Dicționar financiar

Definiție & Exemplu de protecție a restituirii

Cum funcționează (Exemplu):

Să presupunem că Compania XYZ emite 10 milioane de obligațiuni cu cupon de 10%, care au o maturitate de 10 ani. Dacă după cinci ani ratele de piață ale obligațiunilor similare scad la 5%, Compania XYZ ar fi foarte tentată să răscumpere ceea ce sunt acum obligațiuni cu o rată a dobânzii relativ ridicată. Pentru a face acest lucru, ar putea împrumuta bani la 5% și să plătească obligațiunile de 10%.

Cu toate acestea, dacă obligațiunile societății XYZ restituie protecția, nu pot. Protecția de rambursare împiedică Compania XYZ să răscumpere obligațiunile, în cazul în care încasările din răscumpărare provin din obligațiuni mai ieftine clasate în egală măsură sau mai în vârstă față de obligațiunile de 10%. Deci, emiterea obligațiunilor de 5% pentru a plăti obligațiunile de 10% nu va funcționa.

Acest lucru nu înseamnă, desigur, că XYZ nu poate răscumpăra anticipat obligațiunile. Pur și simplu nu poate face acest lucru cu datorii mai ieftine. În cazul în care compania XYZ urma să finalizeze o ofertă de acțiuni, de exemplu, sau să genereze numerar dintr-o altă sursă, ar fi liberă să răscumpere obligațiunile de 10% atâta timp cât obligațiunile sunt scoase din subscriere.

De ce este important:

Mulți investitori confunda

protecția de rambursare cu protecția apelului. Protecția apelurilor este mult mai absolută; interzice total emitentului să răscumpere obligațiunile înainte de un anumit timp, din orice motiv. Restituirea garanției, pe de altă parte, împiedică răscumpărarea într-o singură circumstanță. Acesta este motivul pentru care o obligațiune ar putea avea cinci sau zece ani de protecție a restituirii, dar va fi imediat apelabilă.

Într-un mediu cu rată a dobânzii în scădere, protecția de rambursare poate fi deosebit de oneroasă pentru emitenți și astfel avantajoasă pentru investitori. Protecția scade riscul de reinvestire al investitorilor - acesta este riscul ca obligațiunile să fie răscumpărate, iar investitorii vor trebui să reinvestească veniturile la o rată mai mică. În toate celelalte medii, protecția de rambursare nu modifică riscul de reinvestire sau expunerea la risc a investitorilor.