Curba randamentului

Curba randamentului

, denumita si "structura pe termen a ratelor dobanzii, "este un grafic care descrie randamentele unor obligațiuni de calitate similară față de scadențele lor, variind de la cel mai scurt la cel mai lung. (Notă că graficul nu compară ratele cuponului cu o gamă de maturități - se numește o curbă la fața locului.) Cum funcționează (exemplu): Curba randamentului

care sunt în prezent oferite pe obligațiuni cu scadențe diferite. Oferă investitorilor posibilitatea de a compara rapid randamentele oferite de obligațiunile pe termen scurt, mediu și lung. Curba randamentului poate avea trei forme primare. Dacă randamentele pe termen scurt sunt mai mici decât randamentele pe termen lung (linia este înclinată în sus), curba se referă la o curbă pozitivă (sau "normală"). Mai jos veți găsi un exemplu de curbă obișnuită a randamentului: Dacă randamentele pe termen scurt sunt mai mari decât randamentele pe termen lung (linia este înclinată în jos), curba este denumită inversă (sau "negativă") curba de randament. Mai jos veți găsi un exemplu de curbă inversată a randamentului:

În cele din urmă, există o curbă plată a randamentului atunci când nu există o diferență mică sau deloc între randamentele pe termen scurt și pe termen lung. Mai jos veți găsi un exemplu de curbă plată a randamentului:

Este important ca doar obligațiunile cu risc similar să fie reprezentate pe aceeași curbă a randamentului. Cea mai obișnuită tip de curbă a randamentului reprezintă titlurile de trezorerie, deoarece acestea sunt considerate fără riscuri și constituie astfel un punct de referință pentru determinarea randamentului altor tipuri de datorii.

Forma curbei randamentelor se modifică în timp. Investitorii care sunt capabili să prezică modul în care se va schimba curba randamentului pot investi în mod corespunzător și pot profita de modificarea corespunzătoare a prețurilor obligațiunilor.

Curbele de randament sunt calculate și publicate de

The Wall Street Journal, Federal Reserve și o varietate de alte instituții financiare De ce contează: În general, > curba randamentului

este pozitivă, ceea ce indică faptul că investitorii au nevoie de o rată mai mare de rentabilitate pentru riscul suplimentar de a împrumuta bani pentru o perioadă mai lungă de timp.

Mulți economiști cred că o curbă puternică pozitivă indică faptul că investitorii se așteaptă creșterea economică viitoare puternică și inflația viitoare (și, prin urmare, rate mai mari ale dobânzii) și că o curbă de randament puternic inversată înseamnă că investitorii așteaptă o creștere economică lentă și o inflație mai scăzută (și deci rate de dobândă mai mici). O curbă plat indică, în general, că investitorii nu sunt siguri de creșterea economică și inflația viitoare. Există trei teorii principale care încearcă să explice de ce curbele randamentelor sunt modelate așa cum sunt. Teoria "așteptărilor" afirmă că așteptările privind creșterea ratelor dobânzilor pe termen scurt sunt ceea ce creează o curbă pozitivă a randamentului (și invers) 2. "Ipoteza preferinței de lichiditate" afirmă că investitorii preferă întotdeauna lichiditatea mai mare a datoriilor pe termen scurt și, prin urmare, orice deviere de la o curbă pozitivă a randamentului se va dovedi a fi doar un fenomen temporar. "Ipoteza segmentată a pieței" afirmă că investitorii diferiți se limitează la anumite segmente de maturitate, făcând ca curba randamentelor să reflecte politicile de investiții predominante.

Deoarece curba randamentului indică, în general, ratele viitoare ale dobânzii, care indică o extindere a economiei sau contracția, curbele randamentelor și modificările curbelor de randament pot transmite o mulțime de informații. În anii 1990, profesorul universitar de la Duke, Campbell Harvey, a constatat că curbele de randamente inversate au precedat ultimele cinci recesiuni ale Statelor Unite.

Schimbările în forma curbei randamentelor pot avea, de asemenea, un impact asupra randamentelor portofoliului, făcând unele obligațiuni mai mult sau mai puțin valoroase la alte obligațiuni. Aceste concepte fac parte din ceea ce îi motivează pe analiști și investitori să studieze cu atenție curbele de randament.