2 Strategii de protecție a portofoliilor care nu funcționează și 2 care fac

De Geoffrey Zimmerman, CFP

Aflați mai multe despre Geoffrey pe site-ul nostru Întrebați un consilier

De la începutul anului, bursa de valori a fost plină de sălbăticie, iar unii investitori ar putea fi dispuși să încerce doar ceva pentru a-și proteja portofoliile, inclusiv strategii care nu funcționează adesea.

Două strategii comune de protecție a portofoliilor - stop-loss și opțiuni de vânzare - nu sunt la fel de bune pentru a vă proteja capitalul și pentru a vă maximiza câștigurile ca metode simple de diversificare și reechilibrare.

Opriți utilizarea stop-loss

O comandă stop-pierdere este o comandă permanentă de a vinde o anumită garanție (cum ar fi acțiuni individuale și produse tranzacționate la bursă, și nu fonduri mutuale deschise) atunci când scade prețul cu un anumit procent. Poate opri temporar sângerarea atunci când piața se învârte în jos, dar poate face mai mult rău decât performanța bună a portofoliului pe termen lung.

De exemplu, spuneți că dețineți 100 de acțiuni ale Companiei X, tranzacționați la 100 USD pe acțiune. Îngrijorat de declinul pieței, ați plasat o comandă stop-pierdere permanentă pentru a vinde dacă prețul scade cu 10% (la 90 USD pe acțiune). O lună mai târziu, stocul scade la 90 de dolari în timpul orelor de tranzacționare; brokerul îți vinde cu bună-credință acțiunile. Cu fondurile rămase, achiziționați acțiunile companiei Y la 90 USD pe acțiune și plasați comanda stop-loss pentru a vinde la 81 USD (cu 10% sub prețul de achiziție).

În timpul nopții în care piețele sunt închise, un dictator dintr-o țară aflată pe jumătate din lume strănește și piața reacționează. În dimineața următoare, prețul de tranzacționare de deschidere al companiei Y este de 70 USD din cauza volumului mare de ordine de vânzare care a inundat peste noapte. Din cauza modului în care funcționează comenzile de stop-pierdere, vindeți la 70 de dolari, următorul preț de piață disponibil, odată ce comanda dvs. este declanșată, în loc să ieșiți la 81 dolari după cum ați crezut. Pierderile dvs. au depășit 10% și ați suportat costuri suplimentare de tranzacționare.

Voi stați pe o sumă redusă, dar totuși ordonată, pentru a investi. Cu toate acestea, preocupat de pierderile dvs., acum doriți să așteptați până când piața pare să crească înainte de a vă vinde înapoi. Dar este practic imposibil să prezicați în mod constant în ce direcție va merge piața și așteptând până când piața va merge în sus, veți fi ratat câștigurile potențiale.

În cele din urmă, o strategie de stop-pierdere înfrânează principiile de investiții sănătoase, prin crearea unor costuri suplimentare de tranzacționare atunci când sunt declanșate opririle și bazându-se pe deciziile pieței, care sunt notoriu nesigure.

Puneți deoparte put opțiuni

Un alt instrument de protecție a portofoliului care tinde să dezamăgească pe termen lung este o opțiune de vânzare. În schimbul unei taxe în avans, autorul opțiunii este de acord să cumpere stocul la un preț prestabilit pe durata contractului.

Cu o opțiune de vânzare, achiziționați un contract care vă oferă dreptul (și nu obligația) de a vă vinde acțiunile la un anumit preț, indiferent de ce se întâmplă cu prețul real al acțiunilor. Rețineți că acest lucru este diferit de strategia stop-pierdere în care aveți o comandă permanentă de a vinde acțiunile odată ce scade sub un preț predeterminat care este mai mic decât prețul de piață.

De exemplu, să presupunem că este 1 mai și dețineți 100 de acțiuni ale XYZ Co., care tranzacționați la 100 USD pe acțiune, și sunteți îngrijorat de o posibilă scădere a prețului. Pentru o plată de 300 de dolari, puteți achiziționa un contract care vă va permite să vă vindeți cele 100 de acțiuni ale XYZ Co. către un cumpărător cu 100 de dolari pe acțiune pe sau înainte de 31 mai, indiferent de prețul stocului XYZ între acum și mai 31. În cazul în care prețul acțiunilor crește, vă păstrați acțiunile, dar pierdeți 300 dolari pentru contract. Dacă prețul scade (chiar dacă se ajunge la zero), vă vindeți acțiunile și buzunați cei 100 de dolari pe acțiune (minus 300 de dolari).

