Dicționarul financiar

tendințe. Noțiunea că "piața are în față" se bazează pe ideea că prețurile acțiunilor din 2013 reflectă rezultatele financiare estimate în 2014 și în 2015.

Numai așa puteți explica câștigurile uimitoare pentru stocurile de mese casual. Recent, au stabilit în permanență noi maxime, chiar dacă încrederea consumatorilor și cheltuielile rămân într-un funky.

Potrivit Deutsche Bank, acest grup de acțiuni se tranzacționează pentru profituri de 24 de ori în 2014. Acesta este cu mult peste media pe cinci ani de 18. "Cea mai mare preocupare care ne-a făcut în 2014 este că investitorii decid că stocurile de restaurante sunt prea scumpe și caută valori mai bune în altă parte", au menționat analiștii Deutsche Bank într-un raport recent. În opinia mea, o astfel de rotație pare inevitabilă.

Mai bune zile în urmă

Cu siguranță că se așteaptă ca restaurantele să beneficieze de scăderea prețurilor la produsele agricole. Pe ansamblu, acești operatori de restaurante prezic că costurile alimentelor vor crește cu doar 2% în 2014, ceea ce ar fi cea mai mică rată din 2010. "Cu toate acestea, inflația alimentară mai mică poate fi o sabie cu două tăișuri, în măsura în care aceasta duce la o intensificare discount ", notează analiștii Deutsche. Costurile forței de muncă pot crește, de asemenea, în 2014, deoarece discuțiile se bazează pe o creștere a salariului minim.

Analiștii se așteaptă să vadă în general îmbunătățirea tendințelor de vânzări, datorită în mare parte scăderii șomajului. Analiștii Deutsche au așteptat ca restaurantele să genereze anul viitor o creștere de 2,4% a vânzărilor la același magazin, de la 1,7% în 2013. Dar această părere poate fi prea roză. În ultimele sale rezultate de mese casnice Knapp-Track, consultantul industriei Malcolm Knapp a raportat că vânzările în același magazin au scăzut cu 1,5% în noiembrie, numărul clienților fiind de 3,1%.

"Întoarcerea la computerele negative din noiembrie este descurajatoare" notează analistii de la Merrill Lynch, adăugând că "ne așteptăm ca sezonul de vânzare cu amănuntul al Crăciunului comprimat (șase zile mai mici între Ziua Recunoștinței și Crăciun) să provoace provocări pentru restaurante, consumatorii fiind în măsură să aloce niște bani limitate la cadouri, spre deosebire de mese" ()> Valorile întinse

Tranzacții de peste 500 de dolari pe acțiune, sau profituri estimate de 40 de ori mai mari decât 2014 Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) ar părea simbolul unui stoc de restaurant supraevaluat. Dar toți vânzătorii scurți care au provocat evaluarea bogată a stocului în trecut au fost călcați în picioare și este greu să păstrăm panningul, ceea ce este un model de afaceri dovedit acum. Acesta este cu adevărat un stoc "propriu la orice preț" pentru unii investitori, și nu este nevoie să luptăm cu asta.

Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD) comercializează de asemenea profituri de 30 de ori proiectate 2014 deoarece analiștii asumă acum o creștere puternică a profitului anul viitor din cauza scăderii prețurilor la carnea de pui. Totusi, multiplii mari deja fac acelasi lucru si orice inversare a preturilor la carnea de pui in timp ce ne indreptam spre 2015 ar putea face acest lucru. Panera Bread (Nasdaq: PNRA) , chiar si dupa o retragere recenta, a preconizat profituri din 2014, chiar dacă profiturile se așteaptă să crească cu doar 10% anul viitor. (Colegul meu Dave Goodboy nu era prea înalt pe Panera Bread într-o coloană recentă.)

Mă concentrez mai mult pe operatorii de lanț alimentar, cum ar fi Darden (NYSE: DRI) , care operează Red Lobster, Olive Garden și Grilă de Capital, printre altele, și Brinker's International (NYSE: EAT) , care operează lanțurile Chili și alte. Aceste lanțuri au fost utilizate pentru tranzacționarea cu câștiguri de 11-12 ori înainte, în fața modelelor de afaceri foarte mature - dar, brusc, multiplii lor din 2014 sunt peste 15. Acesta nu este un teritoriu cu efect de seră, dar acțiunile reflectă deja câștigurile provenite din scăderea costurilor alimentare.

Joi, Darden a anunțat rezultate slabe trimestriale. Pentru a spori sentimentul, compania a aderat la cererile acționarilor activiști de a se retrage de pe unitatea Lobster roșu, dar acțiunile au scăzut cu 5% oricum. Deși atât Darden, cât și Brinker continuă să creeze noi concepte de mese, cu grade diferite de succes, investitorii ar trebui să înțeleagă că operatorii de restaurante mai agitați, cum ar fi Chipotle și Panera, au demonstrat o capacitate de execuție mult mai bună. Cu alte cuvinte, doar pentru că multiplii lui Darden și Brinker sunt mai mici, asta nu-i face să devină afacere.

Poate că singura valoare clară în cadrul grupului este Yum Brands (NYSE: YUM) , care se așteaptă să înregistreze un salt solid de 24% în EPS în 2014 (la aproximativ 3,60 dolari pe acțiune) și tranzacționează aproximativ 20 ori această cifră. De fapt, acesta este singurul stoc din grupul care nu are un raport PEG (raportul P / E împărțit la rata de creștere a câștigurilor salariale) de peste 1,0.

Yum se întâmplă, de asemenea, să fie unul dintre puținele stocuri de restaurante Grupul de restaurante Del Frisco (Nasdaq: DFRG) pe care Deutsche Bank îl recomandă chiar acum. Acești analiști văd mai mult de 20% în sus pentru brand-urile Yum la ținta lor de preț de 90 USD.

Riscurile care trebuie luate în considerare: Ca risc crescut, scăderea bruscă a ratei șomajului național în 2014 ar duce la câștiguri în cheltuielile discreționare ale consumatorilor la restaurante și în altă parte

Acțiune de luat în considerare -> Chiar dacă aceste lanțuri de restaurante oferă rezultate solide în 2014, evaluările actuale reflectă mai mult decât atât. Pur și simplu, acest lucru a fost un mare sector de raliu care acum pare obosit. Ar trebui să mergeți în altă parte în căutarea valorii.