Titluri de valoare cu declanșare mare (HITS) Definiție și exemplu

sunt titluri de împrumut de rang înalt, care plătesc o rată de cupon anuală și rambursează principalul lor inițial fie în numerar, fie în acțiuni, în funcție de performanța stocului emitentului. Cum funcționează (exemplu):

Să presupunem că emisiile Morgan Stanley HITS pe Compania XYZ, care au valori nominale de 10 dolari, plătesc un cupon anual de 10% și scad până la un an începând de astăzi. Între timp, HITS are un nivel de declanșare de 75% din prețul acțiunilor companiei XYZ la momentul emiterii HITS. Deci, dacă acțiunile XYZ tranzacționează la 100 USD pe acțiune în data emiterii HITS, prețul de declanșare este de 75 USD. În cazul în care, la data scadenței HITS, prețul acțiunilor companiei XYZ a rămas peste prețul de declanșare de 75 USD pe acțiune pe întreaga durată de viață a HITS, atunci Morgan Stanley va rambursa principalul de 10 USD în numerar. Dar, dacă acțiunea companiei XYZ a scăzut în orice moment, sub nivelul de 75 USD pe acțiune, investitorii primesc un număr predeterminat de acțiuni (de exemplu 0,25) al companiei XYZ pentru fiecare HITS deținut, mai degrabă decât o plată în numerar.

Rețineți că Compania XYZ nu este implicată în emiterea HITS și nu are obligații în ceea ce privește valorile mobiliare. Băncile de investiții sau alte instituții financiare sunt de obicei emitenții și trebuie să depună declarații de înregistrare și prospecte la SEC atunci când oferă HITS.

Există foarte puțină piață secundară pentru HITS, ceea ce înseamnă că cumpărătorii acestor titluri dețin adesea până la scadență. Prin urmare, investitorii, în general, nu pot experimenta nici o apreciere a valorii HITS în sine. Veniturile lor sunt de obicei limitate la cuponul plătit.

De ce contează:

Ca și obligațiunile convertibile, HITS împărtășesc caracteristicile atât acțiunilor, cât și obligațiunilor. Cu o obligațiune convertibilă, totuși, deținătorii de obligațiuni pot participa la aprecierea prețului acțiunilor companiei, deoarece cu cât este mai mare valoarea de piață a acțiunilor subiacente, cu atât tranzacțiile cu obligațiunile se tranzacționează mai mult ca un stoc. Dar acest avantaj este limitat de HITS; investitorul își colectează, pur și simplu, plățile de dobândă și primește privilegiul de a-și primi primirea înapoi în numerar atunci când HITS mature.

De asemenea, deținătorii de obligațiuni convertibile sunt într-o oarecare măsură protejați de scăderea accelerată a prețului acțiunilor: în acel moment, și plățile principale și au prioritate față de acționarii societății. Dar HITS nu oferă această protecție principală. În cazul în care prețul stocului subiacent scade, investitorul ar putea primi teoretic un stoc în valoare de mult mai mică decât investiția inițială. Astfel, HITS îndepărtează unul din plasamentele de plasament emise de emitenții de obligațiuni pentru investitorii lor - promisiunea de rambursare a principalului. Aceste riscuri sunt în primul rând de ce HITS plătește, de obicei, un cupon fix mai mare decât datoria convertibilă similară și, de obicei, cedează mai mult decât stocul la care sunt legate - făcându-le ideale pentru investitorii de venituri.