Rata anormală de returnare Definiție și exemplu

Ce este:

Rata anormală de returnare întoarcere "reprezintă fracțiunea de randament a unui portofoliu sau a unui portofoliu care nu este explicată de rata de rentabilitate a pieței. Mai degrabă, este produsă din expertiza investitorului sau managerului de portofoliu și este una dintre cele mai comune măsuri de performanță ajustată la risc.

Cum funcționează (exemplu):

Să presupunem că sunteți un manager de portofoliu care se așteaptă ca portofoliul clientului dvs. să revină cu 15% anul viitor. La sfârșitul anului portofoliul revine cu 16%. În mod simplu, randamentul anormal al portofoliului este de 16% - 15% = 1%.

Din punct de vedere matematic, rata anormală a randamentului este randamentul care depășește ceea ce se aștepta la modele cum ar fi modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital). Pentru a înțelege cum funcționează, să examinăm formula CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + randament anormal

Unde:

r = Rf = rata de rentabilitate fără riscuri

beta = volatilitatea prețului de securitate sau a portofoliului față de piața globală

Rm = rentabilitatea pieței

Cea mai mare parte a formulei CAPM (cu excepția factorului de revenire anormal) determină rata de rentabilitate a unei anumite valori mobiliare sau portofoliu în anumite condiții de piață. Rețineți că două portofolii similare ar putea avea aceleași riscuri (beta), dar din cauza variațiilor ratei anormale de rentabilitate, s-ar putea să aibă un randament mai mare decât celălalt. Aceasta este o dilemă primordială pentru investitorii care doresc întotdeauna cea mai mare rată de rentabilitate cu cel mai mic risc.

De ce este important:

Rata anormală de returnare

este un mod cuantificabil de determinat dacă calificarea unui manager a contribuit la valoarea unui portofoliu pe baza unei ajustări a riscului. Din acest motiv, este un grai sfânt de a investi pentru unii. Însuși existența ratei anormale de rentabilitate este controversată. Pentru că cei care cred în ipoteza unei piețe eficiente (care spune, printre altele, că este imposibil să bată piața) consideră că o rată de rentabilitate mai mare este rezultatul norocului, mai degrabă decât al abilităților, ei își susțin ideile cu faptul că, pe termen lung, mulți manageri de portofoliu activ nu fac mult mai mult pentru clienții lor decât acei manageri care pur și simplu urmează strategii pasive, de indexare. Astfel, investitorii care cred că managerii adaugă valoare se așteaptă ca veniturile de mai sus sau cele de referință să depășească nivelul de referință - adică se așteaptă la o rată anormală de rentabilitate.