Teoria prețurilor arbust (APT) Definiție și exemplu

metoda cunoscută de estimare a prețului unui activ. Teoria presupune că randamentul unui activ depinde de diverși factori macroeconomici, de piață și de securitate.

Cum funcționează (Exemplu): APT

este o alternativă la modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM). Stephen Ross a dezvoltat teoria în 1976.

Formula APT este: E (r

j) r _f b b _j1 RP ₁ + b _j2 RP ₂ + b _j4 RP ₄ + … + b _jn RP _n unde: _{E (r} j r _f

= rata fără risc

b _j = sensibilitatea returnării activului la factorul particular

RP = prima de risc asociată factorul _{Ideea generală din spatele APT este că două lucruri pot explica randamentul așteptat al unui activ financiar: 1) influențe specifice macroeconomice / de securitate și 2) sensibilitatea activului la aceste influențe. Această relație are forma formulei de regresie liniară de mai sus.} Există un număr infinit de influențe specifice securității pentru o anumită securitate, incluzând inflația, măsurile de producție, încrederea investitorilor, cursurile de schimb, indicii de piață sau modificările ratelor dobânzii. Depinde de analist să decidă ce influențe sunt relevante pentru activul analizat.

Odată ce analistul obține randamentul așteptat al activului de la modelul APT, acesta poate stabili care este prețul "corect" al activului ar trebui să fie prin conectarea ratei într-un model de flux de numerar actualizat. _{Rețineți că APT poate fi aplicat atât portofoliilor, cât și titlurilor individuale. La urma urmei, un portofoliu poate avea expuneri și sensibilități la anumite tipuri de factori de risc, de asemenea.} De ce contează:

APT a fost un model revoluționar deoarece permite utilizatorului să adapteze modelul la securitatea analizată. Ca și în cazul altor modele de prețuri, acesta ajută utilizatorul să decidă dacă o valoare de securitate este subevaluată sau supraevaluată și astfel poate beneficia de aceste informații. APT este, de asemenea, foarte util pentru construirea de portofolii, deoarece permite managerilor să testeze dacă portofoliile lor sunt expuse anumitor factori.

APT poate fi mai personalizabil decât CAPM, dar este și mai dificil de aplicat deoarece determinarea factorilor care influențează un stoc sau portofoliul are o cantitate considerabilă de cercetare. Poate fi practic imposibil să se detecteze fiecare factor influent, determinând mai puțin cât de sensibil este securitatea unui anumit factor. Dar obținerea de "suficient de aproape" este adesea suficient de bună; de fapt, studiile constată că patru sau cinci factori vor explica, de obicei, cea mai mare parte a randamentului de securitate: surprize în inflație, PNB, încrederea investitorilor și schimbări în curba randamentului