Ce sunt fondurile tranzacționate la bursă?

Ce sunt Fondurile Mutuale

De Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA

Aflați mai multe despre Robert pe site-ul nostru Întrebați un consilier

După cum sugerează și numele acestora, fondurile tranzacționate la bursă (ETF) sunt fonduri de investiții care tranzacționează deschis la bursă. Deși au devenit din ce în ce mai populare de târziu, ETF-urile au fost de fapt în jurul valorii de la sfârșitul anilor 1970.ETF sunt structurate în mod similar cu fondurile mutuale, în sensul că fiecare acțiune pe care o achiziție de investitor reprezintă o proprietate parțială a unui grup de titluri subiacente. Investitorii atât în fonduri mutuale, cât și în ETF-uri pot realiza o diversificare printr-o singură achiziție. Cu toate acestea, ETF-urile pot fi cumpărate și vândute la bursă pe parcursul zilei, în timp ce fondurile mutuale pot fi cumpărate sau răscumpărate de la societatea fondului mutual numai după încheierea tranzacționării. Astfel, ETF-urile combină potențialul de diversificare a unui portofoliu larg cu simplitatea tranzacționării unui stoc unic pe o bursă.

Primul ETF a fost conceput pentru a urmări performanța S & P 500. Și majoritatea ETF-urilor de pe piață rămân azi adevăratele indexări pasive de "indexare" a patrimoniului, în încercarea de a "fi" piața, mai degrabă decât să o bată.

Cu toate acestea, într-un efort de a depăși performanța pieței, unii manageri creează parametri, ecrane sau ponderi specifice atunci când selectează valori mobiliare pentru ETF-urile lor. De exemplu:

Un manager de fond ar putea începe cu indexul S & P 500, dar va alege doar acele acțiuni cu randamente mai mari ale dividendelor.
Un alt manager poate crea un coș de valori mobiliare pentru a investi în active care nu sunt de obicei acoperite de un indice - cum ar fi valutele.

Acești manageri combină, de fapt, elemente de investiții active și pasive prin crearea activă a portofoliilor lor, care apoi sunt gestionate mai pasiv pe o bază zilnică.

ETF-urile diferă cel mai mult de fondurile mutuale în modul în care sunt cumpărate și vândute. ETF-urile se comportă ca acțiuni, iar investitorii pot cumpăra sau vinde acțiuni în orice moment pe tot parcursul zilei. Ca și acțiunile, ETF-urile oferă și opțiuni de tranzacționare flexibile, cum ar fi comenzile de oprire și limită (o comandă de oprire stabilește un preț specific la care acțiunile ETF urmează să fie cumpărate sau vândute, în timp ce o comandă limită stabilește un preț maxim sau minim la care sunteți dispus pentru a cumpăra sau a vinde acțiuni ETF) și potențialul pentru astfel de strategii tactice de acoperire a riscurilor, cum ar fi vânzarea pe termen scurt (împrumutarea acțiunilor ETF pentru a vinde acum în speranța că le puteți cumpăra mai ieftin mai târziu) Acțiunile ETF sau utilizarea ca garanție a acțiunilor ETF, în efortul de a mobiliza portofoliul existent dincolo de investiția inițială).

Un alt avantaj potențial al ETF-urilor este că, spre deosebire de multe fonduri mutuale, acestea nu au de obicei taxe de vânzare. În plus, la fel ca majoritatea fondurilor index, acestea oferă, în general, comisioane reduse. Cu toate acestea, există costuri de tranzacționare asociate cu un ETF, așa cum există pentru stocuri. În multe cazuri, comisioanele și cheltuielile reduse pot depăși costurile de tranzacționare, însă acest lucru va depinde de cât de frecvent și în ce cantitate se tranzacționează un investitor.

