Luarea stocului: o foaie comportamentala ieftin pentru pensionari

De Richard M. Rosso

Aflați mai multe despre Richard pe site-ul nostru Întrebați un consilier

Recent, industria de planificare financiară a crezut liderul Michael Kitces CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC și profesor de venituri de pensionare la Colegiul American Wade D. Pfau Ph.D., CFA, a realizat o lucrare seminal pentru Jurnalul de Planificare Financiară intitulat Reducerea Riscul de pensionare, cu o Ritmul Ritual Glide Equity.

Pe parcursul etapei de acumulare, pe măsură ce bogăția personală este construită, iar potențialul capitalului uman este ridicat, un planificator financiar va evalua toleranța la risc, intervalul de timp și apoi va crea, în mod obișnuit, o alocare statică a portofoliului de active, însoțită de o metodă de reechilibrare periodică. Eu numesc acest "Plan A" pentru acumulare.

În plus, un plan de economisire și de investiții în curs de desfășurare este ajustat și monitorizat pentru a ajuta clientul să atingă un indicator important al vieții financiare, cum ar fi crearea unui flux de venit ajustat la inflație, care va continua pe parcursul unei perioade de pensionare de 20-30 de ani.

Este obișnuit ca un profesionist financiar, în funcție de circumstanțele individuale, să reducă expunerea la portofoliul de acțiuni la data apropierii datei de pensionare și să mărească aparent alocarea pentru selecții conservatoare, cum ar fi numerarul cu venit fix (obligațiuni) și titlurile de obligațiuni cu durată scurtă de scurtă durată, alocate ca rezerve pentru retrageri.

La suprafață, strategia de portofoliu pare a fi eficientă; este adecvat să protejeze un pensionar de condițiile viitoare (sau actuale) de pe piața bursieră și timpul necesar ulterior pentru a se redresa dintr-o secvență nefavorabilă de rentabilitate a pieței, în special în cazul retragerilor sistematice de portofoliu.

Cu toate acestea, tendința comună pentru planificatori de a menține o expunere redusă la acțiuni ca vârstele de pensionari poate fi o greșeală pe analiză.

Din experiență, planificatorii financiari au tendința de a diminua expunerea la capital în portofoliile de pensionare, pe măsură ce speranțele de viață și duratele de timp se scurtează. Potrivit cercetării, această tactică comună de angajare a unei căi de alunecare a capitalului propriu în scădere poate genera rezultate mai slabe decât menținerea unei alocări statice reduse la acțiuni.

Reducerea expunerii pe acțiuni în timp este o strategie comună "Planul B". B înseamnă plictisitor. Planificatorii nu intenționează pensionarii să se ocupe de suferința și pierderea de avere care pot apărea cu o alocare agresivă pentru acțiuni atât de plictisitoare este atrăgătoare. Pensionarii se simt destul de vulnerabili deoarece capitalul uman sau capacitatea lor de a genera venituri salariale scade și trebuie să depindă de portofoliu pentru a satisface cheltuielile de trai.

Rezultatele studiului sunt contraintuitive față de gândirea tradițională: pentru a maximiza nivelul venitului sustenabil la pensionare, se pare cel mai bine a ridica expunerii la capital în perioada pensionării. Portofoliile de portofoliu care încep cu o alocare de 20-40% la acțiuni și cresc până la 60-80% măresc, în general, succesul sustenabilității veniturilor din pensionare și reduc impactul neajunsurilor în comparație cu alocările imobilizate reechilibrate statice.

Inima cercetării lui Kitces și a lui Pfau este "Planul U" (pentru opinia mea neortodoxă) - o alocare în formă de "U". Iată cum funcționează: Stocurile reprezintă o parte mai mare dintr-un portofoliu prin etapa de acumulare / creștere a capitalului uman, scădere la începutul pensionării și apoi sporită ca o strategie a ciclului de viață pe toată perioada de pensionare.

Intuitiv, "U" are sens.

Am angajat această cale de alunecare în formă de U începând cu anul 2000. Am implementat-o ​​inițial pe baza pierderii pe care am simțit-o pe care clienții i-ar putea experimenta, deoarece s-au retras în fața unor valori ridicate ale prețurilor / câștigurilor pentru piețele bursiere în timpul boomului dot-com. De asemenea, am crezut că suntem la începutul unui ciclu secular de piață lateral, care amintește de 1966-1982.

