Altman Z-Score Definiție & Exemplu
Altman Z score
Cuprins:
Ce este:
Altman Z-Score a inventat-o) este un instrument statistic utilizat pentru a măsura probabilitatea falimentului unei companii.
Deși Altman a creat Z-Scorul în anii 1960, noțiunea de a încerca să prezică care dintre companii ar eșua nu era prea nouă la acel moment. Cu toate acestea, Altman a adăugat o tehnică statistică numită analiză multivariată la mixul tehnicilor tradiționale de analiză a raportului, ceea ce ia permis să ia în considerare nu doar efectele mai multor rapoarte asupra "predictivității" modelului său de faliment, ci să ia în considerare modul în care aceste rapoarte folosirea celeilalte în model.
Altman a dezvoltat Z-Scorul după ce a evaluat 66 de companii, dintre care jumătate fusese în faliment între 1946 și 1965. A început cu 22 de rapoarte clasificate în cinci categorii (lichiditate, profitabilitate, solvabilitate și activitate), dar în cele din urmă a redus-o la cinci rapoarte.
Cum funcționează (Exemplu):
Scorul Z al lui Altman determină probabilitatea unei companii de a eșua. Formulul face acest lucru prin evaluarea a șapte piese simple de date, toate acestea ar trebui să fie disponibile în dezvăluirea publică a companiei.
Standard Z-Scorul
Formula pentru scorul Z (care include cele șapte bucăți simple de Datele obținute sunt:
Z-Scor = ([Capital de lucru / Total active] x 1.2) + [[Venituri restante / Total active] x 1.4) Capitalizare / Total pasive] x 0.6) + ([Vânzări / Total active] x 1.0)
În general, cu cât scorul este mai mic, cu atât mai mare este șansa falimentului. De exemplu, un scor Z de mai sus 3.0 indică o soliditate financiară;
Scorul Z pentru companiile private
În 2002, Altman a susținut o formulă revizuită Z-Score pentru companiile private. Versiunea privată a societății vizează variabilele în mod diferit și folosește valoarea contabilă a capitalurilor proprii în locul capitalizării de piață. Formula profitului este:
Z-Scor = ([Capital de lucru / Total active] x 0,717) + ([Câștiguri restante / Total active] x 0.847) + Valoarea capitalului propriu / totalul pasivelor] x 0.420) + ([Vânzări / Total active] x 0.998)
Scorul Z pentru producătorii non-producători
Altman a dezvoltat inițial scorul Z pentru producători, Proba inițială. Cu toate acestea, apariția companiilor mari de servicii publice ia determinat să dezvolte un al doilea model Z-Score pentru companiile non-fabricante. Formula este, în esență, aceeași ca înainte; aceasta exclude doar ultima componentă (vânzări / active totale), deoarece Altman dorea să reducă la minimum efectele activității de producție intensivă.
Z-Score = ([Capital de lucru / Total active] x 1.2) Total active] x 1.4) + ([Câștiguri de exploatare / Total active] x 3.3) + ([Capitalul de piață / Total datorii] x 0.6)
capacitatea de a face bine pe ceea ce se datorează în următoarele câteva luni. Al doilea raport este un bun indicator al gradului de îndatorare al companiei și al istoricului de profitabilitate. Al treilea raport este o măsură a eficienței prin faptul că indică câte centi pe care compania le generează în câștiguri pentru fiecare dolar de active pe care le deține. Al patrulea raport este o măsură fluidă a "încrederii" pieței în companie. Al cincilea raport este similar celui de-al treilea raport în măsura în care acesta măsoară eficiența companiei în livrarea vânzărilor din activele sale.
De ce contează:
Z-Scorul este o metrică frecvent utilizată, cu mare atracție, deși este pur și simplu unul dintre numeroasele modele de creditare utilizate astăzi, care combină în esență indicatori financiari cuantificabili cu un număr mic de variabile, în încercarea de a anticipa dacă o firmă va eșua.
Cu timpul, cu toate acestea, scorul Z sa dovedit a fi unul dintre cei mai fiabili predictori ai falimentului - atât de mult încât analiștii să echivala adesea anumite Z-Scoruri cu ratinguri de obligațiuni corespunzătoare. De fapt, când Altman și-a reevaluat metodele examinând 86 de companii aflate în dificultate din 1969 până în 1975 și apoi 110 companii în faliment din 1976 până în 1995 și mai târziu 120 societăți falimentare din 1996 până în 1, Z-Score era între 82% și 94% exacte. Totuși, vechiul motto "gunoi în, gunoi" se aplică: în cazul în care companiile financiare sunt înșelătoare sau incorecte, Z-Score va fi de asemenea.
Este important să ne amintim că schimbările în scorul Z al unei companii sunt la fel de importante, dacă nu mai importante, decât Z-Score-ul propriu-zis. La urma urmei, știind că o companie se îndreaptă pe o cale greșită este mai bine decât să afli despre ea după fapt. De exemplu, Z-Score-ul lui Enron ia dat echivalentul unei rating-uri de obligațiuni BBB la sfârșitul anului 1, dar a avut un scor egal cu ratingul B până în iunie 2001 - spre deosebire de agențiile de rating, care au evaluat Enron ca BBB până acum a depus faliment.