ETFS OFERIM UN NUMĂR DE BENEFICII POTENȚIALE PENTRU A FOST EXECUTATE ÎN EXTREME EFECTE PENTRU AJUTOR INVESTITORILOR REACH SPECIFICE OBIECTIVE PE TERMEN LUNG:

diversificarea
Taxe reduse și fără sarcini de vânzare
Lichiditatea intraday
Eficiența fiscală
Transparență - și multe altele

ETF-urile vin în fiecare stil și clasă de active în curcubeul investițional. Ele pot ajuta investitorii să genereze venituri, să obțină o creștere pe termen lung, să obțină o diversificare mai completă - și multe altele. ETF oferă o serie de beneficii care le pot face extrem de eficiente pentru a ajuta investitorii să atingă obiective specifice pe termen lung. În plus, ca și în cazul fondurilor mutuale, ETF-urile vin în fiecare stil și clasă de active în curcubeul investițional. Acestea pot fi utilizate pentru a completa fondurile mutuale într-o alocare a activelor existente, pentru a înlocui fondurile mutuale - sau pentru un portofoliu întreg.

APROAPE DE INVESTIȚII CORE ȘI SATELITE

Investițiile principale / prin satelit sunt o metodă de construcție a portofoliului, menită să minimizeze costurile, răspunderea fiscală și volatilitatea, oferind în același timp posibilitatea de a depăși pe deplin piața generală de capital. Miezul portofoliului constă în investiții pasive care urmăresc indicii de piață importanți, cum ar fi Indexul Standard și Poor's 500 (S & P 500) și / sau indicele Barclays Capital Aggregate Bond Index. Pozițiile suplimentare, cunoscute sub numele de sateliți, sunt adăugate în portofoliu sub formă de investiții gestionate în mod activ. Din perspectiva convențională a metodologiei prin satelit, se sugerează utilizarea prudentă a fondurilor index pentru piețe considerate eficiente și utilizarea managerilor activi în domenii considerate ineficiente, unde se presupune că managerii sunt mai susceptibili de a reuși.

ALPHA VS. BETA

Atunci când un investitor separă un portofoliu unic în două portofolii, un portofoliu alfa și un portofoliu beta, el sau ea va avea mai mult control asupra întregii combinații de riscuri la care este expus. Selectând individual expunerea dvs. la alfa și beta, puteți îmbunătăți rentabilitatea, menținând în mod consecvent nivelurile de risc dorite în cadrul portofoliului dvs. agregat. Înțelegerea următorilor termeni vă va ajuta să înțelegeți diferența dintre sursele de risc alfa și beta:

beta - Rentabilitatea generată dintr-un portofoliu care poate fi atribuită randamentelor globale ale pieței. Expunerea la beta este echivalentă cu expunerea la risc sistematic (a se vedea mai jos). Alpha reprezintă partea din randamentul unui portofoliu care nu poate fi atribuită randamentelor pieței și, prin urmare, este independentă de rentabilitatea pieței.

Alfa - randamentul generat pe baza riscului idiosincratic (vezi mai jos).

Riscul sistematic - Riscul care provine din investirea în orice tip de garanție pe piață. Nivelul riscului sistematic pe care îl deține o garanție individuală depinde de gradul de corelație a acestuia cu piața globală. Acest lucru este reprezentat cantitativ de expunerea beta.

Riscul Idiosincratic - Riscul care provine din investirea într-o singură garanție (sau clasa de investiții). Nivelul riscului idiosincratic pe care îl deține o securitate individuală depinde în mare măsură de caracteristicile sale unice. Acest lucru este reprezentat cantitativ de expunerea alfa. (Notă: o singură poziție alfa are propriul risc idiosincratic. Atunci când un portofoliu conține mai mult de o poziție alfa, portofoliul va reflecta colectiv riscul idiosincratic al fiecărei poziții alfa.)

Alpha și beta expun portofoliile la riscul idiosincratic și, respectiv, la riscul sistematic; cu toate acestea, acest lucru nu este neapărat un lucru negativ. Gradul de risc la care este expus un investitor este corelat cu gradul de randament potențial care poate fi așteptat.

