Alpha și Omega: Căutând Alpha, Micron și David Einhorn

În noiembrie 2013, un colaborator anonim la Seeking Alpha a postat un sfat atât de criptic despre un fond de hedging major care plănuia să cumpere acțiuni ale companiei Micron Technology (NASDAQ: MU). În comentarii, un cititor a ghicit Greenlight Capital, LLC, la care contribuabilul anonim a răspuns și a fost verificat. Acțiunile Micron au început să zboare ca niște băuturi calde și prețurile au crescut, ceea ce înseamnă că, când Greenlight a cumpărat acțiunile, ei plăteau mai mult pentru ei.

Dar, desigur, există mult mai mult decât atât. Citește mai jos pentru insistențele și dezavantajele lui Einhorn vs. Valuable Insights.

Deci, care este oferta? David Einhorn suge oamenii de stânga și de dreapta?

Pentru început, Greenlight Capital, LLC, nu este în judecată căutând Alpha în sine, nici nu suge un blogger. Ei au cerut Căutarea Alpha pentru identitatea unui contribuitor individual, astfel încât aceștia să poată da în judecată persoana respectivă. Cine nu este un blogger. Dacă acest lucru are sens.

Greenlight afirmă că postul din "Seeking Alpha" a determinat creșterea prețurilor acțiunilor Micron, costându-le zeci de mii de dolari, și susține că un insider legat de un acord de confidențialitate a scos în mod intenționat informațiile.

Poziția lui Einhorn și acțiunile legale ulterioare ale Greenlight Capital au fost întâmpinate cu scepticism, ceea ce este de înțeles. Paria deschisă a industriei fondurilor speculative (și cel mai bine vândut autor al New York Times) nu se îndepărtează prea mult de lumina reflectoarelor. Pentru a complica lucrurile, strategia de investiții a lui Einhorn este, în general, caracterizată ca activist, ceea ce înseamnă că poate fi puțin greu să-i determini cu acuratețe motivația în spatele mișcărilor extrem de publicate.

Câteva secții de știri au menționat primul amendament, dar acest lucru nu este o problemă de libertate de exprimare. Nu înseamnă să spui ceva cu care un tip bogat nu este de acord. În ultimă instanță, este vorba despre tranzacționarea cu privilegiile.

Um… Deci cine a știut despre acest lucru Micron?

Fondurile de hedging își enumeră proprietățile de investiții într-un prospect, pus la dispoziția investitorilor potențiali și actuali în cadrul fondului. Dar acestea sunt de obicei publicate trimestrial sau bianual, nu imediat ce se face cumpărăturile sau vânzările. În acest caz, Greenlight susține că singurele persoane care cunosc acțiunile Micron au fost obligate din punct de vedere juridic să păstreze tăcerea în legătură cu aceasta.

Potrivit Petiției pentru dezvăluirea pre-acțiunii depusă de Greenlight în data de 13 februarie 2014, la Curtea Supremă din New York:

„… singurele persoane care aveau în mod legal informații cu privire la poziția Greenlight în Micron erau persoane care aveau o obligație contractuală, fiduciară sau de altă natură să păstreze confidențialitatea poziției Greenlight: angajații Greenlight, consilierii, brokerii prime și executanți și alți agenți ".

Practic, Einhorn are un punct legit. Gestionarii fondului de hedging sunt o grămadă savuroasă, iar investitorii sofisticați înțeleg puterea PR atunci când vine vorba de piața bursieră. Căutând Alpha acceptă articole dintr-un stabilizator nemaiîntâlnit al "contribuabililor", ceea ce face posibil ca un părinte interesat Micron să decidă să prezinte un post pentru câștig personal.

Deci, este un pic inflamator pentru a simplifica prea mult problema ca in judecata un blogger. Acesta nu este un blogger în modul în care majoritatea oamenilor se gândesc la termen, dar ceea ce caută Alpha numește un "contribuitor". Ceea ce înseamnă în principiu că oricine poate trimite și publica un articol - tu, bunica sau brokerul tău - cu condiția înregistrați-vă la acest site. Ascultă-ți bunicica, probabil că are niște sfaturi bune.

Aștepta. Cine a scris acest mesaj scandalos, exact?

Contribuabilul controversat în cauză, "Insights Valuable", afirmă că este un manager de fonduri cu o experiență de peste douăzeci de ani. Dacă este cazul, un astfel de veteran al industriei ar ști că dezvăluirea unor astfel de informații despre Micron ar determina creșterea prețului acțiunilor.

