Rata echivalentă a cuponului (CER)

, denumită și randamentul echivalent de obligațiuni (BEY), este randamentul efectiv al unei obligațiuni cu cupon zero când este calculat ca și cum ar fi plătit un cupon.

Cum funcționează (exemplu): Pentru a calcula rata echivalentă a cuponului

, utilizați următoarea formulă:

(Spread între prețul curent și valoarea nominală / prețul curent) x (365 / timpul până la scadență) Rețineți că unele versiuni ale formulei folosesc 365 de zile în timp ce alții folosesc 360 de zile. Ambele metode sunt foarte frecvente.

Să presupunem că aveți posibilitatea de a alege între achiziționarea unei obligațiuni de 10.000 USD XYZ care plătește un cupon de 5% și scade la 90 de zile sau cumpăra o obligațiune cu cupon zero de 10.000 USD de la compania ABC. prețul obligațiunii cu cupon zero (emis de ABC) este de 9.850 $, scadență în 90 de zile și valoare nominală de 10.000 $. Care este rata dobânzii mai mare?

Folosind formula de mai sus, putem calcula că CER a obligațiunii ABC este:

($ 150 / $ 9,850) x (365/90) =.061759 = %. Comparând acest procent de 6,18% cu dobânda de 5% plătită pentru obligațiunile companiei XYZ, putem observa că obligațiunile societății ABC plătesc o rată efectivă mai mare a dobânzii.

De ce este important:

În mod obișnuit, obligațiunile calculează randamentul său pe baza ratei cuponului și a valorii nominale a obligațiunii. Dar aceste două baze nu se aplică obligațiunilor cu cupon zero.

Deși este important să ne amintim că obligațiunile cu cupon zero plătesc dobândă, dar emitentul o plătește la scadență, nu la fiecare șase luni. De asemenea, obligațiunile cu cupon zero nu sunt vândute la valoarea nominală; acestea sunt vândute cu o reducere, iar la maturitate investitorul primește în mod obișnuit mai mult decât ceea ce a investit.

Astfel, CER folosește investiția inițială a investitorului ca bază pentru calcularea randamentului, permițând investitorului să compare randamentele de la cupon zero cu obligațiuni care plătesc cupoane.