Finanțarea comportamentală și impactul investițiilor fac bine patronii?

MRU - Asigurarea Resurselor Umane

Fondul Vital Capital este un fond de capital privat care investește în comunități și familii în țările africane în curs de dezvoltare. Se așteaptă să aibă cel puțin rentabilitatea cursului de schimb al investițiilor sale. Chiar dacă mulți investitori care influențează impactul cum ar fi Vital Capital promite rata dobânzii de piață sau aproape de rentabilitatea ratei de piață a investițiilor lor, mulți investitori obișnuiți sunt încă atenți la impactul investițiilor. Cum poate impactul investitorilor să facă din fondurile sau produsele lor mai atractive pentru investitori? Ar trebui investitorii să încerce să-și facă fondurile și produsele mai atractive?

Răspunsul ar putea fi finanțarea comportamentală, dar înainte de a începe, este logic să analizăm mai întâi unele aspecte legate de finanțarea comportamentală și impactul investițiilor fundamentale:

Ce este finanțarea comportamentală?

Finanțarea comportamentală integrează psihologia cognitivă și comportamentală cu economia și finanțele. Înainte de apariția finanțării comportamentale, majoritatea economiștilor și investitorilor au subscris ipoteza piețelor eficiente, care presupune că toți participanții la piață sunt actori raționali, care maximizează bogăția. În lumea reală, investitorii se implică adesea în comportamente iraționale, iar utilizările de comportament în scopuri comportamentale urmăresc să explice acele acțiuni iraționale.

Unii investitori au căutat să aplice principiile de finanțare comportamentală în strategiile lor de investiții. Ei caută să găsească bunuri care sunt greșite datorită tendințelor iraționale, cum ar fi urmărirea mulțimilor sau supra-reacția la fluctuațiile pieței. Cu toate acestea, eficacitatea strategiilor de investiții în finanțe comportamentale este încă determinată.

Ce este impactul investiției?

Ca și în cazul finanțelor comportamentale, impactul investiției este o combinație a două opuse vizibile: finanțe și filantropie. Prin investițiile lor, impactul investitorilor speră să creeze schimbări sociale, de mediu sau culturale măsurabile, să păstreze capitalul sau să facă și bani. Spre deosebire de investițiile tradiționale, impactul investițiilor are atât obiective de impact, cât și obiective financiare. Cu excepția cazului în care o investiție atinge ambele obiective, nu va fi considerată o reușită.

Cum merg cei doi?

Atât pentru investitorii de impact, cât și pentru investitorii tradiționali, finanțarea comportamentală poate contribui la minimizarea supraestimării sau subestimării riscurilor. Impact investitorii pot utiliza principiile de finanțe comportamentale pentru a gestiona mai bine așteptările lor, mai ales că acestea trebuie să jongleze atât obiectivele lor de impact și obiectivele lor financiare. Impact investitorii pot utiliza principiile de finanțe comportamentale pentru a-și comercializa mai bine fondurile și produsele pentru a atrage investitorii tradiționali.

Finanțarea comportamentală ar putea juca, de asemenea, un rol în strategiile de investiții ale unor investitori cu impact. Unii investitori de impact consideră că, deoarece au valori diferite pentru evaluarea activelor, vor putea găsi active greșite pe care investitorii tradiționali le evită. De exemplu, un investitor tradițional ar putea evita să investească într-o dezvoltare a locuințelor cu venituri reduse, chiar dacă investiția a promis că va fi profitabilă, pare ca o investiție proastă. Un investitor de impact, pe de altă parte, nu ar fi afectat de suspendările iraționale deținute de investitorii tradiționali.

Deci, ce rol joacă finanțele comportamentale în impactul investițiilor? Investmentmatome sa adresat experților pentru opiniile lor:

Profesorul Hersh Shefrin, profesor de finanțe Mario L. Belotti de la Universitatea Santa Clara, consideră că principiile finanțelor comportamentale îi vor ajuta pe cei interesați de impactul investițiilor să ia decizii mai bune:

Investmentmatome: Cum credeți că inovațiile în finanțarea comportamentală pot ajuta la extinderea impactului investiției? Cum credeți că finanțarea comportamentală ajută la găsirea celui mai bun avantaj pentru investiții de impact?

