Greșeala cheie pe care investitorii o face din nou și peste tot

Mai mult de un deceniu eliminat din epoca dot-com, investitorii sunt o dată revenind din nou la obiceiurile proaste. Ei urmăresc IPO-urile aprinse aparent sexy (ofertele publice inițiale) pe măsură ce cresc tot mai mult și sunt adesea ultimii care au rămas în posesia pungii atunci când realitatea se află în cele din urmă și aceste stocuri cad constant.

Am văzut deja acest scenariu joacă la începutul acestui an - și se întâmplă din nou.

Amintiți-vă că la sfârșitul anului 2011, investitorii au fost blestemați în legătură cu cele mai fierbinți burse IPO: LinkedIn (Nasdaq: LNKD) Nasdaq: și Zynga (Nasdaq: ZNGA) . Ca o verificare a realității, am analizat mai atent aceste modele de afaceri în luna februarie a acestui an. a unui model de afaceri tangibil. Atât Zynga, cât și Groupon au privit brusc supraevaluate la vremea respectivă, deoarece investitorii în mod evident au cumpărat un viitor care nu se poate materializa niciodată. Iată cum au făcut aceste acțiuni de atunci …

După ce buletinul post-IPO a decedat și s-au prezentat rapoarte trimestriale suplimentare, Groupon și Zynga nu mai puteau susține evaluările care depășeau 10 miliarde de dolari la vârfurile lor. Și vânzarea nu se poate face. Groupon apelează la contabilitate agresivă și este neclar faptul că profitul pe acțiune (EPS) estimat de companie în 2013 este un profit real din această afacere sau nu. Zynga face tot ce îi stă în putință pentru a-și folosi puterea financiară post IPO pentru a-și cumpăra o importanță pe termen lung, însă, așa cum ne-a povestit recent vânzările la producătorii tradiționali de jocuri ca

Electronic Arts (NYSE: EA) , ești la fel de bun ca ultimul tău titlu de jocuri calde. Este un pic cam greu pentru mine sa vad in sus LinkedIn de aici, dar cel putin acesta este un model real de afaceri. Un alt IPO Bubble Emerges

Investitorii doresc doar sa detina aceste actiuni doar pentru ca cred ca alti investitori vor dori sa să dețină aceste stocuri chiar mai mult. Deci, recursul lor se află într-o noțiune intangibilă și efemeră a valorii percepute pe care o au ceilalți.

Și chiar acum, o recoltă proaspătă a IPO-urilor recente crește din ce în ce mai mult, iar majoritatea va trebui în cele din urmă să se confrunte cu realitatea trimestrială rapoarte și nu pur și simplu un joc de cartof fierbinte.

Pentru a stabili un punct de referință al valorii unui nou IPO, trebuie să te uiți înapoi la procesul de stabilire a prețurilor IPO. Permiteți-mi să dau un exemplu.

# - ad_banner_2- # Ca bancherii de investiții pregăteau documentele finale pentru firma de software

Splunk (Nasdaq: SPLK) , s-au gândit că ar putea alinia cererea de acțiuni la prețuri scăzute până la jumătatea adolescenței. Această stabilire a prețurilor este determinată prin compararea unei societăți nou-publice cu evaluările acordate rivalilor sau cu societățile care au fost recent achiziționate în tranzacțiile de pe piața privată. Bancherii companiei chiar s-au pregătit pentru posibilitatea ca tranzacția să aibă un preț de numai 8 dolari, în cazul în care cererea de acțiuni era slabă. Ei bine, un șir de IPO-uri au avut rezultate foarte bune în ultimele luni, alți investitori puternici care au tendința să cumpere în aceste tranzacții au trebuit să treacă pe bandwagon în căutarea unui alt stoc fierbinte, așa că s-au îndreptat spre o bucată din IPO-ul Splunk. Aceasta a fost o mișcare înțeleaptă: acțiunile au avut o valoare de 16 $ săptămâna trecută și s-au deschis la 30 de dolari - un câștig magic de 100%.

Nu face nici o greșeală, prețul curent al acțiunilor nu reflectă perspectivele de afaceri ale Splunk, ci lipsa relativă a acțiunilor sale. Sigur, acest stoc ar putea fi mai mare, dar, deoarece bancherii au crezut că merită 15-16 $ prin compararea cu valoarea colegilor, Splunk ar trebui să obțină rezultate trimestriale uimitoare pentru a justifica noua evaluare.

Aceeași logică se aplică un grup de alte burse IPO. De exemplu, Annie (Nasdaq: BNNY) , care face bunuri ecologice, a fost în valoare de mai puțin de 20 de dolari pe acțiune, acum o lună, când bancherii încercau să vină cu un preț adecvat pentru IPO. O lună mai târziu, sa dublat aproape de evaluarea percepută. Această companie a fost în jur de peste un deceniu, înregistrând o creștere moderată anuală. De ce acum este dintr-o dată văzută ca un stoc în creștere caldă? Așa cum am văzut cu Groupon și Zynga, aceste stocuri pot să leviteze pentru mai multe trimestre înainte ca realitatea să se instaleze. Și în eventualitatea unei presiuni scurte, micile lor flotoare de tranzacționare aduc riscuri suplimentare dacă alegeți să le scurtați.

Răspunsul investițional:

Aceste IPO-uri fierbinți se confruntă cu un obstacol major: 25 de zile lucrătoare după IPO, analiștii care s-au angajat să urmeze aceste stocuri vor emite rapoarte de cercetare proaspete. Acești analiști au tendința de a relua pur și simplu analiza de evaluare pe care colegii lor de investiții bancare au creat-o pentru cărțile cu cote în IPO. Ca urmare, țintele de preț pentru aceste IPO sunt adesea doar moderat mai mari decât prețul de ofertă. Pentru companii precum Annie's, Splunk și altele, prețurile-țintă inițiale ale analiștilor pot fi considerabil mai scăzute decât prețul curent al acțiunilor. Ca o provocare pe termen lung la aceste oferte publice intense, insiderii vor putea vinde în cele din urmă pre-IPO mizele, care ar putea conduce acțiunile în jos. De aceea este întotdeauna înțelept să părăsiți un stoc cu mult înainte de expirarea termenului de blocare de 180 de zile. A fost o lecție dificilă învățată de investitorii din Zipcar (NYSE: ZIP), pe care o folosesc în propriul portofoliu Real Money Money de 100.000 de dolari. Compania a respectat în mare măsură obiectivele financiare pe care le-a stabilit pentru investitori, dar valul după vânzarea de informații privilegiate a pus o presiune considerabilă asupra acțiunilor.

Ideea este că, atunci când vine vorba de cele mai recente IPO-uri imediate, cei mai mulți investitori sunt mai buni

[Notă: Nu uitați să nu pierdeți niciun lucru și să aveți actualizările de portofoliu ale lui David Sterman în portofoliul dvs. de e-mail, gratuite pentru o perioadă limitată de timp, imediat ce acestea sunt publicate prin înscrierea aici.]