ÎNțelegerea celor patru piloni ai lui Warren Buffett

Este momentul acelui timp din nou. Este vorba de un sezon al acționarilor.

Warren Buffett și-a publicat mesajul anual pentru proprietarii companiei sale de holding, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Pe 1 mai, 35.000 dintre aceștia se vor aduna în Omaha pentru ceea ce Buffett numește "Woodstock of Capitalism" - întâlnirea anuală a lui Berkshire.

Dar ceea ce este cu adevărat, aș spune, este cea mai mare concentrare a bogăției în Statele Unite State în orice moment. O arena plină de multimilionari care ascultă cel de-al doilea cel mai bogat om din lume dețin o curte.

Fiecare acționar la această întâlnire înțelege ceva despre investirea asta, în opinia mea, majoritatea oamenilor nu primesc. E ceva ce au învățat, de-a lungul anilor, din scrisoarea acționarului.

Asta e: Michael Corleone a greșit. Chiar vă puteți aminti faimoasa scenă din film. Nașul, după ce a fost împușcat, este bolnav. Michael și Sonny și caposii discută despre ce trebuie să facă cu Virgil Solluzzo și cu Capt. McClusky corupt. La sugestia lui Michael, cel mai mare frate sugerează că Michael lasă lucrurile să-i ajungă la el. "Nimic personal", se întreabă Michael. "Este strict de afaceri."

Fraza a tras o linie care după aceea separă cele două lucruri.

Este o dihotomie absolut falsă. Lecția lui Warren Buffett, ceea ce a învățat de ani de zile, este că investiția este extraordinar de personală. Este o relație care necesită încredere, deschidere, onestitate și intimitate.

Luați în considerare formularea pe care am folosit-o mai sus.

Probabil că ați citit-o. Cuvantul? Proprietarii.

Buffett se gândește primul, în primul rând și întotdeauna, ca proprietar al afacerilor. Un alt cuvânt pe care îl folosește frecvent în scrisoare este partenerul. Nimeni - nici o singură persoană - nu face afaceri cu Warren Buffett. Ei au ocazia de a se alătura partenerului său. Cei mai buni oameni de afaceri din lume, cei mai de succes, au șansa de a-și alinia interesele cu cel mai bun om de afaceri din toate timpurile - și să-l facă același lucru.

Buffett se află în topul organigramei de la Berkshire, sigur. Dar este vorba de hârtie, iar afacerea lui Buffett nu este niciodată despre hârtie, ci despre oameni - și despre rezultatele extraordinare pe care oamenii le pot oferi. Buffett a scris de ani de zile - decenii - că banii sunt partea ușoară. Berkshire păstrează întotdeauna o mulțime de bani la îndemână. Ceea ce nu poate cumpăra și ceea ce el și (vicepreședintele) Charlie Munger nu pot oferi este talent. Ei nu pot doar să reproducă lideri precum Ajit Jain, șeful Indemnității Naționale și una dintre cele mai cunoscute minți de asigurări din lume. Berkshire nu poate induce managerii capabili ca Tony Neely la Geico sau Dave Sokol la MidAmerican Energy.

Nu este intrebarea care dintre acei barbati va fi CEO cand Buffett moare. (Pentru înregistrare, banii mei sunt pe Ajit.)

Întrebarea este ce poate face acest spirit de relație pentru investitorii individuali.

Răspuns: Nu numai că sunt mai deștepți, dar mai înțelepți. Călătorii sunt aspru pe ei. Toți am împușcat motorul, am dat o ușă și am luat șanse când i-am condus. Dacă mașina a fost bătută, cine îi pasă? Se întoarce la contorul de închiriere indiferent.

Dar gândiți-vă la mașina pe care ați deținut-o cel mai mult. Ai ținut carul lustruit. Ai pompat gaz premium. Ai știut fiecare caracteristică și ai întreținut fiecare comutator în stare de funcționare perfectă. Ai parcat în așa fel încât să evite lumina soarelui, cărucioarele și chiar alte mașini.

Stocurile pe care le deții - dacă trebuia să ghicesc - sunt mașini închiriate.

Dar pentru proprietarii Berkshire Hathaway, acțiunile sunt tratate ca o mașină preferată. Iar șoferul cel mai atent în lume este Warren Buffett.

