nici o îndoială că banca centrală turcă este serioasă. Problema este că, atunci când există un zbor larg de siguranță pe piețele de capital, este prea târziu. Investitorii s-au hotărât deja, în aceste condiții, să-și descarce riscurile din portofoliile lor, așa că curcanii lumii au terminat să compenseze cu o rată a dobânzii mai mare pentru a obține orice interes de a rămâne sau a investi. Cu toate acestea, ratele mai mari pot avea un succes obținând cei mai toleranți la risc, investitori contrarieni care doresc să urmeze sfatul pe termen lung al lui John Templeton pe piețele emergente: investiți când există "sânge care rulează pe străzi".

Doar fi bucuros că nu ați cumpărat o casă în Turcia cu un credit ipotecar ajustabil.

Alte valute care se luptăază includ rublele rusești, până la un dolar de cinci ani față de dolar și un nivel record față de euro. Brazilia se luptă, de asemenea, împotriva încetării boom-ului de mărfuri care a alimentat până în ultima vreme creșterea latino-americană - și a menținut în viață economiile argentiniene și venezuele în cea mai mare iluzie de la Weekend la Bernie.

Între timp, înapoi în S.U.A.

Unul dintre multele contribuții la zborul global către siguranță pe care îl vedem acum este revenirea așteptată la raționalitate - sau retragerea de la nebunie - datorată venitului din Rezerva Federală. Politica "înclinată" reprezintă o evoluție treptată a politicii reduse a ratei dobânzii și a dolarului slab. Dacă Federal Reserve poate stabili credibilitatea în confruntarea cu presiunile inflaționiste pe termen lung în Statele Unite, dolarul ar putea deveni mult mai atrăgător pentru investitorii care se întindea anterior la piețele internaționale și emergente pentru câteva puncte de bază suplimentare de randament. Până în prezent, Fed a trimis un semnal puternic că nimic nu îl va împiedica să procedeze la reducerea planificată a achiziționării de obligațiuni la termen.

Citiți mai multe de la Investmentmatome

• Cele mai bune sectoare de stocare din 2013: Stocurile de asistență medicală și consumul discreționar cresc peste 30%

• Cum să găsiți cea mai bună asigurare auto

• Site-ul nostru recomandat de brokeri pentru tranzacționare de acțiuni

Bird imagine prin amabilitatea Shutterstock.com