Astăzi, înainte de retragerea clienților, analizez evaluarea pieței bursiere utilizând metoda Crestmont P / E și raportul Q, apoi ajustați alocarea în consecință.

Deși aceste valori sunt departe de a fi perfecte atunci când vine vorba de performanța pe termen scurt a pieței, aș prefera să mă înșel cu atenție. În cadrul studiului, mă simt mai bine în legătură cu ocazionalul subperformance în fața succesiunii de riscuri de returnare, în special în primele 10-15 ani de pensionare.

"Așa cum a arătat Kitces (2008), în cazul unui orizont de timp de 30 de ani, rezultatul unui scenariu de retragere este dictat aproape în întregime de randamentele reale ale portofoliului pentru primii 15 ani. În cazul în care rentabilitatea este bună, pensionarul este cu mult înainte față de obiectivul inițial că o piață ulterioară a ursului în a doua jumătate a pensionării are un impact redus. Deși este adevărat că bogăția finală poate fi foarte volatilă în final, obiectivul inițial al cheltuielilor nu va fi amenințat. Dimpotrivă, în cazul în care randamentele sunt nefavorabile în prima jumătate a perioadei de pensionare, portofoliul este atât de subliniat că randamentul bun care urmează este absolut esențial pentru a duce portofoliul până la sfârșit. "

Cercetătorii au plasat o ștampilă academică de aprobare asupra a ceea ce am făcut de ani de zile pentru a ajuta clienții să se ocupe emoțional de acțiuni printr-o perioadă în care se simt cel mai vulnerabili nu numai la piață, ci și la tranziții mari de viață. Odată pensionarii au încredere în planurile lor de pensionare, multe dintre ele sunt susceptibile de a adăuga expunerea de capital înapoi în alocare. Unii sunt reticenți.

Ca pensionar, cum te descurci cu rezultatele?

Analiza academică este un lucru, adăugând stocuri la un portofoliu în timpul pensionării atunci când vă simțiți psihologic sau vulnerabil la șocurile financiare ale gospodăriei, este altceva.

O foaie de înșelătorie comportamentală este pentru a urma sfaturile prezentate de cercetători:

1). Reduceți expunerea stocului în primul an de pensionare și nu vă îngrijorați de oportunitățile pierdute. Concentrați-vă pe starea dvs. emoțională globală, care se poate schimba în timp ce treceți de la o mentalitate de acumulare la distribuție de portofoliu. Gata cu gaura neagra. O atenție deosebită ar trebui acordată monitorizării fluxului de numerar al gospodăriilor, a bugetului, a cheltuielilor fixe (chirie, ipotecare) și a impactului mental îngrijorător pe care l-am observat și care se referă la stabilirea unor retrageri sistematice, eficiente din punct de vedere fiscal, pentru a reînființa salariul la pensie.

Cu alte cuvinte, concentrați-vă pe problemele care creează incertitudine (nu lăsați mai multă expunere la stres), acordați o atenție deosebită aspectelor de bază și monitorizați progresul cu un partener financiar sau o parte obiectivă, cel puțin în fiecare trimestru. Fiecare pas, dacă este finalizat cu succes, va construi încrederea și vă va ajuta să vă simțiți în controlul situației actuale. Primul an de pensionare ar trebui să fie un moment pentru a renunța la acțiuni atunci când vă simțiți cel mai puțin sigur de situația financiară personală.

2). Pe măsură ce construiți încredere, creșteți acțiunile. În funcție de circumstanțele dvs. - inclusiv rata de retragere sistematică, acoperirea cheltuielilor gospodăriilor și modul în care a evoluat portofoliul - luați în considerare majorarea acțiunilor începând cu anul trei. După doi ani de analiză, educație și monitorizare, am descoperit că clienții obțin suficientă încredere pentru a adăuga o expunere suplimentară la acțiuni la programele de alocare a activelor.

