Ce este un fond de hedging? Fondurile de hedging, Legea Glass-Steagall și regulile lui Volcker explicate

de Susan Lyon

De la criza financiară, în știrile despre reglementarea financiară s-au petrecut multe discuții. Odată cu trecerea Actului Dodd-Frank din 2010, Administrația Obama a făcut ca reglementarea fondurilor speculative să reprezinte o parte esențială a eforturilor lor de a reforma sistemul financiar.

Acest lucru ridică întrebarea: ce este exact un fond de hedging? Răspunsul la această întrebare dezvăluie de ce atât de mulți oficiali guvernamentali și analiști consideră că întărirea reglementării fondurilor speculative este importantă pentru stabilitatea sistemului financiar. Investigăm ce protecții ale fondurilor speculative sunt în vigoare și dacă funcționează conform destinației.

Ce sunt fondurile speculative și cum funcționează o investiție în fondurile de hedging?

Cel mai simplu, un fond de hedging este un acord de investiții încheiat între un grup de investitori și un manager de fonduri. Investitorii pot fi privați sau instituționali și îi încredințează managerului fondului de hedging o sumă mare de bani pe care managerul o investește după cum consideră el potrivit. Dacă investițiile fac un profit, atunci managerul câștigă un procent din profit, așa cum este stipulat în acordul semnat de investitori.

Deci, de ce investitorii aleg să-și plaseze banii în mâinile unui manager de fonduri de hedging în loc să spună un fond mutual sau o bancă de investiții? Răspunsul este simplu - potențialul de profit este extrem de ridicat. Spre deosebire de băncile de investiții, fondurile speculative fac obiectul unei reglementări mai reduse din partea SEC, iar administratorii fondurilor de hedging sunt împuterniciți să ia decizii rapide și cu efect de levier, ca răspuns la fluctuațiile pieței.

Iată un instantaneu rapid:

• Valoarea totală a activelor deținute de fondurile speculative în 2^nd trimestrul din 2012 a fost de aproximativ 1,7 trilioane de dolari.
• Unul dintre cei mai buni manageri ai fondurilor speculative din lume, Ray Dalio, a mers acasă cu 3 miliarde de dolari în taxe de manager în 2011.

În ciuda recentelor scăderi ale profitului fondului de hedging, oamenii continuă să investească sume mari de bani în ele.

O istorie rapidă a regulilor Glass-Steagall și Volcker: cât de bine sunt reglementate fondurile de hedging astăzi?

Consultați explicația detaliată a Legii Glass-Steagall aici și consultați explicația detaliată a regulii Volcker aici.

Creată în 1933, actul Glass-Steagall a creat efectiv o minge invizibilă între banca comercială și banca de investiții, pentru a împiedica băncile să ia depozitele oamenilor, apoi să le investească în aer subțire. Actul Glass-Steagall din 1933, adoptat în timpul Marii Depresiuni, a împiedicat băncile comerciale să tranzacționeze titluri cu depozite ale clienților lor și a creat FDIC ca o gardă împotriva băncilor. Permisă în 1933 ca Legea Bancară, Glass-Steagall a fost ciopârțită de-a lungul anilor și a fost anulată în cele din urmă în timpul Administrației Clinton cu Actul Gramm-Leach-Billey din 1999. Unii experți consideră că abrogarea actului a contribuit la criza financiară din 2008 și legea a servit drept bază pentru regula Volcker din proiectul de lege privind reforma Dodd-Frank din 2009.

Elizabeth Warren explică cel mai bine modul în care actul separă fondurile speculative și investițiile aferente din sectorul bancar pentru consumatori:

"Glass-Steagall a spus că fondurile speculative ar trebui separate de serviciile bancare comerciale. Dacă o instituție mare dorește să iasă și să se joace pe piață, este bine. Dar nu primește sprijinul guvernului federal.

Un efort de a restabili puterea Actului Glass-Steagall, regula Volcker spune că băncile comerciale nu ar trebui să speculeze și să facă pariuri speculative. Se interzice băncilor comerciale și FDIC-suportate de la:

• Deținerea, colaborarea sau investirea în fonduri de hedging sau private equity.
• Angajarea în tranzacții de proprietate: speculații prin utilizarea fondurilor proprii ale firmei, cu intenția de a realiza un profit mai degrabă decât de a atenua riscul.

Cu toate acestea, mulți susțin că acest lucru nu este suficient, mai ales că este ambiguă ce anume constituie "speculații", spre deosebire de "acoperirea".

De ce ar trebui să vă suporte fondurile de hedging?

Recent, publicul a devenit alarmat de abaterile aparent răspândite în rândul managerilor fondului de hedging. Departamentul de Justiție a descoperit cazuri de tranzacționare privilegiată de către administratorii fondurilor de hedging. În septembrie, de exemplu, un fost director executiv al Intel a mărturisit împotriva managerului fondului de hedging Raj Rajaratnam. Rajaratnam a fost condamnat și condamnat la 11 ani în persoană pentru ceea ce unii numesc "cel mai mare scandal al tranzacțiilor cu insider din generație".

În ciuda preocupărilor că fondurile speculative ar putea fi jucat un rol în prăbușirea financiară din 2008, există o incertitudine cu privire la modul în care fondurile speculative ar trebui cel mai bine reglementate. SEC continuă să pună în aplicare noile garanții sancționate de proiectul de lege Dodd-Frank, prelungind recent un termen limită pentru fondurile speculative care fac mai mult de 150 milioane dolari pentru a se înregistra la SEC.

Fondurile de hedging controlează o sumă semnificativă de capital de investiții, iar pariurile lor cu efect de leveraging pot avea consecințe profunde pentru sistemul financiar, ceea ce face dezbaterea cu privire la modul de reglementare eficientă a acestora, pentru a evita o tranzacție privilegiată, o problemă esențială atât pentru SUA, cât și pentru sistemul financiar mondial.