, Denumita si curba de randament negativ, este

o curbă a randamentului care indică faptul că randamentele pe termen scurt sunt mai mari decât randamentele pe termen lung

Cum funcționează (exemplu): De asemenea, cunoscut sub numele de structura pe termen a dobânzilor, curba randamentului este un grafic care descrie randamentele de obligațiuni de calitate similară față de scadențele acestora, variind de la cea mai scurtă la cea mai lungă. Rețineți că graficul nu compară ratele cuponului cu o serie de scadențe - se numește o curbă la fața locului. Există și alte două tipuri de curbe de randament. Dacă randamentele pe termen scurt sunt mai mici decât randamentele pe termen lung, curba se numește o curbă pozitivă (sau "normală"). Există o curbă plată a randamentului atunci când există o diferență mică sau deloc între randamentele pe termen scurt și lung. A se vedea imaginea de mai jos pentru un exemplu de curbă inversată a randamentului.

Forma oricărei curbe de randament se modifică în timp, iar curbele randamentelor sunt calculate și publicate de The Wall Street Journal, Federal Reserve și multe instituții financiare. De ce contează:

În general, o curbă inversată a randamentului indică faptul că investitorii solicită o rată mai mare de rentabilitate pentru a lua riscul suplimentar de a împrumuta bani pentru o perioadă mai scurtă de timp. Mulți economiști cred, de asemenea, că o curbă puternică pozitivă indică faptul că investitorii se așteaptă la o inflație viitoare mai mare (și deci la rate mai mari ale dobânzilor) și că o curbă de randament puternic inversă înseamnă că investitorii așteaptă o inflație mai mică (și ratele dobânzilor) în viitor. O curbă plată indică, în general, că investitorii nu sunt siguri de creșterea economică viitoare.

Deoarece curba randamentului indică, în general, ratele viitoare ale dobânzii, care indică expansiunea sau contracția unei economii, curbele randamentelor și modificările curbelor de randament pot transmite multe informații. În anii 1990, profesorul universitar de la Duke, Campbell Harvey, a constatat că curbele de randament inversate au precedat ultimele cinci recesiuni din S.U.A. Modificările în forma curbei randamentelor afectează și rentabilitatea unui portofoliu prin faptul că fac unele obligațiuni mai mult sau mai puțin valoroase față de alte obligațiuni. Aceste concepte fac parte din ceea ce îi motivează pe analiști să studieze cu atenție curbele de randament.