ACTIVE VS. PASIV

Investiția activă înseamnă încercarea de a bate piața pe o anumită perioadă de timp utilizând una sau ambele strategii următoare:

Selectarea de securitate. Acesta este un termen fantezist pentru cumpărarea acțiunilor potrivite (sau a obligațiunilor, a fondurilor sau a oricăror alte active) și evitarea celor greșite. Înseamnă a avea previziunea de a cumpăra Apple în zilele pre-iPod și de a nu cumpăra Netflix în ziua după IPO.

Sincronizarea pieței. Piețele se giratesc. Dacă puteți anticipa corect aceste girații înainte de timp, puteți face o mulțime de bani - sau evitați să-l pierdeți.

Investiția pasivă înseamnă să nu faceți niciunul din aceste lucruri. Aceasta înseamnă diversificarea cât mai mult posibil prin cumpărarea de fonduri de indici de piață. Aceasta înseamnă că dețineți următorul Apple, dar și următorul Groupon. Și înseamnă că nu încercați să timp de piață. Asta inseamna sa stati in momentul in care stocurile se arunca cu cinci zile - sau luni sau chiar ani - intr-un rand. Investitia pasiva inseamna de asemenea luarea deciziilor de portofoliu bazate pe circumstante personale, nu pe titluri sau cercetare. Managementul pasiv sau indexarea a castigat mai mult acceptare ca abordare investițională în rândul investitorilor. Această acceptare nu a avut nicio contribuție, deoarece numeroase cadre universitare și publicații financiare au indicat rapid că managerii de investiții nu bate în mod constant piața, de exemplu, depășesc în mod regulat un indice relevant, cum ar fi indicele S & P 500 sau Russell 2000, bazată pe strategia pasivă.

Investițiile active și pasive nu trebuie să se excludă reciproc. Așa cum alocările pentru piețele dezvoltate și noi, sau pentru acțiuni și obligațiuni, pot fi complementare, credem că investițiile active și pasive pot satisface nevoile diferite ale aceluiași portofoliu. În decursul ultimului deceniu, am văzut perioade de performanță extrem de acută pe bază de macrocomenzi, proliferarea opțiunilor de investiții în indici și numeroase articole care favorizează gestionarea pasivă. Din ce în ce mai mult, investitorii au fost prezentați cu argumentul - de ce să nu mergem doar pasiv? Deși considerăm că investițiile pasive au avantajele sale, există mai multe variabile, cum ar fi orizontul de timp și denaturarea indicelui, pe care investitorii ar trebui să le ia în considerare înainte de a lua o decizie. În opinia noastră, investitorii care doresc să realizeze o alocare strategică pentru acțiuni ar trebui să obțină o înțelegere mai clară a abordărilor active și pasive pentru a-și stabili strategia optimă de investiții.

ACȚIUNE STRATEGICĂ ALOCARE VS. ALOCAREA ACTIVELOR TACTICE

Alocarea strategică a activelor solicită stabilirea de alocări țintă și apoi reechilibrarea periodică a portofoliului înapoi la acele obiective, dat fiind că randamentul investițiilor înclină procentele inițiale de alocare. Conceptul este asemănător unei strategii "cumpărați și țineți", mai degrabă decât o abordare activă de tranzacționare. Desigur, obiectivele strategice de alocare a activelor se pot schimba în timp, pe măsură ce obiectivele și nevoile clientului se schimbă, iar orizontul de timp pentru evenimente majore cum ar fi fondurile pentru pensionari și colegii cresc mai scurt.

Alocarea activelor tactice permite o serie de procente în fiecare clasă de active (cum ar fi Stocuri = 40-50%). Acestea sunt procentele minime și maxime acceptabile care permit investitorului să profite de condițiile pieței în cadrul acestor parametri. Astfel, este posibilă o formă minoră de sincronizare a pieței, deoarece investitorul poate trece la limita superioară a intervalului când se așteaptă ca acțiunile să facă mai bine și la sfârșitul inferior atunci când perspectivele economice sunt sumbre.