Gordon

este o versiune frecvent utilizata a dividendului model de reducere (DDM). Modelul este numit după profesorul de finanțe Myron Gordon și a apărut pentru prima oară în articolul său "Dividende, câștiguri și prețuri de vînzare", publicat în ediția din 1959 a revistei de economie și statistică. pentru a citi despre cum să găsiți o valoare stoc utilizând modelul de reducere a dividendelor.] GGM este aplicat în principal companiilor mature care se așteaptă să crească la aceeași rată pentru totdeauna. Modelul de creștere Gordon, ca și alte tipuri de modele cu discount de dividende, începe cu presupunerea că valoarea unui stoc este egală cu suma fluxului său ulterior de dividende reduse. Formula modelului de creștere Gordon este prezentată mai jos: Valoarea prețului acțiunilor = D (1 + g) / (rg)

unde

D = dividendul anual < rata și

r = rata de rentabilitate a investitorului

Să examinăm un exemplu. Să presupunem că stocul A plătește un dividend anual de 1 USD și se așteaptă să-și crească dividendul cu 7% pe an. Rata de rentabilitate a investitorului este de 8%. Introducerea acestor numere în formula GGM vă oferă:

Valoarea stocului A = ($ 1 * (1 + 0,07)) / (0,08 - 0,07) = 107 $

Pentru a aplica modelul de creștere Gordon, plata anuală a dividendelor și apoi estimarea ratei de creștere viitoare. Majoritatea investitorilor se uită doar la rata de creștere a dividendului istoric și fac presupunerea că o creștere viitoare va fi comparabilă cu creșterea din trecut. Dar estimarea ratei de rentabilitate necesară pentru stoc, cunoscută și sub numele de "rata de obstacol" sau "costul capitalului", este un pic mai dificilă și necesită câteva informații suplimentare.

Calculul ratei de returnare necesare

Conceptul de rată de rentabilitate necesară începe cu ideea că, dacă toate celelalte lucruri sunt egale, investitorii vor cere rate mai mari de rentabilitate pentru investițiile care prezintă un risc mai mare. Calculul rata de rentabilitate ia în considerare ceea ce ați putea obține de la o investiție fără risc (rata fără risc), rata de rentabilitate a pieței și riscul specific stocului respectiv, măsurat prin volatilitatea prețului acțiunilor sale.

Investitorii deseori înlocuiesc rata de facturare a trezoreriei SUA pentru rata fără risc. Pentru rata pieței, majoritatea investitorilor utilizează randamentul istoric anualizat dintr-un indice bursier larg, cum ar fi S & P 500. Dacă sunteți înclinat matematic, puteți măsura riscul specific asociat stocului prin calcularea deviației standard a prețului acțiunilor, dar majoritatea investitorilor se bazează pur și simplu pe "beta" -ul stocului furnizat de buletinele de știri financiare precum Bloomberg și Yahoo!

Odată ce ați obținut cele trei intrări, puteți calcula rata de rentabilitate necesară folosind formula de mai jos: Rata de rentabilitate solicitată = Rata fără risc + Beta * (Rata de rată a pieței - Rata liberă de risc)

Să vedem un exemplu. Să presupunem că facturile de trezorerie se ridică în prezent la 2%, piața valutară este așteptată să revină la 10%, iar stocul A are un beta de 1,3. Rata de rentabilitate necesară pentru Stocul A este:

Rata de rentabilitate necesară pentru Stoc A = 2 + 1,3 (10 - 2) = 12,4%

Puncte forte și Puncte slabe

simplitate, dar acest lucru poate fi și un dezavantaj. Numai câțiva factori sunt luați în considerare în evaluare și trebuie să se facă numeroase ipoteze. De exemplu, formula presupune o singură rată de creștere constantă pentru dividende. În lumea reală, totuși, creșterea dividendelor se schimbă adesea de la an la an dintr-o varietate de motive. Companiile pot alege să economisească bani în timpul crizelor din industrie sau să cheltuiască bani pentru a face o achiziție. În ambele cazuri, rata de creștere a dividendelor ar fi probabil cel puțin temporar afectată.

Modelul de creștere Gordon este de asemenea foarte sensibil la o rată de rentabilitate necesară care este prea aproape de rata de creștere a dividendului. În exemplul de mai jos, stocul B are o rată de creștere a dividendului de 6%, iar stocul A are o rată de creștere a dividendului de 7%. Ambele acțiuni plătesc un dividend de 1 USD și au o rată de rentabilitate de 8%, însă diferența de 1% din ratele de creștere a dividendelor face Stock B de două ori mai valoros decât Stocul A.

Valoarea Stoc B = $ 1 * 1,06 / (.08-.06) = $ 53

Valoare Stoc A = $ 1 * 1,07 / (.08-.07) = $ 107

Cu toate acestea, în cazul în care rata de creștere a dividendului este mult mai mult sau mult mai puțin decât rata de rentabilitate necesară, atunci diferența dintre valoarea a două acțiuni care generează dividende de 1% este mult mai mică. De exemplu, să presupunem că acțiunile B cresc dividende la 1% pe an, iar stocul A crește dividendele cu 2% pe an. Ambele acțiuni plătesc un dividend de 1 USD și au o rată de rentabilitate de 8%. După cum se arată în calculele de mai jos, diferența în valorile Stoc A și B Stock în scenariul de creștere dividend scăzut este modest. - doar aproximativ 15%

Valoare Stoc B = $ 1,01 * 1 / (0.08-0.01) = $ 14.43

Valoarea stoc a = $ 1 x 1.02 / (0.08-0.02) = $ 17

în ciuda câteva neajunsuri, modelul de creștere Gordon continuă să fie utilizate pe scară largă și în special popular pentru evaluarea companiilor din industrii cum ar fi servicii bancare și reale în cazul în care plățile dividendelor pot fi mari, iar creșterea este relativ stabilă. Modelul este util deoarece se bazează pe intrări care sunt disponibile sau ușor de estimat. Cu toate acestea, investitorii nu ar trebui să se bazeze exclusiv pe modelul de creștere Gordon pentru evaluarea stocurilor. În schimb, modelul ar trebui utilizat împreună cu o analiză SWOT care ia în considerare factorii non-financiari precum puterea și brevetele de marcă, care nu se încadrează în model, dar au influență asupra valorii unui stoc. aflați mai multe, vizitați funcția InvestingAnswers: Analiza SWOT: Un ghid practic pentru analizarea companiilor.]