Metricul cheie utilizat de cel mai bun manager de bani pe care nu l-ați auzit de

Deși industria fondurilor speculative atrage cei mai buni și cei mai străluciți, câțiva administratori de fonduri sunt considerați a fi un "geniu". Cred că Seth Klarman de la Baupost merită asemenea distincții, iar oameni precum Warren Buffett și George Soros sunt incredibil de strălucitori. Dar cel mai deștept manager din afacere poate fi unul pe care mulți nu l-au auzit niciodată.

Vorbesc despre Jim Simons.

Potrivit unui recent profil strălucitor din New York Times Simons:

- A primit doctoratul la 23 de ani;

- spargerea avansată a codurilor pentru Agenția Națională de Securitate la 26;

- a condus un departament de matematică la 30 de ani;

- a câștigat premiul geometriei la 37;

- și a înființat Renaissance Technologies, unul dintre cele mai de succes fonduri de hedging din lume, la 44.

La Renaissance, Simons a construit o experiență pe termen lung, dezvoltând o cantitate masivă de putere de calcul pentru a identifica câștigătoarea, cunoscuți în domeniu ca fiind "investiții cuantice".

Pe baza recentelor sale acțiuni, avem un simț destul de clar despre ceea ce simbolurile lui Simons îl spun acum. În al doilea trimestru din 2014, firma sa a cheltuit 435 milioane de dolari pentru a stabili noi poziții în trei companii care, la prima vedere, nu au nimic în comun. Unul este în energie, altul face capse de consum, iar celălalt este în vânzare cu amănuntul. Trăsătura comună: toate generează sume minunate de fluxuri de numerar libere.

Fluxul de numerar gratuit (FCF) este principalul metric pe care trebuie să îl urmăriți în ceea ce privește companiile mature. Alte valori au defectele lor: venitul net poate fi manipulat de ghirturi contabile, iar veniturile din exploatare pot ascunde faptul că cheltuielile de capital mănâncă toate profiturile reale. În schimb, FCF este o măsură directă a volumului de numerar care poate fi depus în bilanț.

Dacă te-ai concentrat asupra companiilor cu împrumuturi sau dividende impresionante în ultima vreme, atunci ai asistat la puterea FCF., toate aceste companii trec printr-un fel de criză la mijlocul vieții și trebuie să caute modalități de a se reinventa. Jim Simons știe că astfel de firme dispun de un arsenal considerabil de arme pentru a întări afacerea, ceea ce înseamnă că provocările actuale sunt destul de fixabile.

Iată o privire mai atentă. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Acest titan de petrol se confruntă cu aceleași provocări ca și colegii săi: lumea este plină de petrol și gaze, dar câmpurile de energie mai noi devin din ce în ce mai scumpe.

În graficul de mai sus, puteți observa că FCF a scăzut drastic în 2013, datorită unei serii de cheltuieli unice legate de programele de foraj globale. Managementul a petrecut ultimele 4-6 trimestre optimizând operațiunile, vândut active în anumite zone, investind în alte investiții.

Rezultatul net: FCF este pe punctul de a se relua - într-un mod mare. Analiștii de la Merrill Lynch văd FCF ridicându-se la 17 miliarde de dolari în acest an, la 25,5 miliarde de dolari anul viitor și la 29,3 miliarde de dolari în 2016.

Investitorii au un simț clar asupra a ceea ce va face XOM cu toți acești bani. XOM a cumpărat aproape două miliarde de acțiuni începând cu 2005, ceea ce a contribuit la creșterea profitului pe acțiune. Între timp, dividendul XOM a fost stimulat la un ritm de două cifre pentru al treilea an consecutiv.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Acest gigant de bunuri de consum a fost într-o rutină.

Vânzările au fost blocate în intervalul de 80 până la 85 miliarde de dolari timp de patru ani și analiștii se așteaptă ca mai multe dintre acestea să fie raportate în anul fiscal 2015. Cu 160 de mărci distincte aflate sub conducerea sa, compania a fost considerată prea nefocată. În mod special, primele 70 de branduri reprezintă peste 90% din vânzări.