3). Obțineți o înțelegere a modului în care puteți maximiza securitatea socială. Securitatea socială este dificil de înțeles. Deciderea cum și când să se pretindă beneficiile sunt decizii cruciale, mai ales atunci când sunt implicați soți. Pentru a obține o înțelegere a valorii actuale a beneficiilor estimate și pentru a rula diferite scenarii pentru a maximiza disponibilitatea, adresați-vă consilierului financiar pentru a vă ajuta să distrugeți numerele. Recent, am reușit să adaug expunerea stocului pentru un client după ce am majorat beneficiul total al asigurării sociale în dolari SUA cu 550.000 $ prin inițierea unui dosar și suspendarea strategiei și amânarea primirii beneficiilor până la vârsta de 70 de ani pentru salariatul mai mare. Securitatea socială poate fi considerată parte dintr-o alocare fixă ​​a veniturilor, permițându-vă astfel să vă extindeți alocarea la acțiuni pe parcursul pensionării.

Dacă preferați să creați o strategie pe cont propriu, vă recomandăm www.socialsecuritysolutions.com. În funcție de nivelul de servicii selectat (care variază de la un raport personalizat de la 20 USD la o analiză completă care include o sesiune cu un expert împreună cu o comparație, creați scenarii pentru 250 USD), recomandări scrise cu privire la modul de maximizare a beneficiilor dvs. să fie furnizate.

4). Speranța de viață. Conundrul. Evident, nimeni nu are o minge de cristal cand vine vorba de speranta de viata. Cu un deceniu în urmă, un client "a prezis" că ar fi "plecat în cinci ani". El este încă aici și este sănătos. Am deținut 30% în acțiuni acum zece ani. Astăzi, portofoliul său de acțiuni este de 45%. Cei care au o sănătate bună și o speranță lungă de viață în familiile lor au, de asemenea, timp suplimentar pentru a evita volatilitatea pieței bursiere.

Doriți să estimați cât timp veți trăi? Treceți prin cele 40 de întrebări de la www.livingto100.com care utilizează cele mai recente date de cercetare și medicale pentru a estima cât de vechi veți trăi. Clienții cu obiceiuri de sănătate bune pot fi admiși în decursul anilor. Atitudinea lor optimistă și stilul de viață activ îi motivează să creadă că viața la 100 este posibilă - prin urmare, obținerea unor randamente mai mari decât inflația este importantă pentru ei.

5). Rămâneți sensibil la rata de retragere a portofoliului. O serie nefericită de returnări de portofoliu în prima jumătate a perioadei de pensionare poate duce la o epuizare rapidă și nerecuperabilă a averii în a doua jumătate. Pentru a rămâne pe drum și rămâneți încrezător într-un plan de creștere a expunerii la capital, completați o verificare a ratei de retragere a portofoliului la fiecare doi ani.

Total câștigurile dvs. cumulate net minus retragerile. Dacă există un surplus, ceea ce înseamnă că ați beneficiat de mai multe câștiguri decât de retrageri, căutați mai departe și creșteți expunerea la acțiuni. Lucrați cu consilierul financiar sau planificatorul dvs. pentru a determina ce categorii de active pe acțiuni necesită expunere suplimentară.

În ultimii trei ani, portofoliile de pensionare pe care le-am examinat împărtășesc temele comune - sunt supra-ponderate în acțiuni și obligațiuni din SUA cu capital mare și subexpuse acțiunilor internaționale dezvoltate și pe piețele emergente.

Creșterea riscului de capital pentru "a face" pentru un deficit (ați cheltuit mai mult decât ați câștigat) este o mare greșeală. În acest caz, este necesară o evaluare completă a revizuirii cheltuielilor, a mediului actual al pieței și a ratelor de retragere viitoare înainte de majorarea stocurilor.

Cercetarea din acest studiu se va dovedi a fi un schimbător de joc în ceea ce privește modul în care alocările de active din portofoliul de portofoliu sunt construite în viitor.

Cele mai importante sunt metodele utilizate pentru a facilita accesul la acțiuni, care includ sensibilitatea crescută la starea emoțională a clienților, posibila adăugare a strategiilor de anuitație și monitorizarea consistentă a fluxurilor de numerar ale gospodăriilor.

În cele din urmă, industria serviciilor financiare va trebui să facă față provocării de a renunța la dogma și de a lua cercetarea în serios pentru a crea politici care să o susțină.