Ce diferență are? De-a lungul timpului, această mentalitate de proprietate a dat o revenire de + 434,057% față de o rentabilitate totală în S & P 500 de + 5,430%. Buffett arată în mod corect două lucruri despre acest număr în scrisoarea din acest an: În primul rând, câștigul pe care îl are este în valoarea contabilă corporativă pe acțiune, care a înregistrat o medie de 20,3% anual, deoarece Buffett a preluat Berkshire în 1965. prețul acțiunilor ca măsurare a acestuia, rezultatele ar arăta chiar mai bine - aproape într-un fapt de două ori. Berkshire a obținut un câștig cumulat de o valoare uimitoare de +801,516%.

Ca si proprietarul mândru ca este, Buffett caracterizeaza continuu Berkshire ca fiind relativ redus fata de valoarea sa intrinseca.

Exista patru piloni in mentalitatea lui Buffett. Investitorii care le îmbrățișează, așa cum fac majoritatea acționarilor din Berkshire Hathaway, se află la câțiva kilometri față de cele mai inteligente minți de pe Wall Street.

Onestitate.

Buffett este neîncetat cinstit. Când se greșește, el se ocupă de asta. Uneori, acest lucru înseamnă să luați o acțiune pe care nu o preferă, cum ar fi vânzarea ConocoPhilips (NYSE: COP) la o pierdere. Dar Buffett a fost cinstit. El a recunoscut că a fost prins în acel moment și a plătit în plus.

Angajamentul.

Buffett nu face mașini de închiriat. El tratează fiecare afacere ca a lui. Când a cumpărat Burlington Northern Santa Fe anul acesta, a spus că se așteaptă ca Berkshire să-l dețină timp de un secol. Nimeni nu sa îndoit de el. Când Buffett cumpără, el cumpără, pentru că este dispus să-și facă partenerul pentru călătoria lungă.

Discipline

Buffett are o listă de criterii pentru investițiile pe care le face. El nu a împărtășit niciodată ce sunt îndrumările precise - a sugerat că a fost o formă de o singură pagină pe care trebuie să o completeze atunci când a lucrat pentru mentorul său, Ben Graham - dar le-a subliniat, în general, în fiecare raport anual ca în manualul de acționari Berksheve Hathaway. Întrebați-vă acest lucru: ați auzit vreodată de o companie cu un manual al acționarilor? Faptul că nu există unul - și că a rămas același timp de zeci de ani - te face să vrei să investești cu Buffett? Știu că mă face să mă bucur că am acțiuni, ca și faptul că Buffett nu ajustează manualul proprietarilor pentru a se potrivi cu fantezia lui. El a adresat astfel de tactici în scrisoarea din acest an: "[Măsurătorile noastre ne păstrează] din ispita de a vedea unde se îndreaptă săgeata spectacolului și apoi de a picta ochiul taurului în jurul lui". El nu minte: Buffett a folosit același paragraf pentru a deschide scrisoarea acționarilor pentru cel puțin ultimii 20 de ani. Doar numerele s-au schimbat. Asta e coerența.

Cel mai mare talent al lui Warren Buffett - împreună cu această disciplină - este răbdarea lui. În cazul în care o afacere nu funcționează, el așteaptă până când va face sau face altceva. Comunicare.

Buffett comunică o cantitate enormă de informații acționarilor despre unitățile operaționale ale Berkshire, care sunt asigurări, utilități, alte companii deținute și investiții. El explică, educă și informează. Nu este prezentat niciun mod așa cum se întâmplă în cadrul reuniunii anuale viitoare, în care Buffett și Munger răspund la întrebări timp de mai multe ore. Îmbunătățirea înțelegerii lui Buffett a fiecărei unități de afaceri și a talentului său pentru detalii. El poate răspunde la întrebări mai mult decât pot asculta majoritatea acționarilor. Acești patru piloni sunt scrisoarea acționarului. Investitorii care aspiră la aceste calități și le cer de la companiile în care sunt proprietari sunt poziționați pentru succes. Investitorii, cu alte cuvinte, care o fac personal.

Acum, pe scurt, permiteți-mi să vă spun cum să câștigați bani în succesiunea lui Buffett, care sper că este de ani în urmă. Luați o sumă de bani, să zicem 5.000 de dolari și să o plasați într-o investiție extrem de sigură, pe care să o puteți lichida imediat și apoi să faceți ce face Buffett: Așteptați ocazia. Oportunitatea pe care o cauți este pensionarea lui Buffett, pe care am așteptat ca acțiunile Berkshire să scadă. Asta - dacă trebuie să ai timp pe piață - este atunci când un comerciant ar trebui să cumpere Berkshire.

Dacă ești un investitor, totuși - dacă ești proprietar al unor companii precum Buffett - atunci cel mai bun moment pentru a cumpăra Berkshire Hathaway nu se schimbă niciodată.

A fost ieri