Hersh Shefrin: Această pereche de întrebări se referă la trei concepte comportamentale: familiaritate, încadrare și teamă. Aceste 3F-uri sunt germane pentru acei investitori care au un interes real ca investițiile lor să creeze valoare socială, dar care se abțin de la impactul investițiilor, deoarece fac o evaluare excesivă a riscurilor implicate. În ceea ce privește prima întrebare, răspunsul scurt este prin faptul că investiția în impact se simte familiarizată, prin încadrarea activității în evidențierea asemănărilor cu alte tipuri de investiții. În al doilea rând, prin căutarea unor zone în care teama nejustificată a determinat alți investitori să se teamă și nu ar trebui să se uite mai profund pentru oportunitățile de a crea valoare socială, dacă nu de valoare financiară. Acestea fiind spuse, există aici o problemă de tip Goldilocks, despre găsirea unui castron de terci de o temperatură potrivită, nu prea fierbinte și nu prea rece, ci doar corect. Căutarea nu este aceeași cu găsirea. Studiile comportamentale ne avertizează că unii investitori cu impact vor subestima riscurile investițiilor de impact, la fel cum ceilalți supraestimează riscurile.

NW: Principiile de impact ale investițiilor fac ca clasele de active considerate riscante de către fondurile tradiționale să fie mai plăcute pentru investitorii cu impact?

HS: Da, deoarece oportunitatea de a crea valoare socială sporește randamentul financiar, un factor adesea neglijat de modelul tradițional. Pentru un investitor cu impact real, crearea unei valori sociale poate compensa venituri mai mici, deși gradul de compensare solicitat va varia de la investitor la investitor.

NW: Cum poate explica finanțarea comportamentală diferențele dintre strategiile tradiționale de investiții și strategiile de investiții cu impact?

HS: Prin accentuarea componentei valorii sociale la investiție, rentabilitatea și riscul implică mai mult decât rentabilitatea dolarului și volatilitatea.

NW: Cum influențează comportamentul asupra noțiunii de risc în ceea ce privește impactul investiției? Cu alte cuvinte, cum este privit riscul atunci când faceți investiții de impact, spre deosebire de investițiile tradiționale?

HS: În cadrul comportamental, riscul este doar parțial cu privire la volatilitate. Este vorba și despre probabilitatea lipsei de obiective financiare sau sociale. Și stabilirea obiectivelor dă sens la impactul investiției.

Profesorul Meir Statman, Glenn Klimek, profesor de finanțe la Universitatea Santa Clara, crede că cei care susțin că finanțarea comportamentală va contribui la impactul investitorilor în localizarea activelor eronate sunt greșite:

NW: Principiile de investiții care influențează impactul ajută managerii de portofoliu să găsească active sau oferte necorespunzătoare pe care investitorii tradiționali nu le pot găsi?

Meir Statman: Nu văd așa. Cred că există destul de sincer prea mult gândire și ipocrizie, dacă aș putea spune, care merge mai departe în comunitatea care investește în impact. Este într-adevăr un fel de paralel cu ideea că trebuie să gestionați organizațiile de caritate ca întreprinderi și trebuie să găsiți rata internă de returnare, care este atît de bună, cît și nepăsătoare și nepăsătoare.

Când ajutăți mediul înconjurător și pierdeți bani în acest proces, veți obține o strălucire caldă. Cred că există o tendință de a submina compromisul care merge între bani și stralucirea caldă. Cred că este prea rău. Am vorbit despre noțiunea de căutători alfa. Cred că prea mulți dintre managerii de bani au corupt, de fapt, comunitatea responsabilă din punct de vedere social, investind, promițând că nu numai că vor face bine, dar vor avea un profit mare. În cele din urmă, acestea vor primi randamente scăzute și vor fi managerii de bani care vor obține randamentele ridicate prin taxe.