Opiniile investitorilor, corecte sau nu, sunt o forță motrice a industriei financiare. Ultimul deceniu, de exemplu, a arătat puterea psihologiei pe piața bursieră, în industria imobiliară și pe firmele de investiții. Deci postarea unui astfel de articol pe un site în care cititorii constau în mare parte din investitori cu amănuntul ar avea aproape sigur un impact.

Practic, dacă un personaj lipsit de scrupule a încercat să influențeze prețurile de pe piață înainte ca informațiile să devină publice, aceasta ar însemna o tranzacționare privilegiată. Și din păcate, idei valoroase ar putea să nu fie atât de valoroase după ce au fost acționați în judecată de un fond de hedging proeminent.

Bine, deci e vorba de niște tipi aleatorii care dau informații confidențiale Micron?

Da, practic. Nu este un membru al presei și nu este ca un activist la nivel înalt al drepturilor consumatorilor. În acest caz, este un om destul de smerit să folosească pseudonimul "Valuable Insights" care a ales să-și împărtășească știrile cu lumea, folosind Seeking Alpha ca o rampă de lansare. Dar, interesant, în timp ce el (sau ea) era destul de nerăbdător să împărtășească aceste informații cu masele, erau confortabil să facă acest lucru sub un nume fals.

Potrivit dosarelor legale ale Greenlight Capital, singurele persoane care cunosc acest eveniment au fost obligate din punct de vedere legal să nu vorbească despre acest lucru. Așadar, folosirea unui pseudonim ar avea multă sens, dacă afirmațiile sunt corecte.

Ce căutați în politica Alpha pe colaboratori?

Căutarea politicii oficiale a autorilor cu pseudonime al lui Alpha este următoarea:

"În timp ce editorii de căutare alpha preferă foarte mult ca autorii noștri să-și folosească numele reale, recunoaștem că nu este întotdeauna posibil. Datorită reglementărilor la locul lor de muncă sau a altor factori, unii contribuabili nu își pot dezvălui numele reale. În plus, numeroși bine-cunoscuți bloggeri de pe piața bursieră veterani (unii dintre cei mai buni, de fapt) scriu sub un pseudonim. "

Politica continuă să precizeze că site-ul solicită colaboratorilor să furnizeze numele lor real, informațiile de contact și stocurile la înregistrare. Dar aceste informații se dezvăluie de sine stătătoare, se bazează pe onestitatea reclamantului.

Pagina principală a contribuitorilor enumeră o multitudine de interesante plante de căutare alfa, de la "Quoth the Raven" la o abordare mai directă, de ex. "Blackstone Equity Research". Articolele publicate nu provin de la jurnaliști sau bloggeri profesioniști. Ei vin de la cineva înregistrat ca un Contribuitor Alpha Seeking. Nu există practic nici un proces de verificare, astfel încât, în timp ce informațiile ar putea suna autoritar, nu există într-adevăr nici o modalitate de a spune de unde a provenit de fapt.

Acest tip de blog-uri advertorial tit-for-tat are loc de ani de zile. În cea mai mare parte, este relativ inofensiv - un agent imobiliar local care face un articol despre prețurile locuințelor pentru a-și susține imaginea publică, de exemplu, sau un medic face un articol despre sezonul de gripă. Furnizează articolul sau conținutul ieftin, dar obțineți niște marketing decent din el, și toată lumea se duce fericit acasă. Cu excepția cazului în care informațiile sunt greșite sau ilegale, desigur. Apoi digul începe să se rupă.

Orice ar trebui să știu de la Greenlight pentru strategia mea de investiții?

Dacă doriți să obțineți câteva informații valoroase pentru propriul portofoliu, iată câteva exemple din GreenFlight's recent 13F Filing.

Au existat două adăugiri notabile:

• Doar peste 1,4 milioane de acțiuni au fost adăugate de la Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF), o companie care produce combustibil pe bază de etanol și alte produse alternative de biocombustibil.
• A adăugat 1,37 milioane de acțiuni la Vodafone (NASDAQ: VOD), o companie de telecomunicații din Londra. Vodafone a anunțat recent planurile de a achiziționa cel mai mare operator de cablu din Spania, ONO.

Stocul Micron, care a apărut inițial în noiembrie 2013 13F, rămâne neatins. Einhorn a afirmat anterior că strategia sa este de a merge mult timp cu Micron, așa că, în timp ce acestea nu sunt la fel de bune ca în noiembrie, stocul are încă multe de făcut.

Citiți mai multe de la Investmentmatome

• Cele mai bune sectoare de stocare din 2013: Stocurile de asistență medicală și consumul discreționar cresc peste 30%

• Cum să găsiți cea mai bună asigurare auto

• TurboTax vs H & R Block: Cum să salvați acest sezon fiscal