Problema principală cu această strategie este costul cumpărării opțiunilor de vânzare. Atunci când volatilitatea pieței crește, primele pentru opțiunile de vânzare cresc și ele. În timp, pentru a nu pierde capital, portofoliul va trebui să crească suficient pentru a compensa costul opțiunilor. Cu toate că această strategie de acoperire a riscurilor poate oferi un anumit confort pe termen scurt, în cele din urmă costurile determină randamente pe termen lung.

Diversificarea și reechilibrarea

Investitorii utilizează comenzi stop-pierdere și opțiuni de vânzare pentru a se proteja de riscurile de piață pe termen scurt și de eventualele pierderi de capital. Dar strategiile însele implică probleme problematice și potențial costisitoare. Deci, dacă stop-loss și put opțiuni sunt de pe masă, cum puteți să vă protejați portofoliul pe o piață volatilă? Investitorii ar trebui să folosească aceleași tactici care funcționează pe orice piață, calmă sau volatilă: să construiască un portofoliu diversificat și să îl reechilibreze periodic.

Crearea unui portofoliu diversificat implică selectarea unui mix de investiții de tip (cum ar fi acțiuni, obligațiuni, numerar sau produse de bază) dintr-o varietate de industrii și din întreaga lume. Proporția investițiilor (de exemplu, stocuri de 60% și obligațiuni de 40%) este determinată pe baza nivelului dorit al investitorului de risc și rentabilitate. Din punct de vedere istoric, acțiunile au tendința de a fi mai riscante, dar au randamente mai mari decât obligațiunile, astfel încât un portofoliu cu o alocare mai mare a stocurilor ar fi potrivit pentru un investitor mai agresiv. Performanța generală a portofoliului în orice an dat va depinde de contribuția proporțională a fiecăruia dintre componentele sale.

Reechilibrarea se referă la cumpărarea sau vânzarea periodică a investițiilor atunci când mișcarea pieței determină ca portofoliul să se îndepărteze de la alocarea țintă inițială.Investitorii cumpără investiții atunci când prețul relativ la punctul de plecare este mai mic (cumpărați "scăzut") și vinde investiții după o creștere a prețului (vinde "înaltă"). Prin utilizarea acestui tip de abordare disciplinată, investitorii își pot maximiza câștigurile și pot profita la maximum de condițiile pieței.

Cu toate acestea, însă, actul de reechilibrare implică înlăturarea "câștigătorilor" și adăugarea "ratacilor", ceea ce uneori poate fi dificil de făcut pentru investitorii auto-ghidat care sunt investiți emoțional (și nu doar financiar) în portofoliile lor. Dacă acest lucru este valabil pentru dvs., luați în considerare colaborarea cu un consilier independent, care vă poate ajuta să renunțați la emoție și să faceți ajustările necesare pentru a vă proteja în continuare portofoliul.

Echilibru și rezistență

Folosind o abordare disciplinată de reechilibrare, adăugați la investiții când prețurile sunt mai mici, spre deosebire de abordarea Stop-loss, care implică vânzarea unei investiții atunci când prețul acțiunilor scade. Reechilibrarea periodică nu necesită o sincronizare a pieței sau încercarea de a ghici în ce direcție se pot mișca piețele în viitorul apropiat. Aceasta implică plasarea de tranzacții și, prin urmare, costurile asociate (taxe de tranzacționare și eventual impozite), deși mai puțin frecvent decât cu pierderi de oprire.

Istoria și experiența investitorilor au demonstrat în mod constant că succesul investiției este în cele din urmă cu privire la echilibru și rezistență. În acest scop, diversificarea și reechilibrarea periodică sunt cele mai bune instrumente de protecție a portofoliilor pentru investitorii pe termen lung.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, este un consilier senior și responsabil cu șef de conformitate cu Parteneri financiari mozaici.