P & G înțelege că este timpul să scuturăți lucrurile. Managementul a anunțat recent planurile de a vinde 90-100 de mărci non-core, generând economii anuale de peste 10 miliarde de dolari. Acest lucru poate determina P & G să investească în categorii de produse care au un potențial de creștere mai bun.

"Credem că acest lucru arată că P & G rupe legăturile cu fostul său sine, căutând să devină un jucător mai atent și mai receptiv la consumatorul global produsele arena ", a scris Erin Lash, analist la Morningstar. "Chiar și o versiune subțire a celei mai mari firme de gospodării și de îngrijire personală din lume va continua să aibă o influență semnificativă asupra comercianților cu amănuntul".

Dacă managementul nu utilizează veniturile pentru a achiziționa noi mărci, acestea pot pune un accent mai mare pe dividende și buyback-uri. Începând cu anul fiscal 2008 până în 2014, P & G a reușit să-și micșoreze numărul de acțiuni cu 400 de milioane de euro până la 2,9 miliarde de acțiuni. Doar în 2014, P & G a cheltuit 6 miliarde de dolari pentru buyback-uri și alte 6,9 ​​miliarde de dolari pentru dividende. Rata de dividende actuală a P & G de 3,2% este impresionantă, dar se reduce în comparație cu impresionantul fapt că dividendul a fost stimulat timp de 58 de ani.

Mutarea companiei de a scutura portofoliul și de a elibera numerar probabil înseamnă că câștigul va rămâne intact pentru o vreme.

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons nu este singurul în ardor pentru acest comerciant cu amănuntul pe piața internă. Cu câteva luni în urmă, am menționat că alte fonduri își construiau poziții în Bed, Bath & Beyond după o scădere precipitantă a stocului. Simons, la fel ca multi investitori savvy, stie ca cel mai bun moment sa se concentreze asupra unor astfel de companii stabile este atunci cand nu sunt in favoarea lor, deoarece Bed, Bath & Beyond este cu siguranta acum.

Dupa cum am observat atunci, FCF este planificata sa scada in acest an, managementul imbunatateste investitiile in site-ul si baza de magazine, ceea ce ar trebui sa stabileasca etapa pentru cresterea crescuta a FCF in urmatorii ani. Dacă vă întrebați ce va face BBBY atunci când revine FCF, trebuie doar să vă uitați la trecut: numărul de acțiuni al companiei a scăzut deja de la 300 de milioane în 2005 la aproximativ 200 de milioane de astăzi, iar cifra respectivă este probabil mai scăzută în următorii ani.

Riscurile de luat în considerare:

Aceste trei companii sunt toate în mijlocul unui an dificil. Ei nu dispun de catalizatori iminenți și ar trebui văzuți ca investiții pe termen lung.

Acțiunea de a lua -> Fluxul de numerar robust liber poate ajuta o apărare a stocurilor atunci când acțiunea pe piață devine dificilă. Investitorii fac de multe ori un zbor de siguranță în astfel de momente, concentrându-se asupra companiilor cu șanțuri de apărare și generării de lichidități de ploaie sau strălucire. Toate aceste trei afaceri s-au dovedit a fi pe termen lung și ar trebui să fie capabile de o creștere robustă a fluxului de numerar în următorii ani. Un dividend sănătos, în creștere și cumpărarea de acțiuni sunt semne ale unei companii puternice. Acestea sunt două dintre cele trei valori pe care colegul meu le utilizează pentru a calcula un randament total al acțiunilor. Analizând această trinitate, colegul meu Nathan Slaughter a găsit un grup dintre cele mai stabile și profitabile companii de pe Pământ - aceste acțiuni au depășit performanța S & P 500 în timpul bubble-ului "dot-com" și al crizei financiare din 2008. Pentru a afla mai multe despre stocurile Total Yield, faceți clic aici.