Impact investitorii nu ar trebui să se aștepte să obțineți randamente ridicate și nu ar trebui să se aștepte ca există unele solicitanților de profit, care sunt cei care sunt atât de prost că nu-l văd. Solicitanții de profit de la Goldman Sachs și așa mai departe sunt destul de clare. Dacă există ceva care ar putea să le facă bani, nu le pasă dacă sunt responsabili din punct de vedere social - ar fi frumos, dar nu le-ar putea păsa mai puțin. Ideea că există unele investiții acolo care sunt într-adevăr profitabile și că numai impactul social pe care îl pot vedea oamenii este nerealist.

NW: Vorbim mult despre alfa-solicitanții care diluează impactul care investește. Ce credeți despre ideea că acestea sunt necesare pentru a atrage investitorii și capitalul de retail?

DOMNIȘOARĂ: Aceasta este într-adevăr ceea ce este în neregulă. Mă gândesc la impactul investirii ca ceva care a fost o biserică destul de mică. A început de fapt dintr-o mișcare religioasă. Acum, când spun că industria a fost capturată de căutătorii de alfabeți, este de fapt extinsă biserica prin slăbirea ei. Cum ar fi, "Poți să vii la Yom Kippur sau Paști. Nu e mare lucru, nu trebuie să păstrezi kosher, nu trebuie să renunți la nimic în timpul împrumutului. Doar veniți așa cum sunteți. "Cred că acest lucru este mai mult o povară decât un beneficiu. Cred că este mai bine să veniți la oameni sincer și să spuneți că acesta este un caz în care veți obține venituri mai mici, dar veți face bine pentru alții și veți fi mulțumiți de asta. Dacă dau bani care oferă împrumuturi fără dobândă celor săraci, mă duc să mă întorc la zero și probabil că se întoarce negativ dacă nu plătesc. Aceasta nu este calea pentru mine să fac un dolar de top.

NW: Știți vreun impact care investește fonduri care utilizează idei de finanțare comportamentală în modele?

DOMNIȘOARĂ: Nu. Am văzut niște fonduri care au încercat să facă asta. Nici nu vreau să menționez numele. Nu mă gândesc prea mult la ele. Extindeți-l la investitorul cu amănuntul, dar îl extindeți în moduri care nu se potrivesc cu oricine care - nu știu cum îl numiți - este pur și simplu onest.

Profesorul Terrance Odean, Fundația pentru Familii Rudd Profesor de Finanțe la Școala de Afaceri de la Haas din Berkeley, nu crede că principiile finanțelor comportamentale vor ajuta investitorii cu impact:

"Nu m-am gândit anterior la implicațiile finanțării comportamentale pentru investițiile în impact. Nu mi se fac implicații semnificative. Evident, riscul și recompensa sunt mai complicate pentru un investitor cu impact, deoarece percepe impactul potențial pozitiv al investițiilor sale ca recompensă și percepe, de asemenea, că societățile în care investesc pot ajuta la atenuarea riscurilor suportate de societate. Astfel, atât riscul, cât și recompensa au dimensiuni de bunăstare socială și monetară.

"Deși investiția în impact se va deosebi de investiția tradițională în strategie, nu înțeleg partea comportamentală drept prima comandă. Considerațiile secundare ar putea fi faptul că oamenii se concentrează pe oportunități deosebit de importante sau disponibile de investiții de impact, care nu sunt neapărat cele care au cel mai mare potențial de a face schimbări pozitive.

"Mă îndoiesc că impactul investițiilor va reduce în mod semnificativ supraviețuirea sau mulțimea care urmează. Mulțimea se va schimba ca și credințele despre care unul este prea confident. În timp ce înțeleg dorința de a cumpăra acțiuni în companii care fac bunuri, achizițiile mici de acțiuni pe piețele secundare nu vor afecta dramatic costul capitalului majorității companiilor. Unii investitori cu impact redus pot fi prea conștienți de impactul investițiilor lor."

Citeste mai mult de la Investmentmatome: